Free Cash Flow vs. Operating Cash Flow: Was ist der Unterschied?
Free Cash Flow vs. Operating Cash Flow: Ein Überblick
Der freie Cashflow ist das Geld, das ein Unternehmen aus seinem normalen Geschäftsbetrieb generiert, nachdem es die für Investitionen ausgegebenen Mittel abgezogen hat. Investitionen oder kurz CAPEX sind Käufe von langfristigen Sachanlagen wie Sachanlagen.
Auf der anderen Seite ist der operative Cashflow der Cashflow, der aus normalen Geschäftsabläufen oder Aktivitäten generiert wird. Der operative Cashflow zeigt, ob ein Unternehmen genügend positiven Cashflow generiert, um sein Geschäft zu betreiben und seine Geschäftstätigkeit auszubauen.
Der freie Cashflow und der operative Cashflow werden häufig als Messgrößen für den Vergleich von Wettbewerbern in derselben oder einer vergleichbaren Branche verwendet. Der operative Cashflow, der freie Cashflow und das Ergebnis sind wichtige Messgrößen für die Untersuchung und Bewertung eines Unternehmens, das für eine Investition in Betracht gezogen wird.
Die zentralen Thesen
- Der operative Cashflow misst den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens.
- Der Free Cashflow ist der Cashflow, den ein Unternehmen aus seiner Geschäftstätigkeit nach Abzug der Investitionsausgaben generiert.
- Der operative Cashflow teilt den Anlegern mit, ob ein Unternehmen über genügend Cashflow verfügt, um seine Rechnungen zu bezahlen.
- Der freie Cashflow teilt Anlegern und Gläubigern mit, dass noch genügend Bargeld übrig ist, um Gläubiger zurückzuzahlen, Dividenden zu zahlen und Aktien zurückzukaufen.
Operativer cashflow
Der operative Cashflow ist eine wichtige Messgröße, da er den Anlegern zeigt, ob ein Unternehmen über genügend Mittel verfügt, um seine Rechnungen oder Betriebskosten zu bezahlen. Mit anderen Worten, es muss mehr operative Mittelzuflüsse als Mittelabflüsse geben, damit ein Unternehmen langfristig finanziell tragfähig ist.
Der operative Cashflow wird berechnet, indem die Einnahmen genommen und die betrieblichen Aufwendungen für den Zeitraum abgezogen werden. Der operative Cashflow wird in der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens erfasst, die sowohl vierteljährlich als auch jährlich ausgewiesen wird. Der operative Cashflow gibt an, ob ein Unternehmen genügend Cashflow generieren kann, um den Betrieb aufrechtzuerhalten und zu erweitern, kann aber auch angeben, wann ein Unternehmen möglicherweise eine externe Finanzierung für die Kapitalerweiterung benötigt.
Einschränkungen des operativen Cashflows
Die Verwendung des operativen Cashflows als Cashflow-Metrik unterliegt jedoch Einschränkungen. Es ist wichtig, die Quelle des Cashflows eines Unternehmens zu bestimmen. Beispielsweise könnte ein Unternehmen seinen Cashflow für das Quartal erhöhen, weil es Vermögenswerte wie Geräte verkauft hat. Mit anderen Worten, ein Unternehmen mit steigendem Cashflow ist nicht unbedingt rentabler und bedeutet auch nicht, dass Umsatz oder Umsatz des Unternehmens gestiegen sind.
Außerdem würde ein Unternehmen, das einen großen Verkauf von einem Kunden generiert, zu einer Steigerung von Umsatz und Ergebnis führen. Die zusätzlichen Einnahmen verbessern jedoch nicht unbedingt den Cashflow. Wenn das Unternehmen beispielsweise Schwierigkeiten hätte, die Zahlung vom Kunden einzuziehen, würde sich dies negativ auf den operativen Cashflow auswirken.
Aus diesem Grund ist es für Anleger wichtig, die Zu- und Abflüsse des operativen Cashflows zu analysieren und festzustellen, woher das Geld kommt und wohin es fließt.
Free Cash Flow
Für Anleger ist im Jahresabschluss eines Unternehmens keine festgelegte Anzahl aufgeführt, die den genauen Betrag an Bargeld angibt, den sie für den Besitz der Aktien des Unternehmens erhalten würden. Der Free Cashflow stellt den Cashflow dar, der allen Anlegern zur Verfügung steht, bevor Bargeld für Schuldentilgungen, Dividenden oder Aktienrückkäufe ausgezahlt wird.
Der Free Cashflow wird in der Regel als operativer Cashflow eines Unternehmens nach Abzug etwaiger Kapitalkäufe berechnet. Investitionen sind Mittel, die ein Unternehmen verwendet, um physische Vermögenswerte, einschließlich Immobilien, Gebäude oder Ausrüstung, zu kaufen, zu verbessern und zu warten. Mit anderen Worten, der freie Cashflow hilft den Anlegern zu bestimmen, wie gut ein Unternehmen Cash aus dem operativen Geschäft generiert, aber auch, wie viel Cash durch Investitionen beeinflusst wird. Der freie Cashflow kann als nach der Finanzierung von Projekten zur Aufrechterhaltung oder Erweiterung der Vermögensbasis verbleibender Cashflow betrachtet werden.
Der Free Cashflow ist ein Maß für die finanzielle Leistung, ähnlich wie das Ergebnis, und seine Verwendung wird als eines der nicht allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) angesehen.
Free Cash Flow und Dividenden
Die Höhe des verfügbaren Cashflows wird normalerweise verwendet, um zu berechnen, wie wahrscheinlich ein Unternehmen seine Dividendenzahlungen leisten kann. Dividenden sind Barzahlungen an Anleger als Belohnung für den Besitz der Aktie. Wenn ein Unternehmen einen freien Cashflow generiert, der die Dividendenzahlungen übersteigt, wird dies wahrscheinlich als günstig für die Anleger angesehen, und dies könnte bedeuten, dass das Unternehmen über genügend liquide Mittel verfügt, um die Dividende in Zukunft zu erhöhen.
Außerdem können Anleger den Free Cashflow eines Unternehmens heranziehen und die Zins- und Schuldenzahlungen des Unternehmens abziehen, um zu bestimmen, wie viel Bargeld noch für Dividenden zur Verfügung steht.
Viele Analysten sind der Ansicht, dass Dividendenausgaben ebenso wichtig sind wie Investitionen. Der Verwaltungsrat eines Unternehmens kann beschließen, eine Dividendenzahlung zu reduzieren. Dies wirkt sich jedoch in der Regel negativ auf den Aktienkurs aus, da Anleger tendenziell Beteiligungen an Unternehmen verkaufen, die Dividenden reduzieren.
Free Cash Flow und Gläubiger
Der Free Cashflow misst den Cashflow, der zur Verteilung an alle Wertpapierinhaber des Unternehmens, einschließlich der Gläubiger, zur Verfügung steht. Banken, die Kredite an Unternehmen vergeben, möchten, dass das Unternehmen einen freien Cashflow generieren kann, damit das Unternehmen die Schulden zurückzahlen kann.
Wenn ein Unternehmen einen zusätzlichen Geldbetrag von seiner Bank ausleihen wollte, würde der Kreditgeber den freien Cashflow verwenden, um den Kreditbetrag zu bestimmen, den das Unternehmen zurückzahlen könnte. Der Kreditgeber würde die aktuellen Schuldenzahlungen vom freien Cashflow abziehen, um die Höhe des verfügbaren Cashflows für zusätzliche Kredite zu bestimmen.
Einschränkungen des Free Cashflows
Der Free Cashflow unterliegt jedoch Einschränkungen, einschließlich Unternehmen mit erheblichen Kapitalkäufen. Beispielsweise sind einige Branchen sehr kapitalintensiv, wie beispielsweise die Öl- und Gasindustrie. Ölunternehmen müssen eine erhebliche Menge Kapital in Sachanlagen wie Maschinen und Bohrausrüstung kaufen oder investieren. Infolgedessen kann der freie Cashflow im Laufe der Zeit inkonsistent sein, da diese erheblichen Kapitalausgaben für Bargeld erforderlich sind.
Es ist wichtig, dass Anleger den freien Cashflow mit ähnlichen Unternehmen oder Branchen vergleichen. Es ist nicht sinnvoll, den Free Cashflow eines Ölunternehmens mit dem Free Cashflow eines Marketingunternehmens zu vergleichen, das keine wesentlichen Kapitalkäufe oder Sachanlagen hat.
Unternehmen mit positivem Free Cashflow können ihr Geschäft ausbauen, während Unternehmen mit sinkendem Free Cashflow möglicherweise eine Umstrukturierung oder zusätzliche Finanzierung benötigen.
Beispiele für den freien Cashflow im Vergleich zum operativen Cashflow
Nachfolgend finden Sie die Kapitalflussrechnung für Apple Inc. ( 10-Q-Anmeldung des Unternehmens für den Zeitraum bis zum 28. Dezember 2019 angegeben ist.
Operativer cashflow
Oben in der Kapitalflussrechnung sehen wir, dass Apple mehr als 50,224 Milliarden US-Dollar an Barmitteln aus der Bilanz und 22,236 Milliarden US-Dollar an Nettogewinn oder Gewinn aus der Gewinn- und Verlustrechnung verbuchte. Sobald die laufenden Betriebskosten abgezogen sind, ermitteln wir den operativen Cashflow des Unternehmens.
Apple verzeichnete einen operativen Cashflow von 30.516 Milliarden US-Dollar (grün hervorgehoben). Der Gesamtbetrag des operativen Cashflows umfasste die täglichen operativen Aktivitäten wie:
- Bestandskäufe für 28 Millionen US-Dollar
- Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 2,015 Milliarden US-Dollar, was Geld darstellt, das Apple seinen Kunden für gebuchte Verkäufe schuldet
- Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 1,089 Milliarden US-Dollar, das Geld, das Apple seinen Lieferanten und Lieferanten schuldet
Free Cash Flow
- Apple investierte in eine neue Anlage und kaufte Vermögenswerte in Höhe von 2,107 Milliarden US-Dollar (in rot). Der Kauf ist eine Barauszahlung.
- Wir wissen bereits, dass der operative Cashflow des Unternehmens 30,516 Milliarden US-Dollar betrug.
- Infolgedessen belief sich der Free Cashflow von Apple im Berichtszeitraum auf 28,409 Mrd. USD (30,516 USD – 2,107 USD).