Wie sich die quantitative Lockerung auf den Arbeitsmarkt auswirkt
Nach der großen Rezession blieb die US-Wirtschaft über einen längeren Zeitraum verhalten. Selbst schnelle Maßnahmen der Federal Reserve zur Umsetzung der quantitativen Lockerung konnten die Wirtschaft nicht aus ihrer schleppenden Zeit nach der Krise herausziehen.
Viel wurde von den Rekordtiefzinsen, den steigenden Aktienkursen und der raschen Erholung des Immobilienmarktes gemacht, aber die Auswirkungen der QE auf den Arbeitsmarkt sind viel weniger dokumentiert. Die Beschäftigung ist ein nachlaufender Wirtschaftsindikator, was bedeutet, dass sie sich in der Regel als letzte nach einer erheblichen Rezession erholt. Dies ist eine Untersuchung des Zusammenhangs zwischen quantitativer Lockerung und Arbeitsmarkt sowie der Vor- und Nachteile der quantitativen Lockerungspolitik der Fed. (Weitere Informationen finden Sie im Tutorial: The Federal Reserve.)
Vorteile der quantitativen Lockerung
Die meisten kleinen oder großen Unternehmen leihen sich Geld aus, um zu expandieren und zu wachsen. Während der Zeit der einfachen Geldpolitik nach der Rezession wurde das Geld billig, da die Zinssätze auf Null gesenkt wurden, und stieg erst im Dezember 2015 an. Diese niedrigen Zinssätze ermöglichten es den Unternehmen, Geld billig zu leihen und ihre Geschäfte und ihr Wachstum auszubauen. Infolge der gestiegenen Investitionen begann sich der US-Arbeitsmarkt zu verbessern. Auf ihrem Höhepunkt im Dezember 2009 lag die Arbeitslosenquote bei 9,9 Prozent, Anfang 2017 hatte sie sich auf ein Jahrzehntestief von 4,4 Prozent mehr als halbiert.
Befürworter der quantitativen Lockerung wiesen auch auf die Aufwertung risikoreicherer Vermögenswerte als steigende Flut hin, die alle Boote anhebt. Dieser Anstieg risikoreicherer Vermögenswerte (z. B. Aktien) führte zu einer Ausweitung der Erwerbsbevölkerung, da ein größerer Wohlstand aus Kapitalgewinnen und Kapitalerträgen die Ausgaben für Waren und Dienstleistungen förderte. (Weitere Informationen finden Sie unter: Quantitative Lockerung: Funktioniert es? )
Nachteile der quantitativen Lockerung
Quantitative Lockerungsskeptiker argumentierten, dass die Maßnahmen der Federal Reserve die normale Marktpreisgestaltung für Anleihen und andere Vermögenswerte nach der Rezession beeinträchtigten. Alle wahrgenommenen Gewinne auf dem Arbeitsmarkt oder andere Indikatoren seien von kurzer Dauer und würden nur bis zu einer weiteren Finanzblase anhalten. Darüber hinaus hat die Erholung von dieser Rezession aufgrund der extrem niedrigen Raten länger gedauert als jede frühere Rezession in der Geschichte der USA.
Während die QE mit einem Rückgang der Arbeitslosenquote zusammenfiel, stagnierte die Lohninflation nach der Krise über einen längeren Zeitraum. Obwohl der allgemeine Verbraucherpreisindex niedrig war, wurde viel auf sinkende Rohstoffpreise zurückgeführt. Viele Experten gaben an, dass die Löhne nicht mit den allgemeinen Haushaltsausgaben mithalten konnten. Darüber hinaus glaubten Skeptiker des QE-Programms auf dem Arbeitsmarkt, dass die Arbeitnehmer unterbeschäftigt waren : Sie arbeiteten aufgrund der mangelnden Verfügbarkeit höher bezahlter Arbeitsplätze unter ihrem Qualifikationsniveau.
Quantitative Lockerungen können ebenfalls die Ungleichheit des Wohlstands verschärfen. Im Jahr 2008 benötigte das Finanzsystem eine Mittelzufuhr durch die Fed, um einen vollständigen Zusammenbruch des Bankensystems zu verhindern. Und es wurde als Erfolg gewertet, weil der Wohlstand insgesamt zunahm, aber der unteren und mittleren Klasse nicht zugute kam. QE vergrößerte die Einkommenslücke, und als der Aktienmarkt anstieg, stagnierten die Löhne und die einzigen Menschen, die davon profitieren konnten, waren bereits reich.
Das Fazit
Es gibt Vor- und Nachteile, wenn es um die Auswirkungen der quantitativen Lockerung auf den Arbeitsmarkt geht. Viele Menschen und Unternehmen erholten sich nach dem im November 2008 beginnenden QE-Programm kräftig von Wohlstand und Gewinn, was zu einem starken Rückgang der Arbeitslosenquote führte.
Auf der anderen Seite der Medaille sagen Ungläubige jedoch, dass die anhaltende Periode niedriger Inflation aufgrund des einfachen Geldes sich nachteilig auf den gesamten Arbeitsmarkt ausgewirkt habe. Die Reallöhne gingen zurück, der Arbeitsmarkt wurde ineffizient und die rekordtiefe Arbeitslosenquote war irreführend.
2017 kündigte die Fed an, ihre Bilanz in Höhe von 4,5 Billionen US-Dollar zu reduzieren. Dieser Prozess ist zwar langsam, sollte jedoch im Laufe der Zeit einen besseren Hinweis auf die Gesamtauswirkungen der quantitativen Lockerung auf den Arbeitsmarkt geben.