Hinweis gegen Bond Spread (NOB)
Was ist ein Hinweis gegen Bond Spread (NOB)?
Eine Note gegen Bond Spread (NOB) ist ein Paarhandel, der durch den Ausgleich von Positionen in 30-jährigen Treasury Bond-Futures mit Positionen in 10-jährigen Treasury Notes entsteht. Im Wesentlichen ist es der Unterschied zwischen den Renditen dieser jeweiligen Schuldtitel.
Die zentralen Thesen
- Eine Note gegen Bond Spread (NOB) oder, wie allgemein bekannt, eine Note über Bond Spread ist ein Paarhandel, der durch Gegenpositionen in 30-jährigen Treasury Bond-Futures mit Positionen in 10-jährigen Treasury Notes erstellt wird.
- Der Kauf oder Verkauf eines NOB-Spread hängt davon ab, ob der Anleger eine Steilheit oder Abflachung der Renditekurve erwartet.
- Die Beobachtung des NOB-Spread über die Zeit liefert auch ein Bild davon, wo Anleger längerfristige Marktrenditen und die Renditekurve für möglich halten.
Hinweis zum Bond Spread (NOB) verstehen
Die Note gegen Bond Spread (NOB) oder, wie allgemein bekannt, die Note über Bond Spread ermöglicht es den Anlegern, auf erwartete Änderungen der Zinsstrukturkurve oder die Differenz zwischen langfristigen und kurzfristigen Zinssätzen zu setzen. Die Beobachtung der NOB-Streuung über die Zeit liefert auch ein Bild davon, wo Anleger längerfristige Marktrenditen und die Renditekurve für möglich halten.
Der Kauf oder Verkauf eines NOB-Spread hängt davon ab, ob der Anleger eine Steilheit oder Abflachung der Renditekurve erwartet. Die Kurve wird steiler, wenn die langfristigen Zinssätze stärker steigen als die kurzfristigen. Dies geschieht unter den meisten normalen Marktbedingungen, unter denen die Wirtschaft expandiert und die Anleger bereit sind, längerfristige Risiken einzugehen. Umgekehrt kommt es zu einer Abflachung der Zinsstrukturkurve oder einer Umkehrung der Zinskurve, wenn die Anleger risikoaverser werden oder wenn die Wirtschaft schrumpft.
Die Renditen bewegen sich umgekehrt zu den Anleihepreisen. So führt beispielsweise eine schwächere Anleihepreisgestaltung zu höheren Renditen. Dies liegt daran, dass Anleiheemittenten eine höhere Rendite anbieten müssen, um den Rückgang der Marktnachfrage auszugleichen. Eine stärkere Anleihepreisgestaltung führt zu niedrigeren Renditen, da die Nachfrage hoch ist und die Anleger weniger Entschädigung für den Kauf von Anleihen benötigen.
Wenn ein Anleger erwartet, dass sich die Renditekurve abflacht, verkauft er einen NOB-Spread. Sie werden dies tun, indem sie die kürzere Laufzeit, die 10-jährige Anleihe, verkaufen und die 30-jährige Anleihe mit der längeren Laufzeit kaufen, in der Hoffnung, dass die Renditen für 10-jährige Schuldverschreibungen schneller steigen als die Renditen für 30-jährige Anleihen.
Wenn ein Anleger hingegen eine Steilheit der Zinsstrukturkurve erwartet, kauft er einen NOB-Spread. Dies geschieht durch den Kauf der kürzeren Laufzeit, der 10-jährigen Anleihe, und den Verkauf der längeren Laufzeit, der 30-jährigen Anleihe, in der Hoffnung, dass die Renditen der 30-jährigen Anleihe schneller als die 10-jährige Anleihe steigen werden ergibt.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) listet regelmäßig eine Kennzahl auf, die als Hedge Ratio bezeichnet wird und angibt, wie viele Kontrakte für einen NOB-Spread-Trade erforderlich sind. Ein Verhältnis von 2: 1 deutet darauf hin, dass für jeden 30-jährigen Anleihevertrag zwei 10-Jahres-Schuldverschreibungen erforderlich sind, um den Handel abzuschließen.
NOB Spreads und Zinssätze
Wie bereits erwähnt, ist es auch interessant zu beobachten, wie sich die NOB ausbreitet, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wohin die Anleger die Zinssätze steuern. Wenn Anleger die 30-jährige Anleihe überwiegend leer und die 10-jährige Anleihe verkaufen, ist dies ein Hinweis darauf, dass die längerfristigen Marktzinsen steigen werden. Umgekehrt spiegelt sich die Überzeugung wider, dass die längerfristigen Marktzinsen fallen werden, wenn die Anleger überwiegend eine 30-jährige Anleihe und eine 10-jährige Anleihe verkaufen.