Die Vor- und Nachteile von Verkaufsoptionen
In der Welt des Kaufs und Verkaufs vonAktienoptionen werden Entscheidungen getroffen, welche Strategie für einen Trade am besten geeignet ist. Anleger, die optimistisch sind, können einen Call kaufen oder einen Put verkaufen, während sie, wenn sie bärisch sind, einen Put kaufen oder einen Call verkaufen können.
Es gibt viele Gründe, sich für eine der verschiedenen Strategien zu entscheiden, aber es wird oft gesagt, dass „Optionen zum Verkauf angeboten werden“. Dieser Artikel erklärt, warum Optionen den Optionsverkäufer bevorzugen, wie Sie ein Gefühl für die Erfolgswahrscheinlichkeit beim Verkauf einer Option und die mit dem Verkauf von Optionen verbundenen Risiken bekommen.
Die zentralen Thesen
- Der Verkauf von Optionen kann dazu beitragen, Einnahmen zu erzielen, bei denen sie die Optionsprämie im Voraus bezahlt bekommen und hoffen, dass die Option wertlos verfällt.
- Optionsverkäufer profitieren, wenn die Zeit vergeht und die Option an Wert verliert; Auf diese Weise kann der Verkäufer ein Gegengeschäft zu einem geringeren Aufschlag buchen.
- Der Verkauf von Optionen kann jedoch riskant sein, wenn sich der Markt nachteilig entwickelt und es keine Ausstiegsstrategie oder Absicherung gibt.
Eigenwert, Zeitwert und Zeitverfall
Zur Überprüfung gibt eine Call-Option dem Käufer der Option das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis des Optionskontrakts zu kaufen. Der Ausübungspreis ist lediglich der Preis, zu dem der Optionskontrakt in Aktien des Wertpapiers umgewandelt wird. Eine Put-Option gibt dem Käufer der Option das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Aktie zum Ausübungspreis der Option zu verkaufen. Jede Option hat ein Verfallsdatum oder Verfallsdatum.
Es gibt mehrere Faktoren, die in den Wert eines Optionskontrakts einfließen oder diesen ausmachen und ob dieser Kontrakt bis zum Ablauf profitabel sein wird. Der aktuelle Kurs der zugrunde liegenden Aktie im Vergleich zum Ausübungspreis der Option sowie die verbleibende Zeit bis zum Verfall spielen eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung des Wertes einer Option.
Innerer Wert
Der Wert einer Option setzt sich aus dem inneren Wert und dem Zeitwert zusammen. Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Kurs der Aktie am Markt. Der innere Wert hängt von der Bewegung der Aktie ab und verhält sich fast wie Eigenheimkapital.
Wenn eine Option extrem profitabel ist, liegt sie tiefer im Geld (ITM), was bedeutet, dass sie einen höheren inneren Wert hat. Da sich die Option aus dem Geld (OTM) bewegt, hat sie einen geringeren inneren Wert. Optionskontrakte, die aus dem Geld sind, haben in der Regel niedrigere Prämien.
Eine Optionsprämie ist die Vorabgebühr, die einem Käufer einer Option in Rechnung gestellt wird. Eine Option mit innerem Wert hat eine höhere Prämie als eine Option ohne inneren Wert.
Zeitwert
Eine Option mit mehr Zeit bis zum Verfall ist tendenziell mit einer höheren Prämie verbunden als eine Option, die kurz vor ihrem Verfall steht. Optionen mit mehr Zeit bis zum Verfall haben tendenziell mehr Wert, da die Wahrscheinlichkeit höher ist, dass bis zum Verfall ein innerer Wert vorhanden sein könnte. Dieser in die Prämie für die Restlaufzeit eines Optionskontrakts eingebettete Geldwert wird als Zeitwert bezeichnet.
Mit anderen Worten, die Prämie einer Option setzt sich hauptsächlich aus dem inneren Wert und dem mit der Option verbundenen Zeitwert zusammen. Aus diesem Grund wird der Zeitwert auch als extrinsischer Wert bezeichnet.
Zeitverfall
Im Laufe der Zeit und wenn sich die Option ihrem Verfall nähert, nimmt der Zeitwert ab, da ein Optionskäufer weniger Zeit hat, um einen Gewinn zu erzielen. Ein Anleger würde für eine auslaufende Option keine hohe Prämie zahlen, da die Wahrscheinlichkeit gering wäre, dass die Option im Geld ist oder einen inneren Wert hat.
Der Prozess des Wertverlusts einer Optionsprämie, wenn sich der Ablauf der Option nähert, wird als Zeitverfall bezeichnet. Der Zeitverfall ist lediglich die Rate der Wertminderung einer Optionsprämie aufgrund des Zeitablaufs. Der Zeitverfall beschleunigt sich, wenn die Zeit bis zum Ablauf näher rückt.
Höhere Prämien kommen Optionsverkäufern zugute. Sobald der Optionsverkäufer jedoch den Handel eingeleitet und die Prämie bezahlt hat, möchte er normalerweise, dass die Option wertlos verfällt, damit er die Prämie einstreichen kann.
Mit anderen Worten, der Optionsverkäufer möchte normalerweise nicht, dass die Option ausgeübt oder zurückgezahlt wird. Stattdessen wollen sie einfach nur die Erträge aus der Option, ohne die Verpflichtung zu haben, Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers zu verkaufen oder zu kaufen.
Wie Optionsverkäufer profitieren
Infolgedessen wirkt sich der Zeitverfall oder der Kurs, zu dem die Option schließlich wertlos wird, zum Vorteil des Optionsverkäufers aus. Optionsverkäufer versuchen, die Rate des Rückgangs des Zeitwerts einer Option aufgrund des Zeitablaufs oder des Zeitverfalls zu messen. Dieses Maß wird Theta genannt, wobei es normalerweise als negative Zahl ausgedrückt wird und im Wesentlichen der Betrag ist, um den der Wert einer Option jeden Tag sinkt.
Der Verkauf von Optionen ist ein positiver Theta-Trade, was bedeutet, dass die Position mit zunehmendem Zeitverfall mehr Geld einbringt.
Bei einem Optionsgeschäft erwartet der Käufer, dass sich die Aktie in eine Richtung bewegt und hofft, davon zu profitieren. Diese Person zahlt jedoch sowohl den inneren als auch den äußeren Wert (Zeitwert) und muss den äußeren Wert ausmachen, um vom Handel zu profitieren. Weil Theta negativ ist, kann die Option Käufer Geld,wenn die Lager bleibt noch oder vielleicht sogar mehr frustrierende verlieren, wenn die Lager bewegt sich langsam in die richtige Richtung, aber die Bewegung wird durch Offset Abklingantworten.
Der Zeitverfall funktioniert jedoch gut für den Optionsverkäufer, da er nicht nur an jedem Geschäftstag ein wenig verfällt; es funktioniert auch an Wochenenden und Feiertagen. Es ist ein langsamer Geldmacher für geduldige Verkäufer.
Denken Sie daran, dass dem Optionsverkäufer die Prämie bereits am ersten Tag der Handelsanbahnung gezahlt wurde. Folglich sind Optionsverkäufer die Nutznießer einer Wertminderung eines Optionskontrakts. Wenn die Prämie der Option sinkt, kann der Verkäufer der Option seine Position durch einen Gegenhandel schließen, indem er die Option zu einer viel günstigeren Prämie zurückkauft.
Volatilitätsrisiken und Belohnungen
Optionsverkäufer möchten, dass der Aktienkurs in einer ziemlich engen Handelsspanne bleibt oder sich zu ihren Gunsten bewegt. Daher ist es für einen Optionsverkäufer wichtig, die erwartete Volatilität oder die Rate der Kursschwankungen der Aktie zu verstehen. Der Gesamtmarkt Erwartung der Volatilität wird in einer Metrik genannt erfaßt impliziten Volatilität.
Die Überwachung von Veränderungen der impliziten Volatilität ist für den Erfolg eines Optionsverkäufers ebenfalls von entscheidender Bedeutung. Die implizite Volatilität ist im Wesentlichen eine Prognose der potenziellen Kursbewegung einer Aktie. Wenn eine Aktie eine hohe implizite Volatilität aufweist, sind die Prämie oder die Kosten der Option höher.
Implizite Volatilität
Die implizite Volatilität, auch als Vega bekannt, bewegt sich je nach Angebot und Nachfrage nach Optionskontrakten auf und ab. Ein Zustrom von Optionskäufen wird die Kontraktprämie aufblähen, um Optionsverkäufer dazu zu verleiten, die gegenüberliegende Seite jedes Handels zu nehmen. Vega ist Teil des extrinsischen Wertes und kann die Prämie schnell aufblasen oder entleeren.
Ein Optionsverkäufer kann bei einem Kontrakt short sein und dann eine steigende Nachfrage nach Kontrakten erfahren, was wiederum den Preis der Prämie aufbläht und einen Verlust verursachen kann, selbst wenn sich die Aktie nicht bewegt hat. Abbildung 1 ist ein Beispiel für ein implizites Volatilitätsdiagramm und zeigt, wie es sich zu verschiedenen Zeiten aufblähen und entleeren kann.
In den meisten Fällen erfolgt die Inflation bei einer einzelnen Aktie in Erwartung einer Gewinnmitteilung.6 Die Überwachung der impliziten Volatilität bietet einem Optionsverkäufer einen Vorteil, indem er verkauft, wenn er hoch ist, da er wahrscheinlich zum Mittelwert zurückkehren wird.
Gleichzeitig wirkt sich der Zeitverfall auch zugunsten des Verkäufers aus. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Option umso empfindlicher auf Änderungen der impliziten Volatilität reagiert, je näher der Ausübungspreis am Aktienkurs liegt. Je weiter außerhalb des Geldes oder je tiefer ein Kontrakt im Geld liegt, desto weniger empfindlich reagiert er auf Änderungen der impliziten Volatilität.
Erfolgswahrscheinlichkeit
Optionskäufer verwenden das Delta eines Kontrakts, um zu bestimmen, um wie viel der Wert des Optionskontrakts steigt, wenn sich die zugrunde liegende Aktie zugunsten des Kontrakts bewegt. Delta misst die Preisänderungsrate des Optionswerts gegenüber der Preisänderungsrate der zugrunde liegenden Aktie.
Optionsverkäufer verwenden jedoch Delta, um die Erfolgswahrscheinlichkeit zu bestimmen. Ein Delta von 1,0 bedeutet, dass sich eine Option mit der zugrunde liegenden Aktie wahrscheinlich Dollar pro Dollar bewegt, während ein Delta von 0,50 bedeutet, dass sich die Option mit der zugrunde liegenden Aktie um 50 Cent auf den Dollar bewegt.
Ein Optionsverkäufer würde sagen, dass ein Delta von 1,0 bedeutet, dass Sie eine 100%ige Wahrscheinlichkeit haben, dass die Option bei Ablauf mindestens 1 Cent im Geld ist, und ein Delta von 0,50 hat eine Chance von 50%, dass die Option bei Ablauf 1 Cent im Geld ist. Je weiter aus dem Geld eine Option ist, desto höher ist die Erfolgswahrscheinlichkeit beim Verkauf der Option ohne Androhung der Abtretung bei Ausübung des Kontrakts.
Irgendwann müssen Optionsverkäufer feststellen, wie wichtig eine Erfolgswahrscheinlichkeit im Vergleich zu der Prämie ist, die sie durch den Verkauf der Option erhalten. Abbildung 2 zeigt die Geld und Briefkurse für einige Optionskontrakte. Beachten Sie, dass die Prämienauszahlungen umso geringer sind, je niedriger das Delta der Ausübungspreise ist. Dies bedeutet, dass eine Kante bestimmt werden muss.
Zum Beispiel enthält das Beispiel in Abbildung 2 auch einen anderen Ablaufwahrscheinlichkeitsrechner. Neben Delta werden verschiedene Rechner verwendet, aber dieser spezielle Rechner basiert auf der impliziten Volatilität und kann den Anlegern einen dringend benötigten Vorteil verschaffen. Aber auch die Verwendung von Fundamentalbewertung oder technischer Analyse kann Optionsverkäufern helfen.
Worst-Case-Szenarien
Viele Anleger weigern sich, Optionen zu verkaufen, weil sie Worst-Case-Szenarien befürchten. Die Wahrscheinlichkeit, dass diese Art von Ereignissen stattfindet, mag sehr gering sein, aber es ist immer noch wichtig zu wissen, dass sie existieren.
Erstens besteht beim Verkauf einer Call-Option das theoretische Risiko, dass die Aktie zum Mond steigt. Obwohl dies unwahrscheinlich ist, gibt es keinen Aufwärtsschutz, um den Verlust zu stoppen, wenn die Aktie höher steigt. Call-Verkäufer müssen daher einen Zeitpunkt festlegen, an dem sie sich entscheiden, einen Optionskontrakt zurückzukaufen, wenn die Aktie steigt, oder sie können eine beliebige Anzahl von Multi-Leg Optionsspread-Strategien zur Absicherung gegen Verlusteimplementieren.
DerVerkauf von Puts ist jedoch im Grunde das Äquivalent eines gedeckten Calls. Denken Sie beim Verkauf eines Puts daran, dass das Risiko mit fallenden Aktien einhergeht. Mit anderen Worten, der Put-Verkäufer erhält die Prämie und ist verpflichtet, die Aktie zu kaufen, wenn ihr Kurs unter den Ausübungspreis des Puts fällt.
Das Risiko für den Put-Verkäufer besteht darin, dass die Option ausgeübt wird und der Aktienkurs auf Null fällt. Das Risiko ist jedoch nicht unendlich, da eine Aktie nur Null erreichen kann und der Verkäufer die Prämie als Trostpreis behalten darf.fünfzehn
Das Gleiche gilt für einen gedeckten Anruf. Die Aktie könnte auf null fallen und der Anleger würde das gesamte Geld in der Aktie verlieren, wobei nur die Call-Prämie übrig bleibt. Ähnlich wie beim Verkauf von Calls kann der Verkauf von Puts geschützt werden, indem ein Preis festgelegt wird, bei dem Sie den Put zurückkaufen können, wenn die Aktie fällt, oder die Position mit einem Multi-Leg-Optionsspread absichern.
Die Quintessenz
Der Verkauf von Optionen hat möglicherweise nicht die gleiche Aufregung wie der Kauf von Optionen, und es wird wahrscheinlich auch keine „Home-Run“-Strategie sein. Tatsächlich ist es eher so, als würde man eine Single nach der anderen treffen. Denken Sie daran, dass Sie mit genügend Singles immer noch um die Basen herumkommen, und die Punktzahl zählt gleich.