Erworbene Fondsgebühren und -kosten (AFFE)
Was sind Gebühren und Aufwendungen für erworbenen Fonds (AFFE)?
Erworbene Fondsgebühren und -kosten (AFFE) sind eine Position in einem Multi-Manager- oder Fund-of-Funds Prospekt (FOF), in der die Betriebskosten der zugrunde liegenden Fonds aufgeführt sind. Dies wurde ab Januar 2007 zu einer Anforderung. Diese Position ist jetzt in der Gebührenordnung des Fonds unter der Überschrift „Gebühren und Aufwendungen“ und in seinem Prospekt enthalten.
Die zentralen Thesen
- Durch die erworbenen Fondsgebühren und -kosten (AFFE) können Anleger eines Dachfonds (FOF) nachvollziehen, wie viel Verwaltungsgebühren sie an die Portfoliofonds zahlen, in die der FOF investiert.
- AFFE erscheint als obligatorische Position in der Gebührenordnung des Fonds und erkennt die komplexere und vielschichtigere Gebührenstruktur an, die mit einer Anlage mit mehreren Managern verbunden ist.
- Typische AFFE können bis zu 10% betragen, abhängig von der Art der Fonds und den damit verbundenen Gebühren, die der FOF hält.
Grundlegendes zu Gebühren und Aufwendungen für erworbene Fonds
Erworbene Fondsgebühren und -kosten sind mit Multi-Manager- und Fund-of-Funds-Optionen verbunden, die komplexere Gebührenstrukturen aufweisen. Diese Gebühren erhöhen die jährlichen Gesamtkosten eines Fonds und umfassen Verwaltungsgebühren, die an mehrere Manager gezahlt werden.
Ein Fund of Funds (FOF) ist ein gepoolter Investmentfonds wie ein Investmentfonds oder ein Hedgefonds, der keine eigenen Anlagen auswählt. Stattdessen investieren diese FOFs in andere Investmentfonds oder Hedgefonds. Mit anderen Worten, das Portfolio enthält verschiedene zugrunde liegende Portfolios anderer Fonds, die von ihren eigenen Portfoliomanagern verwaltet werden. Diese Bestände ersetzen alle Direktinvestitionen in Vermögenswerte wie Anleihen, Aktien und andere Arten von Wertpapieren. Die Fund of Funds (FOF) -Strategie zielt auf eine breite Diversifikation und eine angemessene Asset Allocation mit Anlagen in einer Vielzahl von Fondskategorien ab , die alle in einem Portfolio zusammengefasst sind.
Ein Anleger, der einen FOF kauft, muss zwei Gebührenstufen zahlen. Genau wie bei einem einzelnen Fonds kann ein FOF Verwaltungsgebühren und eine Performancegebühr erheben, obwohl die Performancegebühren in der Regel niedriger sind als bei einzelnen Investmentfonds, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass der größte Teil des Managements an die Teilfonds selbst delegiert ist.
SEC-Verordnung und Offenlegung
Im Januar 2007 begann die Securities and Exchange Commission (SEC) mit der Gesetzgebung gemäß Abschnitt 12 (d) (1) des Gesetzes von 1940 für Multi-Manager-Fonds. Die SEC hat auch ihre Formulare für Registrierungserklärungen überarbeitet, um zusätzliche Einzelheiten zu den Ausgaben für diese Fonds aufzunehmen. Insbesondere verlangen Registrierungserklärungen jetzt, dass Fondsmanager „erworbene Fondsgebühren und -kosten“ als zusätzliche Pflicht zur Offenlegung von Gebühren für Multi-Manager einbeziehen, die in die umfassende Gebührenordnung im Prospekt aufgenommen werden müssen.
Vor 2007 war Fund-of-Funds-Anlagen nur unter bestimmten von der SEC genehmigten Umständen zulässig. In den meisten Fällen würden diese Fund-of-Funds-Anlagen Kostenquoten von Null ausweisen. Die Offenlegung war irreführend und zeigte, dass keine Kosten entstanden waren, und berichtete, dass den verschiedenen zugrunde liegenden Fonds im Portfolio Betriebskosten entstehen würden.
Die neuen AFFE-Anforderungen ermöglichen nun eine transparentere Offenlegung der kombinierten Beziehungen und Kosten, die den Aktionären entstehen. Die AFFE-Position wird zur Gebührenordnung eines Fonds hinzugefügt und zusätzlich zu anderen Standardkosten eines Fonds. AFFE wird als umfassende Gebühr festgelegt, die sich aus den einzelnen Gebühren zusammensetzt, die der Anlageberater den Multi-Managern zu zahlen bereit ist. AFFE kann je nach Vereinbarung mit den einzelnen Managern zwischen 0,02% und 10% liegen.
Beispiel: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager-Fonds
Der Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager-Fonds bietet ein Beispiel für die Gebührenstrukturierung in Multi-Manager-Fonds. Der Fonds ist ein offener Investmentfonds, der Anteile der Klassen A, C und institutionell anbietet.
Für den Fonds gelten Standardgebühren mit Verwaltungsgebühren zwischen 1,92% und 1,81% für alle Anteilsklassen. Für die Anteile der Klassen A und C werden Vertriebsgebühren in Höhe von 0,25% bzw. 1,00% erhoben, ohne dass für institutionelle Anteile Vertriebsgebühren anfallen. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen liegen zwischen 1,04% und 1,02%. Erworbene Fondsgebühren und -ausgaben runden die letzte Gebührenaufwandsposition für den Fonds ab, wobei alle Anteilsklassen eine Gebühr von 0,05% zahlen. Die jährlichen Gesamtkosten mit Verzichtserklärungen liegen zwischen 3,94% und 2,83%.