Einzelhandels-Pensionsvertrag
Was ist ein Einzelhandels-Pensionsgeschäft?
Ein Einzelhandels-Pensionsgeschäft, auch als „Einzelhandels-Repo-Vertrag“ bezeichnet, ist ein Finanzprodukt, das als Alternative zu herkömmlichen Sparkonten dient. Wenn ein Anleger mit einer Bank ein Pensionsgeschäft für Privatkunden abschließt, kauft dieser Anleger einen Anteil an einem Wertpapierpool, der in der Regel aus US-Staats- oder Agenturschulden mit einer Laufzeit von weniger als 90 Tagen besteht. Nach Ablauf der 90-Tage-Frist kauft die Bank diese Aktien gegen eine Prämie vom Anleger zurück.
Die zentralen Thesen
- Ein Einzelhandels-Pensionsgeschäft ist ein Sparinstrument, das Geldmarktkonten ähnelt.
- Der Vertrag ist eine Transaktion zwischen einem Anleger und einer Bank, bei der der Anleger über einen Zeitraum von weniger als 90 Tagen Vermögenswerte von der Bank erwirbt.
- Die Bank kauft die Vermögenswerte am Ende der Laufzeit zurück und gewährt dem Anleger eine Prämie.
So funktionieren Einzelhandels-Pensionsverträge
Aus Anlegersicht entspricht der Gewinn dieser Transaktion den Zinsen, die sie sonst auf einem traditionellen Sparkonto erhalten würden. Bei dieser Art von Transaktion handelt es sich im Wesentlichen um eine abgespeckte Version der zwischen Banken abgeschlossenen Großhandels- Repogeschäfte, obwohl diese Großhandelsverträge in der Regel in Mindeststückelungen von 1 Million US-Dollar abgeschlossen werden und oft für kurze Zeiträume, z.
Im Gegensatz zu ihren Gegenstücken im Großhandel werden Pensionsgeschäfte im Einzelhandel in kleinen Stückelungen von 1.000 USD oder weniger verkauft. Die im Pool enthaltenen Vermögenswerte werden verkauft und bis zu 90 Tage später von der Bank zurückgekauft. Abgesehen von ihrer Größe besteht ein weiterer wesentlicher Unterschied zwischen Retail-Repogeschäften und Wholesale-Repogeschäften darin, dass die Vermögenswerte als Sicherheiten für Großhandelsgeschäfte dienen und nicht den Besitzer wechseln. Die am häufigsten als Sicherheiten bei Großhandels-Repogeschäften verwendeten Vermögenswerte sind Mortgage-Backed Securities (MBS) umfassen können.
Die Geschichte der Privat- und Großhandels-Pensionsmärkte reicht bis in die 1970er und 1980er Jahre zurück, als sie großen Wertpapierfirmen und Banken eine Möglichkeit boten, kurzfristiges Kapital zu beschaffen. Zu dieser Zeit stiegen die Zinsen stetig an, was eine rechtzeitige Kapitalbeschaffung auf traditionellem Wege erschwerte. Seitdem hat sich der Repo-Markt zu einem integralen Bestandteil des US-Finanzsystems entwickelt und ist für die tägliche Liquidität der Banken des Landes unerlässlich.
1979 haben die US-Bankenaufsichtsbehörden Privatkunden-Repogeschäfte von der Zinsobergrenze ausgenommen. Dies veranlasste Banken und Sparkassen dazu, ihren Kunden Pensionsgeschäfte zu höheren Konditionen anzubieten. Diese neuen Produkte wurden so positioniert, dass sie mit sogenannten Geldmarktfonds konkurrieren, die häufig als Investmentfonds an Einleger verkauft werden. Wichtig ist, dass diese Pensionsgeschäfte für Privatkunden nicht dem Schutz der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) unterliegen.
Praxisbeispiel für ein Einzelhandels-Pensionsgeschäft
Michael ist seit vielen Jahren Stammkunde bei XYZ Financial. Bei einem seiner Besuche bei der Bank teilt ihm der Kassierer mit, dass er einen höheren Zinssatz erzielen könnte, wenn er sein Sparkonto in ein Pensionsgeschäft umwandelt. Gemäß den Bedingungen dieser Vereinbarung würde Michael einen Anteil an einem Vermögenspool erwerben, den die Bank dann innerhalb von 90 Tagen mit einem Aufschlag von ihm zurückkauft. Der Kassierer erklärt Michael, dass es sich bei den fraglichen Vermögenswerten um hochwertige US-Staatsanleihen handelt.
Bevor er seine Entscheidung trifft, recherchiert Michael Repogeschäfte im Einzelhandel, um deren potenzielle Risiken besser zu verstehen. Michael bestätigt, dass die geplante Transaktion ihm zwar höhere Zinsen bieten würde als ein herkömmliches Sparkonto, er jedoch nicht dem Schutz der FDIC unterliegen würde. Darüber hinaus erfährt Michael, dass er im Falle eines Konkurses von XYZ Financial während der 90-Tage-Laufzeit Schwierigkeiten haben könnte, seinen spezifischen Anspruch auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte der Vereinbarung zu begründen.
Angenommen, Michael möchte die geplante Transaktion nicht fortsetzen. In diesem Fall könnte er sein Geld alternativ in einen Geldmarktfonds anlegen, der eine beliebte Alternative zu Pensionsgeschäften mit Privatkunden ist.