Definition des Hebelverhältnisses
Was ist eine Hebelquote?
Eine Leverage Ratio ist eine von mehreren finanziellen Messgrößen, die untersuchen, wie viel Kapital in Form von Schulden (Darlehen) bereitgestellt wird, oder die Fähigkeit eines Unternehmens bewertet, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Die Kategorie der Verschuldungsquote ist wichtig, da Unternehmen auf eine Mischung aus Eigen und Fremdkapital angewiesen sind, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, und die Kenntnis der von einem Unternehmen gehaltenen Schulden ist hilfreich, um zu beurteilen, ob es seine Schulden bei Fälligkeit begleichen kann. Im Folgenden werden einige gängige Leverage Ratio diskutiert.
- Eine Leverage Ratio ist eine von mehreren Finanzkennzahlen, die die Fähigkeit eines Unternehmens bewertet, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
- Eine Leverage Ratio kann auch verwendet werden, um den Mix der Betriebsausgaben eines Unternehmens zu messen, um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie sich Änderungen der Produktion auf das Betriebsergebnis auswirken.
- Übliche Verschuldungsquoten umfassen das Verschuldungsverhältnis, den Eigenkapitalmultiplikator, den Grad der finanziellen Verschuldung und die Verbraucherverschuldungsquote.
- Banken haben die Aufsicht über die Höhe der Leverage, die sie halten können.
Was sagt Ihnen eine Leverage Ratio?
Zu hohe Schulden können für ein Unternehmen und seine Investoren gefährlich sein. Wenn die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens jedoch eine höhere Rendite als der Zinssatz für seine Kredite erzielen kann, kann die Verschuldung dazu beitragen, das Wachstum anzukurbeln. Unkontrollierte Schuldenstände können zu Kreditherabstufungen oder Schlimmerem führen. Andererseits können auch zu wenige Schulden Fragen aufwerfen. Eine Zurückhaltung oder Unfähigkeit, Kredite aufzunehmen, kann ein Zeichen dafür sein, dass die operativen Margen knapp sind.
Es gibt mehrere verschiedene Kennzahlen, die als Leverage Ratio kategorisiert werden können, aber die wichtigsten Faktoren sind Fremdkapital, Eigenkapital, Vermögenswerte und Zinsaufwendungen.
Eine Leverage Ratio kann auch verwendet werden, um den Mix der Betriebskosten eines Unternehmens zu messen, um eine Vorstellung davon zu erhalten, wie sich Änderungen der Produktion auf das Betriebsergebnis auswirken. Fixe und variable Kosten sind die beiden Arten von Betriebskosten. Je nach Unternehmen und Branche wird der Mix unterschiedlich sein.
Schließlich bezieht sich die Consumer Leverage Ratio auf die Höhe der Verbraucherverschuldung im Vergleich zum verfügbaren Einkommen und wird in Wirtschaftsanalysen und von politischen Entscheidungsträgern verwendet.
Banken und Leverage Ratios
Banken gehören zu den am stärksten verschuldeten Instituten in den Vereinigten Staaten. Die Kombination aus Teilreserve-Banking und der Absicherung der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) hat ein Bankenumfeld mit begrenzten Kreditrisiken geschaffen.
Um dies auszugleichen, überprüfen undbegrenzen drei separate Aufsichtsbehörden, die FDIC, die Federal Reserve und der Comptroller of the Currency, die Leverage Ratios für amerikanische Banken. Das bedeutet, dass sie die Kreditvergabe einer Bank im Verhältnis zu dem Kapital beschränken, das die Bank für ihr eigenes Vermögen aufwendet. Die Höhe des Eigenkapitals ist wichtig, da Banken den Kapitalanteil ihrer Aktiva „ abschreiben “ können , wenn die Gesamtvermögenswerte sinken. Durch Fremdkapital finanzierte Vermögenswerte können nicht abgeschrieben werden, da diese Mittel den Anleihegläubigern und Einlegern der Bank geschuldet sind.
Bankrechtliche Vorschriften für Leverage Ratios sind kompliziert. Die Federal Reserve hat Richtlinien für Bankholdings erstellt, wobei diese Beschränkungen je nach Rating der Bank variieren. Im Allgemeinen müssen Banken, die ein schnelles Wachstum verzeichnen oder mit operativen oder finanziellen Schwierigkeiten konfrontiert sind, höhere Verschuldungsquoten beibehalten.
Es gibt verschiedene Formen von Kapitalanforderungen und Mindestreserven, die amerikanischen Banken durch die FDIC und den Comptroller of the Currency auferlegt werden, die sich indirekt auf die Verschuldungsquoten auswirken. Das Maß an Kontrolle über die Verschuldungsquoten hat seit der großen Rezession von 2007 bis 2009 zugenommen, als Banken, die “ zu groß waren, um zu scheitern „, eine Visitenkarte waren, um Banken liquider zu machen. Diese Beschränkungen begrenzen natürlich die Anzahl der gewährten Kredite, da es für eine Bank schwieriger und teurer ist, Kapital zu beschaffen, als Mittel zu leihen. Höhere Kapitalanforderungen können Dividenden reduzieren oder den Aktienwert verwässern, wenn mehr Aktien ausgegeben werden.
Bei Banken wird die Tier-1-Leverage Ratio von den Aufsichtsbehörden am häufigsten verwendet.
Leverage Ratios zur Bewertung von Solvenz und Kapitalstruktur
Die wohl bekannteste finanzielle Leverage Ratio ist die Verschuldungsquote.
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E)
Dies wird ausgedrückt als:
Beispielsweise belief sich die langfristige Verschuldung von United Parcel Service für das im Dezember 2019 endende Quartal auf 21,8 Mrd. USD.Das gesamte Eigenkapital von United Parcel Service belief sich Ende Dezember 2019 auf 3,3 Milliarden US-Dollar. Das D/E des Unternehmens für das Quartal betrug8,62. Das gilt als hoch.
Ein hohes Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital weist im Allgemeinen darauf hin, dass ein Unternehmen sein Wachstum aggressiv mit Fremdkapital finanziert hat. Dies kann durch den zusätzlichen Zinsaufwand zu volatilen Erträgen führen. Wenn der Zinsaufwand des Unternehmens zu hoch ansteigt, kann dies die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls oder einer Insolvenz des Unternehmens erhöhen.
Normalerweise weist ein D/E-Verhältnis von mehr als 2,0 auf ein riskantes Szenario für einen Anleger hin; Dieser Maßstab kann jedoch je nach Branche variieren. Unternehmen, die hohe Investitionsausgaben (CapEx) erfordern, wie Versorgungs- und Fertigungsunternehmen, müssen möglicherweise mehr Kredite beschaffen als andere Unternehmen. Es ist eine gute Idee, die Leverage Ratios eines Unternehmens mit der bisherigen Performance und mit Unternehmen aus derselben Branche zu messen, um die Daten besser zu verstehen. Fedex hat ein D/E-Verhältnis von 1,78, daher gibt es in Bezug auf UPS Anlass zur Sorge. Die meisten Analysten sind jedoch der Meinung, dass UPS genug Geld verdient, um seine Schulden zu decken.
Der Eigenkapitalmultiplikator
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ähnlich, ersetzt jedoch Schulden durch Vermögenswerte im Zähler:
Nehmen wir beispielsweise an, dass Macy’s (NYSE: M) Vermögenswerte im Wert von 19,85 Milliarden US-Dollar und ein Eigenkapital von 4,32 Milliarden US-Dollar hat. Der Eigenkapitalmultiplikator wäre:
Obwohl Schulden in der Formel nicht ausdrücklich erwähnt werden, ist dies ein zugrunde liegender Faktor, da die Bilanzsumme Schulden beinhaltet.
Denken Sie daran, dass Gesamtvermögen = Gesamtverschuldung + Gesamtkapital der Aktionäre. Die hohe Quote des Unternehmens von 4,59 bedeutet, dass die Vermögenswerte überwiegend mit Fremdkapital und nicht mit Eigenkapital finanziert werden. Nach der Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators sind die Vermögenswerte von Macy mit Verbindlichkeiten in Höhe von 15,53 Milliarden US-Dollar finanziert.
Der Eigenkapitalmultiplikator ist Bestandteil der DuPont-Analyse zur Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE):
DuPont-Analyse=NPM×AT×EM
wobei:
NPM=Nettogewinnmarge
AT=Anlagenumschlag
EM=Eigenkapitalmultiplikator
Der Verschuldungsgrad (Debt-to-Capitalization Ratio)
Ein Indikator, der die Höhe der Verschuldung in der Kapitalstruktur eines Unternehmens misst, ist der Verschuldungsgrad (Debt-to-Capitalization Ratio), der den finanziellen Leverage eines Unternehmens misst. Er wird wie folgt berechnet:
Gesamtverschuldung zu Kapitalisierung=(SD+LD+SE) / (SD+LD)
wobei:
SD=kurzfristige Schulden
LD=langfristige Verschuldung
SE=Eigenkapital
Bei dieser Kennzahl werden Operating-Leasingverhältnisse aktiviert, und das Eigenkapital umfasst sowohl Stamm- als auch Vorzugsaktien. Anstatt langfristige Schulden zu verwenden, kann ein Analyst auch die Gesamtverschuldung verwenden, um die in der Kapitalstruktur eines Unternehmens verwendeten Schulden zu messen. In diesem Fall würde die Formel die Minderheitsanteile und Vorzugsaktien in den Nenner aufnehmen.