Average Rate Option (ARO)
Was ist eine Durchschnittspreisoption (ARO)?
Eine Durchschnittskursoption (ARO) ist ein Währungsderivat, das von Händlern verwendet wird, die sich gegen Wechselkursschwankungen absichern möchten. Der Ausübungspreis für durchschnittliche Kursoptionen wird zum Zeitpunkt des Verfalls der Option festgelegt, indem der Kassakurs über die Laufzeit der Option gemittelt wird.
Aufgrund dieses variablen Ausübungspreises wird die Average-Rate-Option eher als exotische Option als als traditionelle Option bezeichnet. Sie wird auch als eine Art europäische Option bezeichnet, da die Möglichkeit zur Ausübung des Rechts zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts auf das Verfallsdatum beschränkt ist.
Die zentralen Thesen
- Durchschnittskursoptionen können von Unternehmen verwendet werden, die Geld in einer Fremdwährung zahlen oder erhalten.
- Diese Optionen sind eine Absicherung gegen Änderungen des Währungswerts, die dem Geschäft während der Vertragslaufzeit schaden können.
- Average-Rate-Optionen werden nicht an den regulierten Börsen gehandelt und werden als exotische Optionen bezeichnet.
Grundlegendes zu den Optionen für den Durchschnittspreis
Der Handel mit Durchschnittskursoptionen beginnt damit, dass sich Käufer und Verkäufer zu Devisenoptionen zu einem festgelegten Ausübungspreis nach einem festgelegten Zeitplan verpflichten. Der Käufer zahlt eine Prämie für die Option. Während der vorgegebenen Frist kauft der Käufer das gleiche Währungspaar mit einem definierten Fälligkeitsdatum am Markt. Zum Ablaufdatum wird der Ausübungspreis mit dem Durchschnittspreis des Währungspaares während der Vertragslaufzeit verglichen. Ist der Durchschnittspreis niedriger als der Ausübungspreis, zahlt der Verkäufer dem Käufer die Differenz. Ist der Preis höher, verfällt die Option wertlos.
Wer kauft Durchschnittspreisoptionen?
Durchschnittskursoptionen werden häufig von Unternehmen verwendet, die international handeln und daher Zahlungen in einer Fremdwährung im Laufe der Zeit zahlen oder erhalten.
Beispielsweise kann ein US-Hersteller zustimmen, für 12 Monate Materialien von einem chinesischen Lieferanten zu importieren und den Lieferanten in Yuan zu bezahlen. Die monatliche Zahlung beträgt 50.000 Yuan. Das amerikanische Geschäft sieht sich daher dem Risiko ausgesetzt, dass der Yuan gegenüber dem US-Dollar an Wert gewinnt, seine Kosten in die Höhe treiben und seine Gewinne aus dem Abkommen schmälern.
Der Hersteller geht das Problem an, indem er einen bestimmten Wechselkurs budgetiert und dann einen ARO kauft, der in 12 Monaten fällig ist. Das ist eine Absicherung gegen die Möglichkeit, dass der Dollarkurs unter das budgetierte Niveau fällt.
Institutionelle Anleger, keine Privatanleger, sind die häufigsten Händler aller Arten von durchschnittlichen Optionen.
Am Ende eines jeden Monats kauft der Hersteller 50.000 Yuan auf dem Spotmarkt, um den Lieferanten zu bezahlen. Bei Fälligkeit des ARO wird der Ausübungspreis des ARO mit dem durchschnittlichen Kurs verglichen, den der Hersteller für den Kauf von 50.000 Yuan bezahlt hat. Liegt der Durchschnitt unter dem Ausübungspreis, übt der Hersteller die Option aus und der Emittent zahlt dem Hersteller die Differenz zwischen Ausübungspreis und Durchschnittspreis.
Andere durchschnittliche Optionen
Zur Absicherung anderer Risiken bestehen sonstige durchschnittliche Optionen. Average-Strike-Optionen sind beispielsweise beliebt, um die Volatilität des Aktienkurses über einen bestimmten Zeitraum abzusichern.
Der Zweck einer durchschnittlichen Option besteht darin, eine potenzielle Volatilitätsquelle in einem bestimmten Aspekt eines Unternehmens auszugleichen. Die Volatilität kann in der Nachfrage nach einem Produkt, im Wert der Währung, in der es gehandelt wird, oder in der Liquidität des Basiswerts liegen. Als Kategorie werden diese Produkte manchmal als asiatische Optionen bezeichnet.
Als exotische Optionen werden Average-Rate-Optionen an alternativen Börsen gehandelt und sind nicht an geregelten Börsen notiert. Daher sind institutionelle Anleger die häufigsten Händler dieser Optionen.
Institutionelle Anleger haben auch die Möglichkeit, Durchschnittszinsoptionen durch detaillierte Verträge und Bestimmungen zu entwickeln und zu orchestrieren, die sie vor Wiederbeschaffungsrisiken schützen.
Ersatz- oder Wiedereinziehungsrisiken können bei diesen Optionen ein wesentlicher Faktor sein, da sie nicht von Aufsichtsbehörden wie der Options Clearing Corporation (OCC) oder der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert und unterstützt werden.