Sterilisation

Was ist Sterilisation?

Sterilisation ist eine Form der Geldpolitik, bei der eine Zentralbank versucht, die Auswirkungen von Kapitalzu- und -abflüssen auf die Geldmenge zu begrenzen. Die Sterilisation beinhaltet am häufigsten den Kauf oder Verkauf von finanziellen Vermögenswerten durch eine Zentralbank und soll die Auswirkungen von Deviseninterventionen ausgleichen. Der Sterilisationsprozess wird verwendet, um den Wert einer inländischen Währung relativ zu einer anderen zu manipulieren und wird auf dem Devisenmarkt eingeleitet.

Sterilisation verstehen

Die Sterilisation erfordert, dass eine Zentralbank über ihre Landesgrenzen hinausschaut, indem sie sich am Devisenhandel beteiligt.

Betrachten Sie als Beispiel die Federal Reserve (Fed), die Devisen, in diesem Fall den Yen, mit Dollar kauft, die sie in ihren Reserven hat. Diese Aktion führt dazu, dass der Gesamtmarkt weniger Yen enthält – er wurde von der Fed in die Reserven gelegt – und mehr Dollar, da die Dollar, die in den Reserven der Fed waren, jetzt auf dem freien Markt sind.

Um die Wirkung dieser Transaktion zu sterilisieren, kann die Fed Staatsanleihen verkaufen, wodurch Dollar aus dem offenen Markt genommen und durch eine staatliche Verpflichtung ersetzt werden.

Probleme bei der Sterilisation

Theoretisch sollte eine klassische Sterilisation, wie die oben beschriebene, den negativen Auswirkungen von Kapitalzuflüssen entgegenwirken. Dies ist jedoch in der Praxis möglicherweise nicht immer der Fall.

Eine Zentralbank kann auch an den Devisenmärkten intervenieren, um eine Währungsaufwertung zu verhindern , indem sie ihre eigene Währung im Austausch gegen auf Fremdwährung lautende Vermögenswerte verkauft und so als glücklichen Nebeneffekt ihre Währungsreserven aufbaut. Da die Zentralbank mehr von ihrer Währung in Umlauf bringt, wächst die Geldmenge.

Geld ausgegeben Kauf ausländischer Vermögenswerte zunächst in andere Länder geht, aber es findet bald seinen Weg zurück in die heimische Wirtschaft als Bezahlung für Exporte. Die Ausweitung der Geldmenge kann zu Inflation führen, die die Exportwettbewerbsfähigkeit eines Landes ebenso untergraben kann wie eine Währungsaufwertung.

Das andere Problem bei der Sterilisation besteht darin, dass einige Länder möglicherweise nicht über die Instrumente verfügen, um die Sterilisation auf offenen Märkten effektiv durchzuführen. Ein Land, das nicht vollständig in die Weltwirtschaft integriert ist, hat möglicherweise Schwierigkeiten, Geschäfte auf dem offenen Markt durchzuführen.

Beispielsweise verfügen Entwicklungsländer möglicherweise nicht über ausgeklügelte Finanzinstrumente, die sie ausländischen Investoren für Investitionen anbieten können. Zentralbanken müssen möglicherweise auch mit Betriebsverlusten rechnen, da sie für ihr Vermögensportfolio Transaktionen in Fremdwährungen durchführen müssen. Dieses Problem kann für Entwicklungsländer aufgrund des Ungleichgewichts der Wechselkurse besonders groß sein.

Besondere Überlegungen

Um diese Probleme zu überwinden, greifen Länder oft auf Strategien zurück, die die klassische Sterilisation mit anderen Maßnahmen kombinieren. Sie könnten beispielsweise die Kapitalkontrollen und Mindestreservepflichten bei inländischen Finanzinstituten lockern, um Abflüsse zu fördern und die Wirtschaft ins Gleichgewicht zu bringen.

Sie können auch Devisenswaps abschließen, indem sie Devisen gegen die lokale Währung verkaufen und versprechen, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Andere Instrumente des geldpolitischen Arsenals einer Zentralbank sind die Umschichtung von Einlagen des öffentlichen Sektors von Geschäftsbanken auf die Zentralbank und die Erschwerung des Zugangs zu Krediten für die breite Öffentlichkeit.

Beispiel für die Sterilisation

Schwellenländer können Kapitalzuflüssen ausgesetzt sein, wenn Anleger inländische Währungen kaufen, um inländische Vermögenswerte zu erwerben. Zum Beispiel muss ein US-Investor, der in Indien investieren möchte, Dollar verwenden, um Rupien zu kaufen. Wenn viele US-Investoren anfangen, Rupien aufzukaufen, wird der Rupien-Wechselkurs steigen.

Zu diesem Zeitpunkt kann die indische Zentralbank entweder die Fluktuation fortsetzen lassen, was den Preis der indischen Exporte in die Höhe treiben kann, oder sie kann mit ihren Reserven Fremdwährung kaufen, um den Wechselkurs zu senken. Wenn die Zentralbank beschließt, Fremdwährungen zu kaufen, kann sie versuchen, den Anstieg der Rupien auf dem Markt durch den Verkauf von auf Rupien lautenden Staatsanleihen auszugleichen.