Währungsübergreifender Swap

Was ist ein währungsübergreifender Swap?

Cross-Currency-Swaps sind ein OTC-Derivat (Over -the-Counter ) in Form einer Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Umtausch von Zinszahlungen und Kapital  in zwei verschiedenen Währungen. Bei einem währungsübergreifenden Swap werden Zinszahlungen und Kapital in einer Währung gegen Kapital und Zinszahlungen in einer anderen Währung eingetauscht. Zinszahlungen werden während der Vertragslaufzeit in festen Abständen ausgetauscht. Währungsübergreifende Swaps sind in hohem Maße anpassbar und können variable, feste Zinssätze oder beides umfassen.

Da die beiden Parteien Geldbeträge tauschen, muss der währungsübergreifende Swap nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen werden.

Austausch des Auftraggebers

In Cross-Currency wird der zu Beginn der Vereinbarung verwendete Umtausch normalerweise auch verwendet, um die Währungen am Ende der Vereinbarung zurückzutauschen. Wenn beispielsweise bei einem Swap Unternehmen A Unternehmen B 10 Mio. GBP als Gegenleistung für 13,4 Mio. USD zur Verfügung stellt, bedeutet dies einen GBP / USD- Wechselkurs von 1,34. Wenn die Vereinbarung eine Laufzeit von 10 Jahren hat, tauschen diese Unternehmen am Ende der 10 Jahre die gleichen Beträge gegeneinander aus, normalerweise zum gleichen Wechselkurs. Der Wechselkurs am Markt könnte sich in 10 Jahren drastisch ändern, was zu Opportunitätskosten oder -gewinnen führen könnte. Allerdings verwenden Unternehmen diese Produkte normalerweise, um Zinssätze oder Geldbeträge abzusichern oder zu sichern, ohne zu spekulieren.

Die Unternehmen können auch vereinbaren, die Nominalbeträge des Darlehens zu Marktpreisen zu bewerten. Dies bedeutet, dass bei Wechselkursschwankungen kleine Geldbeträge zwischen den Parteien zum Ausgleich überwiesen werden. Dadurch bleiben die Kreditwerte auf Marktwertbasis gleich.

Interessenaustausch

Ein währungsübergreifender Swap kann bedeuten, dass beide Parteien einen festen Zinssatz zahlen, beide Parteien einen variablen Zinssatz zahlen, eine Partei einen variablen Zinssatz zahlt, während die andere einen festen Zinssatz zahlt. Da diese Produkte rezeptfrei sind, können sie nach Belieben der beiden Parteien strukturiert werden. Zinszahlungen werden in der Regel vierteljährlich berechnet.

Die Zinszahlungen werden in der Regel in bar abgerechnet und nicht verrechnet, da jede Zahlung in einer anderen Währung erfolgt. Daher zahlt jedes Unternehmen an den Zahlungsterminen den geschuldeten Betrag in der Währung, in der es ihn schuldet.

Die Verwendung von Währungsswaps

Währungsswaps werden hauptsächlich auf drei Arten eingesetzt.

Erstens können Währungsswaps verwendet werden, um günstigere Schulden zu kaufen. Dies geschieht, indem der beste verfügbare Kurs einer Währung ermittelt und dann mit Back-to-Back-Darlehen in die gewünschte Währung umgetauscht wird.

Zweitens können Währungsswaps zur Absicherung gegen Wechselkursschwankungen eingesetzt werden. Auf diese Weise können Institute das Risiko verringern, starken Wechselkursschwankungen ausgesetzt zu sein, die sich dramatisch auf die Gewinne / Kosten der Teile ihres Geschäfts auswirken können, die ausländischen Märkten ausgesetzt sind.

Schließlich können Währungsswaps von Ländern zur Verteidigung gegen eine Finanzkrise eingesetzt werden. Währungsswaps ermöglichen Ländern den Zugang zu Einkommen, indem sie anderen Ländern erlauben, ihre eigene Währung zu leihen.

Beispiel eines Währungsswaps

Einer der am häufigsten verwendeten Währungsswaps ist der Umtausch von Kreditbeträgen durch Unternehmen in zwei verschiedenen Ländern. Beide erhalten das gewünschte Darlehen in der gewünschten Währung, jedoch zu besseren Konditionen, als sie es könnten, wenn sie versuchen würden, selbst ein Darlehen in einem fremden Land zu erhalten.

Zum Beispiel will ein US-amerikanisches Unternehmen, General Electric, japanische Yen erwerben, und ein japanisches Unternehmen, Hitachi, will US-Dollar (USD) erwerben. Diese beiden Unternehmen könnten einen Swap durchführen. Das japanische Unternehmen hat wahrscheinlich einen besseren Zugang zu den japanischen Schuldenmärkten und könnte günstigere Konditionen für einen Yen-Kredit erhalten, als wenn das US-Unternehmen direkt in den japanischen Schuldenmarkt selbst eintreten würde und umgekehrt in den USA für das japanische Unternehmen.

Angenommen, General Electric benötigt 100 Millionen Yen. Das japanische Unternehmen benötigt 1,1 Millionen US-Dollar. Wenn sie sich bereit erklären, diesen Betrag umzutauschen, bedeutet dies einen USD / JPY-Wechselkurs von 90,9.

General Electric zahlt 1% auf das 100-Millionen-Yen-Darlehen, und der Zinssatz wird variabel sein. Dies bedeutet, wenn die Zinssätze steigen oder fallen, werden auch ihre Zinszahlungen steigen.

Hitachi erklärt sich bereit, 3,5% seines Darlehens in Höhe von 1,1 Mio. USD zu zahlen. Diese Rate wird ebenfalls variabel sein. Die Parteien könnten auch vereinbaren, die Zinssätze festzuhalten, wenn sie dies wünschen.

Sie erklären sich damit einverstanden, die 3-Monats- LIBOR Sätze als Zinsbenchmarks zu verwenden. Zinszahlungen erfolgen vierteljährlich. Die Nominalbeträge werden in 10 Jahren zum gleichen Wechselkurs zurückgezahlt, zu dem sie den Währungsswap abgeschlossen haben.

Die Zinsdifferenz ist auf die wirtschaftlichen Bedingungen in den einzelnen Ländern zurückzuführen. In diesem Beispiel sind die Zinssätze zum Zeitpunkt der Einführung des Cross-Currency-Swaps in Japan etwa 2,5% niedriger als in den USA.

Am Handelstag tauschen oder tauschen die beiden Unternehmen die fiktiven Darlehensbeträge aus.

In den nächsten 10 Jahren zahlt jede Partei die anderen Zinsen. Zum Beispiel zahlt General Electric vierteljährlich 1% auf 100 Millionen Yen, vorausgesetzt, die Zinssätze bleiben gleich. Dies entspricht 1 Million Yen pro Jahr oder 250.000 Yen pro Quartal.

Am Ende der Vereinbarung werden sie die Währungen zum gleichen Wechselkurs zurücktauschen. Sie sind keinem Wechselkursrisiko ausgesetzt, sehen sich jedoch Opportunitätskosten oder -gewinnen gegenüber. Zum Beispiel, wenn der USD / JPY-Wechselkurs kurz nach dem Abschluss des Cross-Currency-Swaps auf 100 auf 100 steigt. Der USD hat an Wert gewonnen, während der Yen an Wert verloren hat. Hätte General Electric etwas länger gewartet, hätten sie sich die 100 Millionen Yen sichern können, während sie nur 1,0 Millionen Dollar statt 1,1 Millionen Dollar ausgetauscht hätten. Allerdings verwenden Unternehmen diese Vereinbarungen normalerweise nicht zum Spekulieren, sondern zum Festlegen von Wechselkursen für festgelegte Zeiträume.