Operativer Cashflow (OCF)
Was ist operativer Cashflow (OCF)?
Der Operating Cash Flow (OCF) ist ein Maß für die Höhe des Cashflows, der durch den normalen Geschäftsbetrieb eines Unternehmens generiert wird. Der operative Cashflow gibt an, ob ein Unternehmen ausreichend positiven Cashflow generieren kann, um seinen Betrieb aufrechtzuerhalten und auszubauen, andernfalls benötigt es möglicherweise eine externe Finanzierung für die Kapitalerweiterung.
Die zentralen Thesen
- Der operative Cashflow ist ein wichtiger Maßstab für den wirtschaftlichen Erfolg des Kerngeschäfts eines Unternehmens.
- Der operative Cashflow ist der erste Abschnitt einer Kapitalflussrechnung, der auch den Cashflow aus Investitions- und Finanzierungstätigkeit umfasst.
- Es gibt zwei Methoden zur Darstellung des operativen Cashflows in einer Kapitalflussrechnung: die indirekte Methode und die direkte Methode.
- Die indirekte Methode beginnt mit dem Nettoertrag aus der Gewinn- und Verlustrechnung und addiert dann nicht zahlungswirksame Posten zu einer Cash-Basiszahl.
- Die direkte Methode verfolgt alle Transaktionen einer Periode auf Cash-Basis und verwendet die tatsächlichen Mittelzu- und -abflüsse in der Kapitalflussrechnung.
Verständnis des operativen Cashflows (OCF)
Der operative Cashflow repräsentiert die Cash-Auswirkung des Nettoergebnisses (NI) eines Unternehmens aus seiner primären Geschäftstätigkeit. Der operative Cashflow, auch Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit genannt, ist der erste Abschnitt der Kapitalflussrechnung.
Nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) sind zwei Methoden zur Darstellung des operativen Cashflow-Abschnitts akzeptabel– die indirekte Methode oder die direkte Methode. Bei Anwendung der direkten Methode muss das Unternehmen jedoch analog zur indirekten Methode eine separate Überleitung durchführen.1
Bei der indirekten Methode wird der Nettogewinn anhand von Änderungen in nicht zahlungswirksamen Konten wie Abschreibungen, Forderungen und Verbindlichkeiten (AP) zahlungswirksam angepasst. Da die meisten Unternehmen den Nettogewinn periodengerecht ausweisen, enthält dieser verschiedene nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen.
Das Nettoergebnis ist auch in bereinigt um Änderungen werden Betriebskapital in der Bilanz des Unternehmens Konten. Ein Anstieg des AR weist beispielsweise darauf hin, dass Einnahmen erzielt und periodengerecht im Nettogewinn ausgewiesen wurden, obwohl keine Barmittel eingegangen sind. Dieser Anstieg des AR muss vom Nettoeinkommen abgezogen werden, um den tatsächlichen Cash-Effekt der Transaktionen zu ermitteln.
Umgekehrt deutet ein Anstieg der AP darauf hin, dass Aufwendungen angefallen und periodengerecht gebucht wurden, die noch nicht bezahlt wurden. Diese Erhöhung der AP müsste wieder dem Nettoeinkommen hinzugefügt werden, um die tatsächlichen Auswirkungen auf die Barmittel zu ermitteln.
Der operative Cashflow konzentriert sich auf Mittelzu- und -abflüsse im Zusammenhang mit den Hauptgeschäftsaktivitäten eines Unternehmens, wie dem Verkauf und Einkauf von Lagerbeständen, der Erbringung von Dienstleistungen und der Zahlung von Gehältern. Alle Investitions- und Finanzierungstransaktionen werden aus dem Abschnitt über den operativen Cashflow ausgeschlossen und separat ausgewiesen, wie z. B. Kreditaufnahmen, Kauf von Investitionsgütern und Dividendenzahlungen. Der operative Cashflow kann der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens entnommen werden, die in Cashflows aus operativer Tätigkeit, Investitionen und Finanzierung unterteilt ist.
Methoden zur Darstellung des operativen Cashflows
Indirekte Methode
Die erste Möglichkeit zur Darstellung des Cashflows ist die indirekte Methode, bei der das Unternehmen mit dem Periodenüberschuss beginnt und rückwärts arbeitet, um einen Cash-Basiswert für die Periode zu erreichen. Nach der periodengerechten Rechnungslegung werden Umsatzerlöse erfasst, wenn sie erwirtschaftet wurden, nicht unbedingt bei Zahlungseingang.
Stellen Sie sich ein Produktionsunternehmen vor, das einen Nettogewinn von 100 Millionen US-Dollar verzeichnet, während sein operativer Cashflow 150 Millionen US-Dollar beträgt. Die Differenz resultiert aus Abschreibungsaufwendungen in Höhe von 150 Millionen US-Dollar, einem Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 50 Millionen US-Dollar und einem Rückgang der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 50 Millionen US-Dollar. Es würde im Abschnitt über den operativen Cashflow der Cashflow-Rechnung wie folgt erscheinen:
- Nettoeinkommen 100 Millionen US-Dollar
- Abschreibungsaufwand +150 Millionen US-Dollar
- Erhöhung der AR -50 Millionen US-Dollar
- Rückgang der AP – 50 Millionen US-Dollar
- Operativer Cashflow 150 Millionen US-Dollar
Direkte Methode
Die zweite Möglichkeit ist die direkte Methode, bei der ein Unternehmen alle Transaktionen zahlungswirksam erfasst und die Informationen anhand der tatsächlichen Mittelzu- und -abflüsse während der Abrechnungsperiode darstellt.
Beispiele für die direkte Methode des operativen Cashflows sind:
- An Mitarbeiter ausgezahlte Gehälter
- Barauszahlungen an Verkäufer und Lieferanten
- Bargeld von Kunden abgeholt
- Zinserträge und erhaltene Dividenden
- Gezahlte Einkommensteuer und gezahlte Zinsen
Bedeutung des operativen Cashflows
Finanzanalysten ziehen es manchmal vor, Cashflow-Kennzahlen zu betrachten, weil sie bestimmte Anomalien in der Buchhaltung beseitigen. Insbesondere der operative Cashflow bietet ein klareres Bild der aktuellen Realität des Geschäftsbetriebs.
Zum Beispiel bietet die Buchung eines großen Verkaufs einen großen Umsatzschub, aber wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, das Geld zu sammeln, ist dies kein echter wirtschaftlicher Vorteil für das Unternehmen. Andererseits kann ein Unternehmen einen hohen operativen Cashflow erwirtschaften, aber ein sehr niedriges Nettoeinkommen ausweisen, wenn es über viel Anlagevermögen verfügt und beschleunigte Abschreibungsberechnungen verwendet.
Wenn ein Unternehmen nicht genügend Geld aus seinem Kerngeschäft einbringt, muss es temporäre externe Finanzierungsquellen durch Finanzierung oder Investition finden. Dies ist jedoch auf Dauer nicht haltbar. Daher ist der operative Cashflow eine wichtige Zahl für die Beurteilung der finanziellen Stabilität der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens.
Häufig gestellte Fragen
Welche drei Arten von Cashflows gibt es?
Die drei Arten von Cashflows sind Betrieb, Investition und Finanzierung. Der operative Cashflow umfasst alle Zahlungsmittel, die durch die Hauptgeschäftstätigkeit eines Unternehmens generiert werden. Der Investitions-Cashflow umfasst alle Käufe von Investitionsgütern und Investitionen in andere Geschäftsunternehmen. Der Finanzierungs-Cashflow umfasst alle Einnahmen aus der Begebung von Fremd- und Eigenkapital sowie Zahlungen des Unternehmens.
Warum ist der operative Cashflow wichtig?
Der operative Cashflow ist ein wichtiger Maßstab, um den finanziellen Erfolg der Kerngeschäftsaktivitäten eines Unternehmens zu bestimmen, da er die Höhe des Cashflows misst, der durch den normalen Geschäftsbetrieb eines Unternehmens generiert wird. Der operative Cashflow gibt an, ob ein Unternehmen ausreichend positiven Cashflow generieren kann, um seinen Betrieb aufrechtzuerhalten und auszubauen, andernfalls benötigt es möglicherweise eine externe Finanzierung für die Kapitalerweiterung.
Wie berechnet man den operativen Cashflow?
Bei der indirekten Methode wird der Nettogewinn anhand von Änderungen in nicht zahlungswirksamen Konten wie Abschreibungen, Forderungen und Verbindlichkeiten (AP) zahlungswirksam angepasst. Da die meisten Unternehmen den Nettogewinn periodengerecht ausweisen, enthält dieser verschiedene nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen.
Operativer Cashflow = Betriebsgewinn + Abschreibungen – Steuern + Veränderung des Working Capital