Abisolierte MBS
Was ist ein gestrippter MBS?
Ein Stripped Mortgage-Backed Security (MBS) ist eine Art von Mortgage-Backed Security, die in reine Kapital und Nur- Zins- Strips unterteilt ist. Sie leiten ihre Cashflows entweder aus Haupt oder Zinszahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken, im Gegensatz zu herkömmlichen MBSs, die generieren Einkommen aus diesen beiden zwei Quellen.
Stripped MBSs reagieren sehr empfindlich auf Zinsänderungen, was sie bei Anlegern beliebt macht, die glauben, die zukünftigen Kreditkosten vorhersagen zu können.
Die zentralen Thesen
- Ein Stripped Mortgage-Backed Security (MBS) ist eine Art von Mortgage-Backed-Security, die in Nur-Prinzip- und Nur-Zins-Strips unterteilt ist.
- Im Gegensatz zu herkömmlichen MBSs, deren Cashflows auf beiden basieren, werden die Erträge entweder aus Tilgungs- oder Zinszahlungen der zugrunde liegenden Hypotheken abgeleitet.
- Die Rentabilität von Nur-Prinzip-Strips und Nur-Zins-Strips hängt hauptsächlich von der Richtung der Zinssätze ab.
Abisolierte MBS verstehen
Mortgage Backed Securities (MBS) sind Anlagen, die aus einem Bündel von Wohnungsbaudarlehen bestehen , die von den Banken, die sie ausgegeben haben, gekauft wurden. Die Investition in einen MBS bedeutet den Erwerb der Rechte an diesen verschiedenen Hypotheken. Wenn alles nach Plan verläuft und die Hauskäufer nicht in Zahlungsverzug geraten, sollten sie regelmäßige monatliche Zinszahlungen leisten, den Betrag, den der Kreditgeber für die Kreditaufnahme verlangt, sowie die tatsächliche Rückzahlung des Darlehens, auch als Kapital bezeichnet.
Stripped MBSs wurden geschaffen, um verschiedene Arten von Anlegern anzusprechen und ihnen die Möglichkeit zu geben, entweder die Zins- oder die Tilgungszahlungen in die Hände zu bekommen, anstatt beides. Der Anleger kann frei entscheiden, welche Strategie er verfolgt, basierend auf seinem Einkommensbedarf und den Marktaussichten. Dies erfordert insbesondere eine Vorhersage, wohin sich die Zinssätze entwickeln.
Nur-Prinzip-Strips vs. Nur-Zins-Strips
Es gibt einige grundlegende Unterschiede zwischen reinen Kapitalstreifen und reinen Zinsstreifen.
Nur-Prinzip-Streifen bestehen aus einem bekannten Dollarbetrag, aber einem unbekannten Zahlungszeitpunkt. Sie werden an Anleger mit einem Abschlag auf den Nennwert verkauft, der durch die Zinssätze und die Vorauszahlungsgeschwindigkeit bestimmt wird .
Zins-only-Strips hingegen generieren in den Vorjahren hohe Cashflows und in den letzten Jahren deutlich geringere Cashflows. Anleger können zwischen den Nur-Prinzip-Strips und den Nur-Zins-Strips wählen, je nachdem, was ihrer Meinung nach die Zinssätze in der Zukunft tun werden.
Besondere Überlegungen
Zinsen
Aufgrund ihrer Struktur haben Zinsänderungen einen gegenteiligen Effekt auf Nur-Prinzip- und Nur-Zins-Strips. Steigende Zinssätze erhöhen den auf Cashflows angewendeten Diskontierungssatz, wodurch der Preis für reine Kapitalstreifen sinkt.
Die Rendite von Nur-Prinzip-Streifen wird direkt von der Vorauszahlungsgeschwindigkeit beeinflusst – je schneller die Vorauszahlung auf den Kapitalbetrag, desto höher ist die Gesamtrendite für den Nur-Prinzip-Streifeninvestor. Da die Vorauszahlung mit fallenden Zinssätzen steigt, sehnen sich reine Kapitalanleger nach niedrigeren Zinssätzen.
Im Gegensatz dazu steigen die Preise von Nur-Zins-Strips, wenn die Zinssätze angehoben werden. Höhere Zinsen reduzieren zudem die Vorfälligkeitsentschädigung, sodass die Hypotheken länger halten. Unter diesen Umständen werden die Nur-Zins-Strips im Wert steigen, weil sie über einen längeren Zeitraum Zinsen kassieren.
Ein abgespeckter MBS kann so zugeschnitten werden, dass er aus mehr Zinsen oder mehr Kapital besteht und dem Anleger ein individuell angepasstes Zinsrisiko bietet .
Einfach ausgedrückt, wenn die Zinssätze fallen, steigen die Preise der Nur-Prinzip-Strips und der Nur-Zins-Strips sinken. Umgekehrt steigen bei steigenden Zinsen die Nur-Zins-Strips im Preis und die Nur-Prinzip-Strips sinken. Mit anderen Worten, wenn ein Anleger der Ansicht ist, dass die Zinssätze steigen, kauft er die Nur-Zins-Strips. Wenn ein Anleger stattdessen glaubt, dass die Zinssätze sinken, kauft er die Nur-Prinzip-Strips.