Senior Wandelanleihe
Was ist eine Senior Convertible Note?
Eine Senior Convertible Note ist eine Schuldverschreibung, die eine Option enthält, bei der die Note in eine vordefinierte Anzahl von Aktien des Emittenten umgewandelt wird. Eine vorrangige Wandelanleihe hat Vorrang vor allen anderen von derselben Organisation ausgegebenen Schuldverschreibungen. Wie jede andere Schuldverschreibung bieten Senior Convertible Notes Anlegern die Möglichkeit, Zinsen zu verdienen. Anstelle von Barzahlungen fallen jedoch in der Regel die Zinszahlungen an und der Betrag, den das Unternehmen dem Investor schuldet, wird im Laufe der Zeit steigen.
Sowohl Startup-Unternehmen als auch etablierte Unternehmen können sich für die Ausgabe von Senior Convertible Notes entscheiden, um Mittel von Investoren zu beschaffen. Diese Art der Unternehmensfinanzierung hat den Vorteil, dass sie relativ einfach durchzuführen ist. Dies bedeutet, dass die Ausgabe der Schuldverschreibungen für Unternehmen relativ kostengünstig ist und ihnen einen schnelleren Zugang zu Investorenfinanzierungen ermöglicht. Ein Nachteil dieses schnellen Zugangs zu Investorenfinanzierung besteht darin, dass Unternehmen möglicherweise übermäßige Schulden haben, was sie in die Insolvenz oder den Konkurs treiben könnte.
Die zentralen Thesen
- Eine Senior Convertible Note ist eine Schuldverschreibung, die eine Option enthält, die die Wandelanleihe in einen vordefinierten Betrag von Aktien des Emittenten umwandelt.
- Sowohl Startup-Unternehmen als auch etablierte Unternehmen können sich dafür entscheiden, vorrangige Wandelanleihen auszugeben, um Mittel von Investoren zu beschaffen.
- Anleger von vorrangigen Wandelanleihen profitieren von der Möglichkeit, ihre Schuldverschreibungen in Aktien des Emittenten umzuwandeln, und von einer Priorität für den Rückgriff, wenn das Emittenten in Konkurs geht.
- Da Senior Convertible Notes mehr Vorteile bieten als Wandelanleihen, zahlen sie auch einen niedrigeren Zinssatz.
- Einige Anleger kaufen Senior Convertible Notes mit dem Ziel, signifikante Gewinne zu erzielen, wenn das Startup einen erfolgreichen Börsengang (IPO) hat oder von einem anderen Unternehmen übernommen wird.
So funktioniert eine Senior Convertible Note
Eine Senior Convertible Note ist eine Art Seed-Investoren verwendet wird, um ein Startup in der Frühphase zu finanzieren, das nicht explizit bewertet wurde. Sobald weitere Informationen vorliegen, um einen angemessenen Wert für das Unternehmen zu ermitteln, können Anleger in Wandelanleihen die Anleihe in Eigenkapital umwandeln. Anleger haben die Möglichkeit, ihre Schuldverschreibungen in eine vorgegebene Anzahl von Aktien des emittierenden Unternehmens umzutauschen.
Die Firmenbewertung wird in der Regel während der Serie-A-Finanzierungsrunde bestimmt. Anstelle einer Rendite in Form von Kapital plus Zinsen würde der Investor also Eigenkapital am Unternehmen erhalten.
Senior Convertible Notes und Unternehmensausfall
Wenn das Unternehmen nach der Ausgabe einer Wandelanleihe scheitert und seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, werden seine Anleihegläubiger wahrscheinlich nicht in der Lage sein, ihr anfängliches Startkapital oder ihre Investition zurückzubekommen. Wenn es etwas zu bekommen gibt, werden die Inhaber von Wandelanleihen nach den Inhabern der gesicherten Schuldtitel und vor den Aktionären in die Reihe fallen.
Während der Darlehensgeber bei einem Senior Convertible Note Agreement die Möglichkeit hat, seine Schuldverschreibungen in Aktien des Darlehensnehmers umzuwandeln, hat der Darlehensgeber im Insolvenzfall auch einen vorrangigen Anspruch auf das Vermögen des Darlehensnehmers.
Senior Convertible Notes haben ein Fälligkeitsdatum, d. h. das Datum, an dem die Notes an die Anleger zahlbar sind, sofern sie nicht bereits in Eigenkapital umgewandelt wurden.
Vorteile von Senior Convertible Notes
Der Inhaber einer vorrangigen Wandelanleihe erhält zwei Vorteile, die bei einer normalen Anleiheemission nicht zu finden sind – eine Call-Option und eine vorrangige Regressmöglichkeit, wenn der Emittent in Konkurs geht. Aufgrund dieser zusätzlichen Vorteile ist der dem Anleihegläubiger angebotene Zinsbetrag tendenziell niedriger als bei jeder anderen Anleihe desselben Emittenten.
Aus Anlegersicht können Senior Convertible Notes eine Gelegenheit darstellen, in der Frühphase eines Startups zu investieren, mit dem Potenzial, Gewinne zu erzielen, wenn es einen erfolgreichen Börsengang (IPO) oder eine Akquisition gibt. Anleger, die Senior Convertible Notes von einem etablierten Unternehmen kaufen, suchen oft nach einer Anlage mit begrenztem Verlustrisiko, auch wenn dies auf Kosten des begrenzten Aufwärtspotenzials geht.
Besondere Überlegungen
Ein Problem bei Unternehmen in der Frühphase ist die Möglichkeit, dass sie nach der Begebung einer vorrangigen Wandelanleihe keine weiteren Finanzierungsrunden mehr aufnehmen können. Aus diesem Grund haben diese Unternehmen möglicherweise nicht das Geld, um die Anleihegläubiger bei Fälligkeit zurückzuzahlen, wenn die Anleihen nicht umgewandelt werden können. Einige Anleger verlangen möglicherweise Notfallbestimmungen, um einen gewissen Schutz zu bieten, bevor sie in Unternehmen in der Frühphase investieren, die als risikoreicher angesehen werden.
Das Worst-Case-Szenario, eine Senior Convertible Note zu halten, wäre, wenn das emittierende Unternehmen anfangs gut abschneidet, was bedeutet, dass die Schuld in Aktien umgewandelt wird und anschließend in Konkurs geht. Die gewandelten Aktien würden wertlos, aber der Inhaber der Schuldverschreibung hätte keinen Rückgriff mehr.
Häufig gestellte Fragen zu Wandelanleihen
Warum bieten Unternehmen wandelbare Senior Notes an?
Wandelanleihen und Wandelanleihen sind eine beliebte Möglichkeit für Unternehmen, Geld mit niedrigeren Zinsverpflichtungen als andere Arten von Schulden aufzunehmen. Wenn Anleihegläubiger ihre Anleihen gegen Unternehmensanteile einlösen, reduzieren sie die Verbindlichkeiten der Gesellschaft. Zudem sind sie weniger komplex als andere Angebote, ein weiterer Vorteil für Startup-Unternehmen.
Gibt es einen Unterschied zwischen Wandelanleihen und Wandelanleihen?
Wandelanleihen haben Vorrang vor anderen Schuldtiteln, die das Unternehmen möglicherweise begeben hat, sowie gegenüber Anteilseignern. Dies bedeutet, dass die Besitzer von Senior Convertible Notes ihre Verluste eher ausgleichen können, wenn das Unternehmen scheitert.
Wie funktionieren wandelbare Senior Notes?
Eine Wandelanleihe ist eine Schuldverschreibung, die vor einem Fälligkeitsdatum Zinsen ansammelt. Im Gegensatz zu anderen Schuldtiteln hat der Inhaber einer Wandelanleihe die Möglichkeit, die Schuld in Eigenkapital des Unternehmens umzuwandeln. Wenn das Unternehmen in Konkurs geht, haben die Inhaber von vorrangigen Schuldverschreibungen bei der Rückzahlung Vorrang vor den Inhabern anderer Arten von Schulden.
Was ist ein wandelbarer Schuldschein?
Ein Wandelschuldschein ist ein Schuldschein, der wie andere Wandelschuldverschreibungen in Eigenkapital umgewandelt werden kann. Typischerweise sind die Bedingungen für die Umwandlung automatisch und erfordern keine weiteren Maßnahmen des Inhabers der Schuldverschreibung.
Was ist ein Senior Notes Angebot?
Ein Senior Notes Angebot bezieht sich auf den Verkauf von Senior Notes durch ein Unternehmen, das Geld von Investoren beschaffen möchte. In der Regel wird die Ankündigung eines Senior Notes Angebots von einer rechtlichen Offenlegung des Betrags begleitet, den das Unternehmen aufbringen möchte, und was das Unternehmen mit dem Geld vorhat.