Profitieren Sie von Volatilitätsspitzen mit Put Credit Spreads

Die Volatilität ist ein Schlüsselfaktor, den alle Optionshändler  berücksichtigen sollten. Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist eine der Schlüsselfaktoren für den Preis der Optionen auf dieses Wertpapier. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier in Bezug auf Preisbewegungen typischerweise volatil ist, enthalten die Optionen im Allgemeinen mehr Zeitwert, als wenn die Aktie normalerweise ein langsamer Bewegunger wäre. Dies ist einfach eine Funktion der Optionsschreiber, die versuchen, die Höhe der Prämie zu maximieren, die sie für die Annahme des begrenzten Gewinnpotenzials und des übermäßigen Risikos des Verkaufs der Option erhalten.

Ebenso ist “ implizite Volatilität “ der Volatilitätswert, der von einem Optionspreismodell berechnet wird, wenn der tatsächliche Marktpreis der Option in das Modell eingegeben wird. Sie kann je nach den Erwartungen der Händler schwanken. Im Wesentlichen führt ein Anstieg der Volatilität dazu, dass die in die Optionen eines bestimmten Wertpapiers eingebaute Zeitprämie steigt, während ein Rückgang der Volatilität die Höhe der Zeitprämie sinkt. Dies können nützliche Informationen für aufmerksame Händler sein.

Angst und die Börse

Generell neigt der Aktienmarkt dazu, während eines Abschwungs schnell zu fallen – da Angst eine Flut von Verkaufsorders auslöst – und sich langsamer zu erholen. Dies ist natürlich nicht immer der Fall, aber es ist eine vernünftige Faustregel. Wenn der Aktienmarkt zu fallen beginnt, steigt die Volatilität der Optionen tendenziell – oft schnell. Dies führt dazu, dass die Optionsprämien auf Aktienindizes sogar über das hinaus steigen, was normalerweise erwartet würde, allein aufgrund der Preisbewegung des zugrunde liegenden Index selbst. Umgekehrt nimmt die implizite Volatilität – und damit die in Aktienindexoptionen eingebaute Zeitprämie – tendenziell ab, wenn der Rückgang endlich nachlässt und der Markt langsam wieder steigt. Dies schafft eine potenziell nützliche Methode für den Handel mit Aktienindexoptionen.

Der häufigste Gradmesser für „Angst“ an der Börse ist der CBOE Volatility Index ( VIX ). Der VIX misst die implizite Volatilität der Optionen auf den Ticker SPX (der den S&P 500 abbildet).

Abbildung 1 zeigt den VIX oben mit dem dreitägigen Relative-Stärke-Index (RSI) darunter und den Ticker SPY (ein börsengehandelter Fonds  [ETF], der auch den S&P 500 abbildet ) unten. Beachten Sie, wie der VIX dazu neigt, höher zu „spitzen“, wenn der SPX fällt.

(Entdecken Sie ein Finanzinstrument, das sowohl Möglichkeiten zur Absicherung als auch zur Spekulation bietet. Siehe Einführung in die VIX-Optionen.)

Der Put-Credit-Spread

Wenn der Aktienmarkt fällt, steigen die Put Preise in der Regel an Wert. Da gleichzeitig die implizite Volatilität mit fallendem Aktienindex steigt, steigt die in Put-Optionen eingebaute Zeitprämie oft erheblich an. Infolgedessen kann ein Händler diese Situation nutzen, indem er Optionen verkauft und die Prämien einzieht, wenn er glaubt, dass der Aktienmarkt bereit ist, wieder nach oben zu drehen. Da der Verkauf von nackten Put Optionen die Übernahme eines übermäßigen Risikos mit sich bringt, zögern die meisten Händler zu Recht, nackte Put Optionen zu verkaufen, insbesondere wenn der Markt von einer negativen Stimmung dominiert wird.

Infolgedessen gibt es in dieser Situation zwei Dinge, die helfen können: einen Hinweis darauf, dass der Ausverkauf nachlässt oder bald nachlassen wird, und die Verwendung eines Credit Spread unter Verwendung von Put-Optionen.

Nehmen wir den zweiten Punkt zuerst, ein Put-Credit-Spread – auch allgemein als „ Bull-Put-Spread “ bekannt – besteht einfach darin, eine Put-Option mit einem bestimmten Ausübungspreis zu verkaufen (oder zu „schreiben“) und gleichzeitig eine andere Put-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen. Der Kauf des niedrigeren Ausübungspreises „deckt“ die Short-Position und begrenzt den Geldbetrag, der beim Traden verloren gehen kann.

Zu bestimmen, wann sich der Aktienmarkt umkehren wird, ist (natürlich) das lang ersehnte Ziel aller Trader. Leider gibt es keine perfekte Lösung. Nichtsdestotrotz besteht einer der Vorteile des Verkaufs eines Bull-Put-Spreads darin, dass Sie beim Timing nicht unbedingt genau sein müssen. Wenn Sie eine Put-Option aus dem Geld verkaufen (dh eine Put-Option mit einem Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Kurs des zugrunde liegenden Aktienindex liegt), müssen Sie sich nur „nicht schrecklich irren“.

Aus Zeitgründen werden wir nach drei Dingen suchen:

• SPY handelt über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
• Der dreitägige RSI für SPY lag bei 32 oder darunter.
• Der Drei-Tages-RSI für den VIX lag bei 80 oder höher und hat nun tiefer getickt.

Wenn diese drei Ereignisse eintreten, könnte ein Händler erwägen, sich die Put-Kreditspreads auf SPY oder SPX anzusehen.

(Weitere Informationen finden Sie unter Erzielen von Gewinnen durch Hedging von Eisenkondoren.)

Sehen wir uns ein Beispiel mit den Signalen in Abbildung 1 an. An diesem Tag stand der SPY über seinem 200-Tage-Gleitenden Durchschnitt, der Drei-Tage-RSI für SPY war kürzlich unter 32 gefallen und der Drei-Tage-RSI für den VIX war gerade angekreuzt niedriger, nachdem er 80 überschritten hatte. Zu diesem Zeitpunkt handelte SPY bei 106,65 USD. Ein Händler hätte 10 der Puts vom November 104 zu 1,40 $ verkaufen und 10 der 103 Puts vom November zu 1,16 $ kaufen können.

Wie Sie in den Abbildungen 2 und 3 sehen können:

• Das maximale Gewinnpotenzial für diesen Handel beträgt 240 USD und das maximale Risiko beträgt 760 USD.
• Diese Optionen haben nur noch 22 Tage bis zum Ablauf.
• Der Break-Even-Preis für den Trade beträgt 103,76 USD.

Anders ausgedrückt: Solange der SPY in den nächsten 22 Tagen um weniger als drei Punkte (oder etwa -2,7 Prozent) fällt, wird dieser Handel einen Gewinn ausweisen.

Abbildung 3 zeigt die Risikokurven für diesen Trade.

Wenn SPY bei Ablauf in 22 Tagen einen Preis von über 104 USD hat, behält der Händler das gesamte Guthaben von 240 USD, das er bei der Eingabe des Handels erhalten hat. Der maximale Verlust würde nur auftreten, wenn der SPY bei Verfall bei 103 USD oder weniger lag. Sollte SPY unter ein bestimmtes Niveau fallen, muss ein Händler möglicherweise handeln, um seinen Verlust zu verringern.

Die Quintessenz

In diesem Beispiel diente der Anstieg der impliziten Optionsvolatilität vor dem Signaldatum – objektiv anhand des VIX-Index gemessen – zweierlei Zwecken:

• Der Anstieg des VIX und die anschließende Umkehrung waren ein Hinweis auf zu viel Angst auf dem Markt – oft ein Vorläufer für die Wiederaufnahme eines anhaltenden Aufwärtstrends.
• Der Anstieg der impliziten Volatilität führte auch dazu, dass die Zeitprämie, die den Schreibern von SPY-Optionen zur Verfügung steht, in die Höhe getrieben wurde.

Durch den Verkauf eines Bull-Put-Credit-Spreads unter diesen Umständen kann ein Händler seine potenzielle Rentabilität maximieren, indem er mehr Prämien einnimmt, als wenn die implizite Volatilität niedriger wäre. Die hier beschriebene Methode sollte nicht als „System“ betrachtet werden und garantiert keine Gewinne. Es dient jedoch als nützliche Illustration dafür, wie die Kombination mehrerer Faktoren zu einzigartigen Handelsmöglichkeiten für Optionshändler führen kann.

In diesem Beispiel wurden die folgenden Faktoren kombiniert:

• Preisentwicklung (dafür muss SPY über seinem langfristigen Durchschnitt liegen)
• Hohe Volatilität (ein Anstieg im VIX-Index)
• Erhöhte Wahrscheinlichkeit (Verkauf von Out-of-the-Money-Optionen)

Trader sollten ständig nach Möglichkeiten Ausschau halten, um möglichst viele Faktoren – und damit die Erfolgschancen – so weit wie möglich zu ihren Gunsten zu setzen.

(Nutzen Sie Aktienbewegungen, indem Sie diese Derivate kennenlernen. Weitere Informationen finden  Sie unter Optionspreise verstehen.)