Sollten Zentralbanken unabhängig sein?
Historisch gesehen haben die US-Notenbank und die Zentralbanken anderer Nationen eine unverantwortliche und kontraeffiziente Geldpolitik betrieben. Schließlich ist die Politik immer wieder versucht, sich auf Kosten der Kaufkraft ihrer Bürger die eigene Tasche zu füllen. Dies hat zu einerbrutalen Hyperinflation in Ländern wie Argentinien, Ungarn, Simbabwe und Deutschland vor dem Zweiten Weltkrieg geführt.234 In den meisten dieser Fälle gehen die Regierungen über ihre eigenen Budgetbeschränkungen hinaus.
Die zentralen Thesen
- Die US-Notenbank und andere Zentralbanken der Welt haben in der Vergangenheit eine katastrophale Erfolgsbilanz bei der Schaffung einer verantwortungsvollen Geldpolitik vorzuweisen.
- Eine schlechte Zentralbankpolitik führt letztendlich dazu, dass die Regierungen ihre eigenen Budgetbeschränkungen übersteigen.
- Eine unverantwortliche Geldpolitik verringert die Kaufkraft, was oft zu einer lähmenden Hyperinflation führt, wie es in Ländern wie Simbabwe, Argentinien, Ungarn, Simbabwe und Deutschland vor dem Zweiten Weltkrieg bekannt war.534
- In jüngster Zeit wurde eine Reform der geldpolitischen Bankenpolitik vorangetrieben, damit sie weitgehend mehr Transparenz und Unabhängigkeit widerspiegelt.
Kritiker der Zentralbanken
In den vergangenen Jahren sind unüberlegte Zentralbankaktivitäten weitgehend unbemerkt vorbeigegangen. Aber in letzter Zeit haben alle, von Politikern bis hin zu Finanzexperten, ihre Missbilligung fragwürdiger politischer Entscheidungen und Praktiken der Zentralbanken zum Ausdruck gebracht.
In einem Whitepaper vom Mai 2016 mit dem Titel „The Downside of Central Bank Independence“ argumentierte der PIMCO Global Economic Advisor Joachim Fels, dass die Zentralbanker „mit zweitbesten Interventionen wie quantitativer Lockerung (QE) oder Negativzinspolitik (NIRP) Amok liefen). die die Finanzmärkte verzerren und schwerwiegende Verteilungsfolgen haben können.“
Warum Zentralbanken unabhängig sein sollten
Die Zentralbanken haben es weitgehend versäumt, eine neutrale Geldpolitik zu gestalten, ohne dass direkter politischer Druck ihre Entscheidungen übermäßig beeinflusst. Das ungeheuerlichste Trio von Straftätern, bekannt als die Big Three derheutigen Zentralbanken, sind die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan (BOJ). Angesichts ihrer Übertretungen haben moderne Analysten eine umfassende Zentralbankreform gefordert, bei der die Unabhängigkeit für jede wirksame Zentralbankpolitik von größter Bedeutung ist.
Ausfälle des Zentralbankwesens
Die Fed hat an zwei Fronten Schwierigkeiten gehabt. Zunächst gab es ein massives Datenleck der Goldman Sachs Group (NYSE: GS), bei dem der ehemalige Geschäftsführer Joseph Jiampietro angeblich vertrauliche Fed-Informationen beschafft und weitergegeben hat, um neue Verträge zu gewinnen. Dieser Schritt, der Goldman letztendlich zur Zahlung eines Vergleichs in Höhe von 36,3 Millionen US-Dollar zwang, folgte einem Vergleich in Höhe von 50 Millionen US-Dollar im Oktober 2015, als ein separater Goldman-Mitarbeiter 35 vertrauliche Fed-Dokumente erhielt.9
Das zweite Hauptproblem bezog sich auf die mindere Leistung. Wie der Ökonom Mohamed El-Erian im Juni 2016 für Bloomberg schrieb: „Unkonventionelle Zentralbankpolitik ist überstrapaziert und fast erschöpft.“
Mehr als ein halbes Jahrzehnt verzweifelterAnleihenkäufeund Zinssenkungen durch die Zentralbanken haben die Nationen letztendlich mit beispielloser Verschuldung, überhöhten Vermögensmärkten und zunehmender Ungleichheit belastet.12
So könnte eine neue Zentralbank aussehen
Im April 2016 veranstaltete der Internationale Währungsfonds (IWF) zum dritten Mal eine Konferenz mit dem Titel „Rethinking Macro Policy“. Der allgemeine Konsens stellte fest, dass die Zentralbanken gegenüber der traditionellen Geldpolitik ihre volle Unabhängigkeit bewahren sollten.
Der Wirtschaftsprofessor der Pace University, Joseph T. Salerno, empfiehlt einen transparenteren und begrenzteren Prozess, der durch Verwaltungsanweisungen zwischen den Finanzabteilungen und den Zentralbanken gesteuert wird. Dies sollte dem moralischen Risiko des Kreditgebers der letzten Instanz entgegenwirken und die Verbindungen der Zentralbanken zu großen Finanzunternehmen beseitigen, während die Wähler in die Lage versetzt werden, mehr Kontrolle über das politische Schicksal eines solchen Prozesses auszuüben. Herr Fels stimmt dem zu und meint, dass es logisch sei, dass Zentralbanken mit Regierungen unter der Kontrolle des demokratischen Prozesses zusammenarbeiten.
Während ihrer jeweiligen Amtszeit pflegten die ehemalige Fed-Vorsitzende Janet Yellen und der ehemalige Vorsitzende Ben Bernanke öffentliche Profile, um transparenter als frühere Fed-Führer zu erscheinen.16