Die typischste Beteiligung an einer Zweckgesellschaft
Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPVs) werden in großem Umfang als Mittel zur Die Große Rezession hat die Besorgnis an den Finanzmärkten über potenzielle Risiken neu entfacht, nachdem Banken Hypothekenpools in Wertpapiere umgewandelt und in Form von SPVs an Investoren verkauft hatten. Lesen Sie weiter, um mehr über diese Vehikel zu erfahren, wie sie funktionieren und was immobilienbasierte Investitionen in SPVs üblich macht.
Die zentralen Thesen
- Eine Zweckgesellschaft ist eine verwaiste Gesellschaft, die gegründet wurde, um Risiken zu isolieren und Vermögenswerte an Investoren umzuschichten.
- Immobilienanlagen werden am häufigsten in speziellen Immobilienvehikeln gehalten.
- Unternehmen können Immobilieneigentum auf eine Zweckgesellschaft übertragen und diese Einheit verkaufen, wobei sie (niedrigere) Kapitalertragsteuer anstelle der Grundumsatzsteuer zahlen.
- Banken können Hypotheken-Assets an SPVs verkaufen und so die Verschuldung ihrer eigenen Bilanzen senken.
Was ist ein Spezialfahrzeug (SPV)?
Eine Zweckgesellschaft ist eine verwaiste Gesellschaft, die gegründet wurde, um Risiken in den zugrunde liegenden Vermögenswerten aufzuschlüsseln und zu isolieren und sie den Anlegern zuzuweisen. Diese Gesellschaften, die auch als Zweckgesellschaften (SPEs) bezeichnet werden, haben eigene Verpflichtungen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten außerhalb der Muttergesellschaft.
Zweckgesellschaften haben eigene Verpflichtungen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten außerhalb der Muttergesellschaft.
SPVs können Anleihen begeben, um zusätzliches Kapital zu günstigeren Fremdkapitalzinsen zu beschaffen. Sie schaffen auch einen Vorteil, indem sie eine außerbilanzielle Behandlung für Steuer- und Rechnungslegungszwecke für eine Muttergesellschaft erreichen.
SPVs gelten als insolvenzferne Unternehmen. Das bedeutet, dass der Konkurs der Muttergesellschaft kaum oder gar keine Auswirkungen hat und umgekehrt. Als solche sollen sie beide Unternehmen vor einer Insolvenz schützen.
Wie Spezialfahrzeuge funktionieren
Die SPV selbst agiert als Tochtergesellschaft einer Muttergesellschaft, die Vermögenswerte aus ihrer eigenen Bilanz an die SPV veräußert. Das SPV wird zu einer indirekten Finanzierungsquelle für das ursprüngliche Unternehmen, indem es unabhängige Eigenkapitalinvestoren anzieht, um beim Kauf von Schuldverschreibungen zu helfen. Dies ist am nützlichsten für große Kreditrisikopositionen, wie beispielsweise Subprime-Hypothekendarlehen.
Nicht alle SPVs sind gleich strukturiert. In den Vereinigten Staaten sind SPVs oft Limited Liability Corporations (LLCs). Sobald die LLC die riskanten Vermögenswerte von ihrer Muttergesellschaft erwirbt, gruppiert sie die Vermögenswerte normalerweise inTranchen und verkauft sie, um die spezifischen Kreditrisikopräferenzen verschiedener Arten von Anlegern zu erfüllen.
Es gibt mehrere Gründe, warum SPVs erstellt werden. Sie bieten Schutz für die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eines Mutterunternehmens sowie Schutz vor Insolvenz und Insolvenz. Diese Unternehmen können auch eine einfache Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung erhalten. SPVs haben auch mehr operative Freiheiten, weil sie nicht mit so vielen Regulierungen belastet sind wie die Muttergesellschaft.
Verkauf einer Immobilieninvestition an eine Zweckgesellschaft
Immobilienanlagen werden am häufigsten in speziellen Immobilienvehikeln gehalten. In den meisten Fällen kann ein Unternehmen eine Zweckgesellschaft gründen, um die steuerlichen Auswirkungen eines Immobilienverkaufs zu verringern. Beispielsweise kann ein Unternehmen ein Grundstück auf eine Zweckgesellschaft übertragen, wenn die Umsatzsteuer höher ist als die Kapitalertragsteuer. Wenn die Muttergesellschaft beschließt, den Vermögenswert zu veräußern, kann sie die Zweckgesellschaft anstelle der Immobilie selbst zum Verkauf anbieten. Dies macht das Unternehmen für die Kapitalertragsteuer verantwortlich und nicht für die Grundumsatzsteuer.
Hier ist ein weiteres Szenario, das zeigt, warum Immobilieninvestments attraktive Beteiligungen an einer Zweckgesellschaft sind. Eine Bank vergibt einen Kredit für eine Immobilie und übernimmt das Kreditrisiko. Die Hypothek ist ein Vermögen der Bank. Anstatt diesen Vermögenswert zu behalten und langsame Zinszahlungen zu erhalten, gründet die Bank eine Zweckgesellschaft und verkauft ihr den Hypothekenwert. Dadurch wirkt die Bilanz der Bank weniger gehebelt und reduziert ihr direktes Kreditrisiko.