Operation Twist
Was ist Operation Twist?
Operation Twist ist eine geldpolitische Initiative derFederal Reserve (Fed) , die in der Vergangenheit eingesetzt wurde, um die langfristigen Zinssätze zu senken, um die US-Wirtschaft weiter anzukurbeln, als traditionelle geldpolitische Instrumente über den zeitgesteuerten Kauf und Verkauf vonUS-Staatsanleihen unterschiedlicher Laufzeitenfehlten.
Der Begriff hat seinen Namen von dem gleichzeitigen Kauf von langfristigen Anleihen und kurzfristigen Anleihen zu verkaufen, schlägt eine der Zinskurve „verdrehen“ und weniger Krümmung in der Erstellung von Struktur Raten Begriff.
Die zentralen Thesen
- Operation Twist ist eine geldpolitische Strategie der Zentralbanken, die darauf abzielt, das Wirtschaftswachstum durch Senkung der langfristigen Zinssätze anzukurbeln.
- Dies wird erreicht, indem kurzfristige Treasuries verkauft werden, um längerfristige zu kaufen.
- Operation Twist „verdreht“ effektiv die Enden der Zinsstrukturkurve, wo die kurzfristigen Renditen steigen und die langfristigen Zinsen gleichzeitig sinken.
- Operation Twist wurde erstmals 1961 und in den Jahren nach der Finanzkrise 2008-09 erneut versucht.
Operation Twist verstehen
Der Name „Operation Twist“ wurde von den Mainstream-Medien aufgrund der erwarteten visuellen Wirkung der geldpolitischen Maßnahmen auf die Form der Zinsstrukturkurve vergeben. Wenn Sie sich eine linear nach oben geneigte Zinsstrukturkurve vorstellen, „verdreht“ diese Geldmaßnahme effektiv die Enden der Zinsstrukturkurve, daher der Name Operation Twist. Anders ausgedrückt, die Zinsstrukturkurve dreht sich, wenn die kurzfristigen Renditen steigen und gleichzeitig die langfristigen Zinssätze fallen.
Die ursprüngliche „Operation Twist“ entstand 1961, als der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) versuchte, den US-Dollar (USD) zu stärken und den Bargeldzufluss in die Wirtschaft zu stimulieren. Zu diesem Zeitpunkt erholte sich das Landnach dem Ende des Koreakriegesnoch von einer Rezession. Um die Ausgaben der Wirtschaft zu fördern, wurde die Zinsstrukturkurve abgeflacht, indem kurzfristige Staatsanleihen an den Märkten verkauft und die Erlöse aus dem Verkauf zum Kauf langfristiger Staatsanleihen verwendet wurden.
Die Operation beschreibt eine Form der Geldpolitik, bei der die Fed je nach Ziel kurz- und langfristige Anleihen kauft und verkauft. Im Gegensatz zur quantitativen Lockerung (QE) erweitert Operation Twist die Bilanz der Fed jedoch nicht, was sie zu einer weniger aggressiven Form der Lockerung macht.
Die Marktturbulenzen Anfang 2021 haben Spekulationen angeheizt, dass die Fed die Operation Twist zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt einsetzen könnte.
Besondere Überlegungen
Denken Sie daran, dass es eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleihekursen und Rendite gibt – wenn der Wert sinkt, steigt die Rendite und umgekehrt. Die Kaufaktivität der Fed bei langfristigen Schuldtiteln treibt den Preis der Wertpapiere in die Höhe und senkt damit die Rendite. Wenn die langfristigen Renditen am Markt schneller fallen als die kurzfristigen Zinsen, verflacht sich die Zinsstrukturkurve, um die geringere Spanne zwischen den langfristigen und den kurzfristigen Zinsen widerzuspiegeln.
Beachten Sie auch, dass der Verkauf kurzfristiger Anleihen den Preis senken und somit die Zinsen erhöhen würde. Das kurze Ende der Zinsstrukturkurve auf Basis der kurzfristigen Zinssätze wird jedoch durch die Erwartungen der Federal Reserve-Politik bestimmt, die steigt, wenn die Fed die Zinsen anhebt, und fällt, wenn die Zinssenkungen erwartet werden.
Da die Fed bei Operation Twist die kurzfristigen Zinsen unverändert lässt, werden nur die langfristigen Zinsen von den an den Märkten durchgeführten Kauf- und Verkaufsaktivitäten beeinflusst. Dies würde dazu führen, dass die langfristigen Renditen stärker sinken als die kurzfristigen Renditen.
Bedienungsdrehmechanismus
2011 konnte die Fed die kurzfristigen Zinsen nicht weiter senken, da die Zinsen bereits bei Null lagen. Die Alternative bestand damals darin, die langfristigen Zinsen zu senken. Um dies zu erreichen, verkaufte die Fed kurzfristige Schatzanweisungen und kaufte langfristige Staatsanleihen, was die langfristigen Anleiherenditen nach unten drückte und damit die Wirtschaft ankurbelte.
Da kurzfristige Schatzwechsel (T-Bills) und Schuldverschreibungen fällig wurden, würde die Fed den Erlös zum Kauf längerfristiger Schatzanweisungen (T-Notes) und Anleihen verwenden. Die Auswirkungen auf die kurzfristigen Zinsen waren minimal, da sich die Fed verpflichtet hatte, die kurzfristigen Zinsen in den nächsten Jahren nahe Null zu halten.
In dieser Zeit lag die Rendite 2-jähriger Anleihen nahe Null und die Rendite 10-jähriger T-Notes, der Benchmark für die Zinsen aller festverzinslichen Kredite, betrug nur rund 1,95%.
Ein Rückgang der Zinssätze reduziert die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen. Wenn diese Unternehmen Zugang zu Krediten zu niedrigen Zinssätzen haben, steigen die Ausgaben in der Wirtschaft und die Arbeitslosigkeit sinkt, da Unternehmen erschwinglich Kapital für die Expansion und Finanzierung ihrer Projekte beschaffen können.