Leistungsindexpapier (PIP)

Was ist Performance Index Paper (PIP)?

Performance Index Paper (PIP) sind kurzfristige Commercial Paper, bei denen der Zinssatz auf eine Währung lautet und gezahlt wird, deren Wert mit dem Wert einer anderen Währung variiert.

Leistungsindexpapier (PIP) verstehen

Die Zinssätze für Performance-Index-Papiere werden durch den Wechselkurs der Basiswährung mit einer Gegenwährung bestimmt. PIPs sind strukturierte Produkte, die auf die spezifischen Anforderungen eines Unternehmens zugeschnitten werden können, wobei die Mindestschwellen in der Regel hoch sind.

Performance-Indexpapiere sind eine Commercial-Paper-Variante des Cross Currency Swaps und können zur Absicherung des Währungsrisikos eingesetzt werden. Beispielsweise könnte ein großer US-Exporteur, der sich über einen Kursverfall des Euro gegenüber dem USD Sorgen macht, einen PIP einsetzen, der das Abwärtsrisiko des Euro absichert. 

Ein Cross Currency Swap, auch als Währungscoupon Swap oder kombinierter Zins- und Währungsswap ( CIRCUS ) bezeichnet, hat eine Seite, die eine Festzinszahlung und die andere eine variabel verzinsliche Zahlung ist. Bei diesen Swaps wird ein auf eine Währung lautender Kredit, der zu einem festen Zinssatz gebucht wird, typischerweise gegen einen auf eine andere Währung lautenden Kredit mit variablem Zinssatz getauscht. Es wird normalerweise dort eingesetzt, wo die beiden Währungen keine aktiven Swap-Märkte haben.

Unternehmen und Institutionen setzen Cross Currency Swaps ein, um das   Währungs- und Zinsrisiko abzusichern und den Cashflow aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten abzugleichen. Sie eignen sich ideal zur Absicherung von Kreditgeschäften, da die Swap-Bedingungen mit den zugrunde liegenden Kreditparametern übereinstimmen können. An den Transaktionen sind in der Regel zwei  Gegenparteien  und das Finanzinstitut beteiligt, das sie ermöglicht. Multinationale Unternehmen setzen solche Instrumente ein, um spekulative Positionen einzunehmen und sich abzusichern, insbesondere in Währungen ohne Liquid-Swap-Märkte. Währungs- und Zinsbewegungen sowohl in Währungen als auch in Ländern würden die Ergebnisse von Swaps beeinflussen.

Andere verwandte Swaps

Ein Basis-Fremdwährungsswap ist eine Vereinbarung zum Währungstausch zwischen zwei Parteien. Tilgungs- und Zinszahlungen eines Darlehens in einer Währung werden gegen Tilgungs- und Zinszahlungen eines gleichwertigen Darlehens in einer anderen Währung getauscht. Das Federal Reserve System (FRS) bot 2008 zur Zeit der Großen Rezession mehreren Entwicklungsländern solche Swaps an.

Die Weltbank führte 1981 erstmals Währungsswaps ein. Solche Swaps können auf Kredite mit einer Laufzeit von bis zu 10 Jahren abgeschlossen werden. Währungsswaps unterscheiden sich von  Zinsswaps dadurch,  dass sie auch Kapitalbörsen beinhalten. Bei einem Währungsswap zahlt jede Gegenpartei bis zur Fälligkeit des Darlehens weiterhin Zinsen auf die getauschten Kapitalbeträge. Bei Fälligkeit werden die Kapitalbeträge zum ursprünglich vereinbarten Kurs umgetauscht, wodurch das Transaktionsrisiko zum Kassakurs vermieden  wird.