Wie lang ist eine IPO-Sperrfrist?
Ein Börsengang ( IPO ) Sperrfrist ist ein Vertrag Bereitstellung Insidern zuverhindern,die bereits Aktien haben von ihnen für eine gewisse Zeit nach dem Börsengang zuverkaufen. Obwohl die Wartezeit von Fall zu Fall unterschiedlich ist, liegt sie normalerweise zwischen 90 und 180 Tagen. Anleger sollten auch beachten, dass die Sperrfrist fürBörsengänge von SPAC Unternehmen (Special Purpose Acquisition Company) in derRegel länger ist. Sperren für SPAC-Börsengänge dauern in der Regel 180 Tage bis zu einem Jahr.
Sperrfristen gelten im Allgemeinen für Insider wie Gründer, Eigentümer, Manager und Mitarbeiter eines Unternehmens. Dies kann jedoch auch für Risikokapitalgeber und andere frühe Privatinvestoren gelten.
Die zentralen Thesen
- Eine Sperrfrist für den Börsengang ist eine Vertragsbestimmung, die verhindert, dass Insider, die bereits Aktien besitzen, diese für eine bestimmte Zeit nach dem Börsengang verkaufen.
- Eine Standard-IPO-Sperrfrist liegt normalerweise zwischen 90 und 180 Tagen, während die Sperrfrist für SPAC-IPOs normalerweise 180 Tage bis zu einem Jahr beträgt.
- Der Hauptzweck einer IPO-Sperrfrist besteht darin, zu verhindern, dass Großinvestoren den Markt mit Aktien überschwemmen.
- Sperrfristen werden von der Securities and Exchange Commission (SEC) oder einer anderen Aufsichtsbehörde nicht verlangt.
- Anleger können manchmal Geld sparen, indem sie warten, bis die Sperrfrist abgelaufen ist, bevor sie die Aktien eines neu börsennotierten Unternehmens kaufen.
Gründe für IPO-Sperrfristen
Der Hauptzweck einer IPO-Sperrfrist besteht darin, Großinvestoren daran zu hindern, den Markt mit Aktien zu überfluten, was zunächst den Aktienkurs drücken würde. Einfach ausgedrückt, besitzen Insider von Unternehmen im Vergleich zur allgemeinen Öffentlichkeit tendenziell einen unverhältnismäßig hohen Anteil an Aktien. Infolgedessen könnten sich ihre großvolumigen Verkaufsaktivitäten unmittelbar nach dem Börsengang des Unternehmens drastisch auf den Aktienkurs eines Unternehmens auswirken.
Sperrfristen können auch den Anschein beseitigen, dass diejenigen, die dem Unternehmen am nächsten stehen, nicht an seine Aussichten glauben. Manchmal möchten Insider einfach von lang erwarteten Gewinnen profitieren. Leider kann dies zu falschen Wahrnehmungen führen, die sich ohne berechtigten Grund negativ auf das Unternehmen auswirken.
Insider könnten nach Ablauf der Sperrfrist weiterhin daran gehindert werden, ihre Aktien zu verkaufen. Dies kann passieren, wenn ein Insider Zugang zu wesentlichen, nicht öffentlichen Informationen hat, bei denen der Verkauf von Aktien rechtlich einen Insiderhandel darstellen würde. Ein solches Szenario könnte eintreten, wenn das Ende der Sperrfrist mit der Ertragssaison zusammenfällt.
Rechtlicher Status von IPO-Lock-Ups
Es ist zu beachten, dass Sperrfristen weder von der Securities and Exchange Commission ( SEC ) noch von einer anderen Aufsichtsbehörde vorgeschrieben werden. Stattdessen werden Sperrfristen entweder vomBörsengangselbst festgelegt oder von der Investmentbank verlangt, dieden IPO-Antrag zeichnet. In beiden Fällen ist das Ziel dasselbe: die Aktienkurse nach dem Börsengang eines Unternehmens hoch zu halten.
Die Öffentlichkeit kann sich über die Sperrfrist (en) eines Unternehmens in seiner S-1-Anmeldung bei der SEC informieren. Nachfolgende S-1As werden alle Änderungen an den Sperrfristen bekannt geben.
Untersuchen Sie immer die Sperrfrist, bevor Sie in einen Börsengang investieren.
Überlegungen zum Investieren
Viele Investmentprofis, einschließlich Jim Cramer, empfehlen Anlegern manchmal, auf das Ablaufen der Sperrfrist zu warten, bevor sie in neu börsennotierte Unternehmen investieren. Während neue Aktien während einiger Bullenmärkte einfach weiter steigen können, ist der Markt für Börsengänge nicht immer günstig. In ungünstigeren Umgebungen fallen neue Aktien häufig im Preis, wenn Insider ihre Aktien am Ende der Sperrfrist entladen. Anleger können dann mit einem Abschlag Aktien des relativ neuen Unternehmens erwerben. Die Chancen, auf diese Weise ein Schnäppchen zu machen, steigen, wenn Insider große Anteile an dem Unternehmen haben.
Das Warten auf das Ende der Sperrfrist gibt den Anlegern auch mehr Zeit, um über die Wertentwicklung der Aktie nachzudenken. Ist es direkt aus dem Tor gefallen? In diesem Fall ist es möglicherweise eine gute Idee, ganz in etwas anderes zu investieren. Wenn die Aktie bis zum Ablauf der Sperrfrist gut aussah, könnte sich dies dennoch als solide Investition erweisen.
Optionsstrategien
Die Sperrfrist für den Börsengang hat auch einige interessante Auswirkungen auf den Optionsmarkt. Am Tag des Börsengangs sind keine Optionen verfügbar. Sie werden jedoch häufig für große und sogar mittelständische Unternehmen verfügbar, bevor die Sperrfrist für den Börsengang abläuft. Wenn Anleger nach Ablauf der Sperrfrist wegen eines möglichen Rückgangs der Aktie nervös sind, können sie möglicherweise Schutz-Puts kaufen. Spekulanten ziehen es möglicherweise vor, einfach Calls oder Puts zu kaufen, je nachdem, in welche Richtung sie den Aktienkurs erwarten.
Beispiel aus der realen Welt
Das vielleicht bekannteste Beispiel für eine Sperrfrist ist Facebook. Nach dem Börsengang am 18. Mai 2012 verhinderte die Sperrung den Verkauf von 268 Millionen Aktien in den ersten drei Monaten des öffentlichen Eigentums des Unternehmens. Der Aktienkurs von Facebook fiel an dem Tag, an dem die erste Sperrfrist endete, auf ein Allzeittief von 19,69 USD je Aktie. Das sind rund 50% weniger als der Aktienkurs des Unternehmens am Tag des Börsengangs. Interessanterweise hat Facebook strengere Beschränkungen auferlegt, die den Verkauf weiterer 1,66 Milliarden Aktien bis Mitte 2013 verhinderten. Insgesamt hat die atypische Lock-up-Richtlinie von Facebook Insider-Aktien zu fünf verschiedenen Terminen veröffentlicht.