Ungewichteter Index

Was ist ein ungewichteter Index?

Ein ungewichteter Index besteht aus Wertpapieren mit gleichem Gewicht innerhalb des Index. In jede der Indexkomponenten wird ein entsprechender Dollarbetrag investiert. Bei einem ungewichteten Aktienindex hat die Wertentwicklung einer Aktie keinen dramatischen Einfluss auf die Wertentwicklung des Index als Ganzes.

Dies unterscheidet sich von gewichteten Indizes, bei denen einigen Aktien ein höheres prozentuales Gewicht beigemessen wird als anderen, in der Regel basierend auf ihrer Marktkapitalisierung.

Die zentralen Thesen

  • Ein ungewichteter Index weist allen Wertpapieren innerhalb des Index die gleiche Allokation zu.
  • Ein gewichteter Index verleiht bestimmten Wertpapieren mehr Gewicht, normalerweise basierend auf der Marktkapitalisierung.
  • Ein Indextyp ist nicht unbedingt besser als ein anderer, sie zeigen nur Daten auf unterschiedliche Weise an.

Den ungewichteten Index verstehen

Ungewichtete Indizes sind selten, da die meisten Indizes auf Marktkapitalisierungen basieren, wobei Unternehmen mit größerer Marktkapitalisierung höhere Indexgewichte eingeräumt werden als Unternehmen mit niedrigerer Marktkapitalisierung.

Der bekannteste der ungewichteten Aktienindizes ist der S & P 500 Equal Weight Index (EWI), die ungewichtete Version des weit verbreiteten S & P 500 Index. Der S&P 500 EWI enthält dieselben Bestandteile wie der kapitalisierungsgewichtete S&P 500 Index, jedoch wird jedem der 500 Unternehmen ein festes prozentuales Gewicht von 0,2 % zugewiesen.

Auswirkungen auf Indexfonds und ETFs

Passive Fondsmanager erstellen Indexfonds oder Exchange Traded Funds (ETF) auf der Grundlage von Leitindizes wie dem S & P 500 Index, einem gewichteten Index. Die meisten entscheiden sich dafür, ihre Anlagevehikel auf marktkapitalisierungsgewichteten Indizes nachzuahmen, was bedeutet, dass sie mehr Aktien kaufen müssen, deren Wert steigt, um dem Index zu entsprechen, oder mehr Aktien verkaufen, die an Wert verlieren. Dies kann zu einer zirkulären Momentum Situation führen , in der eine Wertsteigerung einer Aktie zu mehr Aktienkäufen führt, was den Aufwärtsdruck auf den Preis erhöht. Das Umgekehrte gilt auch auf der Kehrseite.

Ein Indexfonds oder ETF, der auf einen ungewichteten Index aufgebaut ist, hält dagegen an einer gleichmäßigen Verteilung unter den Bestandteilen eines Index fest. Im Falle des S&P 500 Equal Weight Index würde der Fondsmanager die Anlagebeträge regelmäßig neu gewichten, sodass jeder 0,2% des Gesamtbetrags beträgt.

Ist ungewichtet oder besser gewichtet?

Eine Art von Index ist nicht unbedingt besser als eine andere, sie zeigen nur unterschiedliche Dinge. Der gewichtete Index zeigt die Wertentwicklung in der Regel nach Marktkapitalisierung, während der ungewichtete Index die ungewichtete Wertentwicklung aller Indexkomponenten widerspiegelt.

Einer der Tücken eines gewichteten Index besteht darin, dass die Renditen größtenteils auf den am stärksten gewichteten Komponenten basieren und die Renditen der kleineren Komponenten verborgen sein können oder nur geringe Auswirkungen haben. Dies könnte beispielsweise bedeuten, dass die meisten Aktien im S&P 500 tatsächlich fallen, obwohl der Index steigt, weil die Aktien mit dem höchsten Gewicht steigen, während die meisten Aktien mit geringem Gewicht fallen.

Die Kehrseite dieses Arguments ist, dass kleinere Unternehmen kommen und gehen und ihnen daher nicht so viel Gewicht beigemessen werden sollte wie den großen Unternehmen mit einer viel größeren Aktionärsbasis.

Ein ungewichteter oder gleichgewichteter Index spiegelt die Entwicklung eines ganzen Aktienpools wider. Es kann ein besserer Index für einen Anleger sein, der nicht in die am stärksten gewichteten Aktien eines gewichteten Index investiert oder mehr daran interessiert ist, ob sich die meisten Aktien höher oder niedriger bewegen. Der ungewichtete Index zeigt dies besser als ein gewichteter Index.

In Bezug auf die Performance übertrifft ein ungewichteter Index manchmal den gewichteten Index, und manchmal ist das Gegenteil der Fall. Bei der Entscheidung, welcher Index besser nachzuverfolgen oder nachzuahmen ist, sollten Sie sich die Performance und Volatilität von beiden ansehen, um zu beurteilen, welche Option die bessere ist.

Beispiel aus der realen Welt für gewichtet und ungewichtet

Der Nasdaq 100 Index ist einhundert der größten Unternehmen, die an der Nasdaq-Börse notiert sind. Es handelt sich um einen gewichteten Index, der auf der Marktkapitalisierung basiert, obwohl der Index begrenzt, wie viel Gewicht eine einzelne Aktie haben kann.

DerNasdaq 100 Equal Weight Index hat ein gleiches Gewicht von 1 %, das jeder der 100 Komponenten zugeordnet ist.

Im Laufe der Zeit können die Gewichtungen dramatische Auswirkungen auf die Rendite haben. Die folgende Grafik zeigt den Nasdaq 100 EWI als Kerzen und den Nasdaq 100 als rosa Linie.

Zwischen 2006 und 2019 erzielte der Nasdaq 100 70 % mehr als sein EWI-Pendant, was zeigt, dass die Aktien mit größerer Marktkapitalisierung tendenziell die Renditen für den gewichteten Index steigerten. Dies ist möglicherweise nicht immer der Fall. Je nach Index übertrifft die ungewichtete Version manchmal die gewichtete Version.

Am unteren Rand des Diagramms befindet sich ein Korrelationskoeffizient, der zeigt, dass die beiden Indizes meistens stark korreliert sind, nahe einem Wert von eins. Gelegentlich weichen die beiden Indizes jedoch voneinander ab oder bewegen sich nicht in dieselbe Richtung. Dies sind Zeiträume, in denen sich die Gewichtung des Index auf seine Wertentwicklung im Verhältnis zum anderen auswirkt.