Indexgebundene Anleihe
Was ist eine indexgebundene Anleihe?
Eine indexgebundene Anleihe ist eine Anleihe, bei der die Zahlung von Zinserträgen auf den Kapitalbetrag an einen bestimmten Preisindex, normalerweise den Verbraucherpreisindex (CPI), gebunden ist. Diese Funktion bietet Anlegern Schutz, indem sie sie vor Änderungen des zugrunde liegenden Index schützt. Die Cashflows der Anleihe werden angepasst, um sicherzustellen, dass der Inhaber der Anleihe eine bekannte reale Rendite erhält. Eine indexgebundene Anleihe wird in Kanada auch als Real Return Bond, in den USA als Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) und in Großbritannien als Linker bezeichnet
Die zentralen Thesen
- Indexgebundene Anleihen – in den USA auch als inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere bezeichnet – zahlen Zinsen, die an einen zugrunde liegenden Index wie den Verbraucherpreisindex (CPI) gekoppelt sind.
- Indexgebundene Anleihen werden von Regierungen ausgegeben, um die Auswirkungen der Inflation abzumildern und eine reale Rendite zuzüglich aufgelaufener Inflation zu zahlen.
- Diese Anleihen sind für Anleger von Vorteil, da sie weniger volatil sind als normale Anleihen und das mit Unsicherheit verbundene Risiko verringert wird.
So funktioniert eine indexgebundene Anleihe
Ein Anleiheinvestor hält eine Anleihe mit einem festen Zinssatz. Die Zinszahlungen, sogenannte Coupons, werden in der Regel halbjährlich gezahlt und stellen die Rendite des Anleihegläubigers aus der Investition in die Anleihe dar. Mit der Zeit steigt jedoch auch die Inflation, wodurch der Wert der jährlichen Rendite des Anlegers sinkt. Dies steht im Gegensatz zu den Renditen von Aktien und Immobilien, bei denen Dividenden und Mieteinnahmen mit der Inflation steigen. Um die Auswirkungen der Inflation abzumildern, werden vom Staat indexgebundene Anleihen ausgegeben.
Eine indexgebundene Anleihe ist eine Anleihe, deren Kuponzahlungen inflationsbereinigt werden, indem die Zahlungen an einen Inflationsindikator wie den Verbraucherpreisindex (CPI) oder den Einzelhandelspreisindex (RPI) geknüpft werden. Diese verzinslichen Anlagen zahlen den Anlegern in der Regel eine reale Rendite zuzüglich aufgelaufener Inflation und bieten somit eine Absicherung gegen die Inflation. Der Ertrag, die Zahlung und der Kapitalbetrag werden real berechnet, nicht nominal. Man kann sich den CPI als den Wechselkurs vorstellen, der die Rendite einer Anleiheanlage in eine reale Rendite umwandelt.
Eine indexgebundene Anleihe ist für Anleger wertvoll, da der tatsächliche Wert der Anleihe beim Kauf bekannt ist und das mit Unsicherheit verbundene Risiko eliminiert wird. Diese Anleihen sind auch weniger volatil als nominale Anleihen und helfen den Anlegern, ihre Kaufkraft zu erhalten.
Indexgebundene Anleihen bieten eine reale Rendite plus Inflation, wobei alles – Rendite, Zahlung, Kapital – real und nicht nominal berechnet wird.
Beispiel einer indexgebundenen Anleihe
Betrachten Sie zwei Anleger – einer kauft eine reguläre Anleihe und ein anderer kauft eine indexgebundene Anleihe. Beide Anleihen werden im Juli 2019 für 100 US-Dollar ausgegeben und gekauft und haben die gleichen Bedingungen – 4% Kupon, 1 Jahr bis Fälligkeit und 100 US-Dollar Nennwert. Der CPI-Stand zum Zeitpunkt der Emission beträgt 204.
Die reguläre Anleihe zahlt einen jährlichen Zins von 4 % oder 4 USD (100 USD x 4 %) und der Kapitalbetrag von 100 USD wird bei Fälligkeit zurückgezahlt. Bei Fälligkeit werden dem Anleihegläubiger das Kapital und die fällige Zinszahlung, d. h. 100 $ + 4 $ = 104 $, gutgeschrieben.
Angenommen der VPI-Stand im Juli 2020 beträgt 207, dann müssen bei der indexgebundenen Anleihe Zins- und Kapitalwert inflationsbereinigt werden. Couponzahlungen werden unter Verwendung eines inflationsbereinigten Kapitalbetrags berechnet und ein Indexierungsfaktor wird verwendet, um den inflationsbereinigten Kapitalbetrag zu bestimmen. Für ein gegebenes Datum ist der Indexierungsfaktor definiert als der CPI-Wert für den gegebenen Tag dividiert durch den CPI am ursprünglichen Ausgabetag der Anleihe. Der Indexierungsfaktor in unserem Beispiel beträgt 1,0147 (207/204). Daher beträgt die Inflationsrate 1,47%, und der Anleiheinhaber erhält bei Fälligkeit 105,53 USD (104 USD x 1,0147).
Der jährliche Zinssatz der Anleihe beträgt 5,53 % [((105,53 $ – 100 $) / 100 $) x 100 %]. Die ungefähre reale Rendite des Anlegers beträgt 4,06% (5,53% – 1,47%), berechnet als Nominalzins abzüglich der Inflationsrate.