Referenzkapital
Was ist ein Referenzkapital?
Eine Referenzaktie bezieht sich auf die zugrunde liegende Aktie, für die ein Anleger bei einer Derivattransaktion Schutz gegen Kursbewegungen sucht. Referenzaktien werden am häufigsten mit Aktien- oder Credit Default Swaps sowie Put-Optionen in Verbindung gebracht. Die meisten Optionen, die gekauft werden, um sich gegen Kursverluste einer Referenzaktie zu schützen, sind anfangs tief im Geld.
Die zentralen Thesen
- Im Handel ist eine Referenzaktie die zugrunde liegende Aktie, für die Schutz erworben wurde.
- Diese Absicherung kann in Form einer Put-Option oder auch eines Equity Default oder Credit Default Swaps erfolgen.
- Für eine Referenzaktie wird eine Absicherung erworben, um potenzielle Verluste aufgrund einer starken Kursbewegung nach unten abzuwehren.
Referenzkapital verstehen
Anleger verwenden eine Vielzahl von Derivaten, um sich vor Kursänderungen von Wertpapieren nach unten zu schützen, einschließlich des Ausfalls eines Unternehmens. Dazu gibt es mehrere Möglichkeiten, darunter Swaps und den Kauf von Put-Optionen.
Das Referenzkapital ist dasjenige, auf dem der Preis des Derivats basiert (ein Derivat ist ein Finanzinstrument mit einem Preis, der auf einem anderen Vermögenswert basiert). Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Eigentümer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen bestimmten Betrag eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem vorher festgelegten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu verkaufen . Der festgelegte Preis, zu dem der Käufer einer Put-Option verkaufen kann, wird als Ausübungspreis bezeichnet. Wenn ein Anleger eine beträchtliche Long-Position in XYZ-Aktien hat, kann er einen schützenden Put kaufen, der garantiert , dass der Anleger kein weiteres Geld unter dem Ausübungspreis der Option verliert. Der schützende Put legt einen bekannten Mindestpreis fest, unter dem der Anleger kein zusätzliches Geld verliert, selbst wenn der Preis des Basiswerts weiter fällt und die Referenzaktie die XYZ-Aktie wäre.
Aktien-Default-Swaps
Eine relativ neue Art von Option ist der Equity Default Swap (EDS), der den Anleger vor Kursänderungen einer bestimmten Referenzaktie schützen soll. Während Anleihen, Hypotheken und ähnliche Wertpapiere ein Marktrisiko ausgesetzt, und ein Equity Default Swap soll gegen einen bestimmten Wertverlust der Referenzaktie schützen.
Referenzaktien werden in Verbindung mit einem bestimmten Aktienereignis bei der Definition der Bedingungen eines Equity Default Swap-Kontrakts verwendet, wobei die Bedingungen auch die Laufzeit des Kontrakts einschließen. Dadurch ist der EDS mit einem Credit Default Swap (CDS) vergleichbar. Das Referenzkapital wird vom Käufer des Equity Default Swaps verwendet, wenn er einen Kontrakt vom Swap-Händler kauft. Der Optionskäufer zahlt dem Verkäufer eine Gebühr oder Prämie, und der Verkäufer verpflichtet sich, den Käufer zu bezahlen, wenn der Wert des Referenzkapitals sinkt.
Der Geldbetrag, den ein EDS-Käufer vom EDS-Verkäufer erhält, hängt von den Vertragsbedingungen ab. In einigen Fällen muss der Verkäufer nach Eintritt des Aktienereignisses eine Zahlung proportional zum Wert des Referenzkapitals leisten, während in anderen Fällen der EDS-Verkäufer einen festen Betrag zahlen muss. Der Festbetrag entspricht in der Regel dem Nominalbetrag des EDS multipliziert mit einer Wiedereinziehungsquote.