Primärverteilung
Was ist eine Primärverteilung?
Im Finanzbereich bezieht sich der Begriff Primärverteilung auf den ursprünglichen Verkauf einer Wertpapieremission an die investierende Öffentlichkeit. Eines der bekanntesten Beispiele für eine Primärausschüttung ist der Börsengang (IPO), bei dem ein neues Unternehmen erstmals seine Aktien verkauft.
Eine Primärausschüttung kann unter anderem auch die Ausgabe von Vorzugsaktien, Schuldtiteln oder strukturierten Schuldverschreibungen beinhalten. Eine primäre Distribution ähnelt in vielerlei Hinsicht einem primären Angebot und die beiden Begriffe werden oft synonym verwendet.
Die Erlöse aus einer Primärausschüttung gehen direkt an den Emittenten des jeweiligen Wertpapiers. Bei einem Börsengang erhält das neu börsennotierte Unternehmen beispielsweise den Erlös aus dem Verkauf der Aktien an die Öffentlichkeit und beschafft sich damit Eigenkapital.
Die zentralen Thesen
- Eine Primärausschüttung ist ein erstmaliger Verkauf von Wertpapieren auf dem Sekundärmarkt, beispielsweise bei einem Börsengang.
- Im Gegensatz dazu bezeichnet eine Sekundärausschüttung den Verkauf bestehender Wertpapiere zwischen Käufern und Verkäufern auf dem Sekundärmarkt.
- Im Gegensatz zu Sekundärausschüttungen sind Primärausschüttungen eine direkte Finanzierungsquelle für das Unternehmen, das Wertpapiere ausgibt, um Kapital zu beschaffen.
So funktionieren Primärverteilungen
Primärausschüttungen sind ein kritischer Bestandteil der gesamten Finanzmärkte, da sie der wichtigste Mechanismus sind, mit dem Emittenten Kapital von Anlegern auf dem öffentlichen Markt beschaffen. Im Gegensatz dazu bringen Sekundärausschüttungen kein Kapital für Emittenten, da ihre Erlöse nur an den aktuellen Eigentümer dieser Wertpapiere ausgezahlt werden.
Im Gegensatz zu Primärausschüttungen erhöhen Sekundärausschüttungen nicht die ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Dies liegt daran, dass keine neuen Aktien geschaffen werden. Stattdessen wechseln dieselben Aktien, die beim Börsengang zuerst ausgegeben wurden, einfach den Besitzer. Dennoch können Sekundärausschüttungen Auswirkungen auf das jeweilige Unternehmen haben, da der Preis, zu dem die Geschäfte getätigt werden, den Gesamtkurs der Aktie des Unternehmens beeinflussen kann.
Es gibt auch eine wichtige Unterscheidung zwischen den Begriffen „Sekundärvertrieb“ und „ Sekundärangebot “. Während eine Sekundärverteilung bezieht sich nur auf den Verkauf eines bestehenden Block von Aktien besteht eine Umplatzierung der Ausgabe neuer Aktien.
In diesem Sinne kann ein Secondary Offering als „zweiter Börsengang“ angesehen werden. Aus diesem Grund erhöhen Secondary Offerings die Verwässerung des Eigenkapitals für die bestehenden Aktionäre führen kann.
Praxisbeispiel einer Primärverteilung
Betrachten Sie zur Veranschaulichung den Fall eines neu börsennotierten Unternehmens. Während des Börsengangs erhielt das Unternehmen den Erlös aus dem erstmaligen Verkauf seiner Aktien an Investoren. Wenn dieselben Anleger dann ihre Aktien an eine andere Person verkaufen möchten, wird dieser zweite Verkauf als Zweitausschüttung betrachtet und führt nicht zu einem direkten Mittelzufluss an das Unternehmen.
Sekundärausschüttungen werden häufig von Unternehmensleitern, vermögenden Privatpersonen (HNW) oder institutionellen Anlegern vorgenommen, die große Blöcke eines bestehenden Wertpapiers halten. Zum Beispiel könnte eine Zweitausschüttung von einer Venture-Capital-( VC )-Firma erfolgen, die in den Jahren vor dem Börsengang ein kürzlich börsennotiertes Unternehmen finanziert hat. Nachdem das Unternehmen an der Börse notiert ist, möchte das VC-Unternehmen möglicherweise seine Position auszahlen, indem es seine Aktien über eine Zweitverteilung verkauft.