Structured Repackaged Asset-Backed Trust Security (STRATS)

Die zentralen Thesen

• Ein strukturiertes Repackages Asset Backed Trust Security (STRATS) ist eine verbriefte Anlage, die ABS zusammen mit einem Derivatekontrakt bündelt, um Anlegererträge zu erzielen.
• STRATS zahlen den Inhabern weiterhin Erträge aus, solange der Wert der zugrunde liegenden ABS-Wertpapiere nicht über voreingestellte Schwellenwerte hinaus steigt oder fällt.
• Während sie den Anlegern überdurchschnittliche Ertragsrenditen bieten können, sind STRATS komplexe und differenzierte Finanzinstrumente, die umstritten sind.

Strukturierte neu verpackte Asset-Backed Trust Securities (STRATS) verstehen

Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities (STRATS) wurden 2005 von der Wachovia Bank entwickelt. Anleger, die STRATS kaufen, kaufen technisch Aktien eines Trusts, der den Anlegern Erträge auf der Grundlage einer Kombination aus dem Interesse des Trusts an einem Kapitalpapier und einem derivativen Produkt zahlt. Die Komplexität des Namens bietet einen Hinweis auf die Komplexität des zugrunde liegenden Produkts.

Strukturierte Produkte kombinieren Anlagen in traditionelle Wertpapiere mit einer derivativen Komponente, um ein individuelleres Portfolio von Anlagerisiken und -renditen zu erzielen, als ein Anleger bei einer alleinigen Investition in ein traditionelles Wertpapier finden würde. Anleger, die strukturierte Produkte bevorzugen, haben im Allgemeinen sehr spezifische Bedürfnisse, die mit einem konventionelleren Finanzinstrument nicht leicht zu erfüllen sind.

Neu verpackte Produkte ermöglichen es Wertpapierfirmen, bestehende Vermögenswerte oder Wertpapiere in anderer Form weiterzuverkaufen. Im Fall von STRATS bündelt ein Trust Asset-Backed Securities (ABS), die aus Anleihen oder Schuldverschreibungen bestehen, die durch einen als Sicherheit dienenden Basiswert besichert sind. Der Trust kombiniert dann diese Wertpapiere mit einem Derivat, typischerweise einem Zinsswap, der zur Absicherung des Zinsrisikos in der Wertpapierkomponente verwendet wird. Der Trust stützt seine Zahlungen an die Anleger auf die Einkommensströme aus den beiden Komponenten.

Wells Fargos umstrittenes STRATS-Problem

Im Jahr 2012 verhängte die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) eine Geldstrafe gegen Wells Fargo Advisors aufgrund von Empfehlungen, die sie Anlegern bezüglich einer Reihe von variabel verzinslichen STRATS erteilt hatte, deren Wert steil fiel. Die fraglichen STRATS betrafen eine Kombination aus einem von JPMorgan Chase ausgegebenen Trust-Preferred-Wertpapier und einem Zinsswap zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos des Wertpapiers.

Obwohl im Prospekt der STRATS-Serie eine Warnung vor erheblichen Verlusten bei vorzeitiger Rückzahlung durch JPMorgan enthalten war, vermarktete die Bank das Produkt angeblich als konservative Anlage. Nachdem Wells Fargo einen Teil der Auszahlung von JPMorgan als Entschädigung für die vorzeitige Auflösung des Zinsswap einbehalten hatte, bei dem JPMorgan auch als Kontrahent fungierte, mussten die Anleger einen erheblichen Verlust ihrer Aktien hinnehmen.

Während Wells Fargo darauf bestand, dass der Prospekt für das Produkt ausreichende Warnungen für Anleger enthielt, stellte FINRA fest, dass das Unternehmen seine Makler nicht über die mit dem Produkt verbundenen Risiken geschult hatte. Einige Experten argumentierten damals, Wells Fargo hätte seine Warnungen vor dem Risiko in seinem Prospekt stärker hervorheben sollen. Um solche negativen Überraschungen zu vermeiden, sollten Kleinanleger immer die Anlageprodukte recherchieren, um sicherzustellen, dass sie alle ihre Elemente verstehen, und den Prospekt sorgfältig lesen, bevor sie sich zu einer Anlage verpflichten.