Wie ist die Rendite von Private Equity im Vergleich zu anderen Anlagerenditen?
Private Equity ist aufgrund seines Potenzials für hohe Renditen eine attraktive Anlageoption für vermögende Privatpersonen und institutionelle Anleger. Private Equity fällt unter die Kategorie der alternativen Anlageklassen.
Obwohl die Definition durcheinander ist, bezieht sich Private Equity am häufigsten auf einen verwalteten Pool von aufgenommenen oder geliehenen Mitteln. Diese Mittel werden explizit verwendet, um eine Beteiligungsposition in kleineren Unternehmen mit Wachstumspotenzial zu erlangen. Private-Equity-Unternehmen fördern Investitionen aus wohlhabenden Quellen, indem sie einen höheren Return on Investment (ROI) als andere alternative Anlageklassen oder konventionellere Anlageoptionen aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Private Equity erzielte in dem am 30. Juni 2020 endenden Zeitraum von 20 Jahren eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10,48%.
- Zwischen 2000 und 2020 übertraf Private Equity den Russell 2000, den S & P 500 und das Risikokapital.
- Im Vergleich zu anderen Zeiträumen können Private-Equity-Renditen jedoch weniger beeindruckend sein.
- Ein hohes Maß an Risikotoleranz und die Fähigkeit, mit erheblicher Illiquidität umzugehen, sind für den Erfolg auf den Private-Equity-Märkten erforderlich.
Historische Renditen von Anlageklassen
Der von Cambridge Associates bereitgestellte US-Private-Equity-Index zeigt, dass Private-Equity in dem am 30. Juni 2020 endenden 20-Jahres-Zeitraum eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10,48% erzielte. Im selben Zeitraum wurde der Russell 2000-Index, eine Kennzahl zur Leistungsnachverfolgung Für kleine Unternehmen lag der Durchschnitt bei 6,69% pro Jahr, während der S & P 500 eine Rendite von 5,91% erzielte.
Es ist klar, dass ein Anleger, der mit Private Equity ein Risiko eingeht, eine viel höhere Rendite erzielt hätte als diejenigen, die den konventionelleren Weg gewählt haben, in einen ETF zu investieren, der einen beliebten Index nachbildet. Darüber hinaus lag der US Venture Capital Index von Cambridge Associates zwischen 2000 und 2020 im Durchschnitt bei nur 5,06% pro Jahr.
Im Vergleich zu anderen Zeiträumen können Private-Equity-Renditen jedoch weniger beeindruckend sein. Beispielsweise war Risikokapital zwischen 2010 und 2020 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 15,15% am leistungsstärksten. Darüber hinaus hat der S & P 500 das Private Equity mit einer Performance von 13,99% pro Jahr gegenüber 13,77% für Private Equity in den am 30. Juni 2020 endenden zehn Jahren leicht übertroffen. Auf der anderen Seite war dies immer noch besser als die durchschnittliche jährliche Rendite des Russell 2000 von 10,50% während dieser Zeit.
Bewertungsunterschiede zwischen öffentlichem und privatem Eigenkapital
Während es im Allgemeinen einfach ist, den Preis und die Wertentwicklung von börsennotierten Unternehmen und Fonds zu bestimmen, werfen Private Equity und Risikokapital zusätzliche Probleme auf. Für börsennotierte Unternehmen kann man einfach die Marktpreise beobachten und die Preisänderungen messen, um die historischen Renditen zu erhalten.
Es gibt verschiedene Methoden zur vergleichbare Unternehmensanalyse, die jedoch nur funktioniert, wenn es öffentliche Unternehmen gibt, die dem betreffenden privaten Unternehmen ähnlich sind. Es ist auch möglich, den Buchwert privater Unternehmen zu berechnen, wenn deren Bilanzen verfügbar sind.
Die besten Schätzungen der Bewertungen von Privatunternehmen werden normalerweise von Private-Equity-Unternehmen vorgenommen. Erstens benötigen sie genaue Schätzungen, um zu wissen, wie viel sie bezahlen müssen, wenn sie in private Unternehmen investieren. Nach dem Kauf benötigen Private-Equity-Unternehmen auch einen stetigen Strom zuverlässiger Daten wie Bilanzen, um Entscheidungen treffen und ihren Anlegern Informationen zur Verfügung stellen zu können.
Das Hauptproblem bei der Verwendung von Bewertungskennzahlen wie dem Buchwert für den Vergleich von Private-Equity-Renditen mit öffentlichem Eigenkapital besteht darin, dass sie sich ganz anders verhalten als die Marktpreise. Beispielsweise ist der Buchwert viel weniger kurzfristigen Marktpreisschwankungen ausgesetzt. Man würde daher erwarten, dass Private Equity während der Bullenmärkte eine Underperformance gegenüber Public Equity und an den Bärenmärkten eine Outperformance aufweist. Es kann argumentiert werden, dass dies etwas künstlich ist. Es könnte genauer sein, die Performance von Private Equity mit der Änderung der Buchwerte öffentlicher Unternehmen anstelle ihrer Marktpreise zu vergleichen. Diese Unterschiede gleichen sich jedoch auf lange Sicht aus.
Vergleiche von Public- und Private-Equity-Renditen sind in der Regel über längere Zeiträume genauer.
Nachteile von Private Equity
Obwohl Private Equity eine lukrative Anlageoption für vermögende Privatpersonen sein kann, ist es nicht die einzige alternative Anlageklasse, die attraktive Renditen bietet. Anleger, die an Private Equity, Risikokapital oder anderen Alternativen interessiert sind, sollten sich bewusst sein, dass ihr Potenzial für höhere Renditen auch mit einem höheren Risiko verbunden ist. Ein hohes Maß an Risikotoleranz und die Fähigkeit, mit erheblicher Illiquidität umzugehen, sind für den Erfolg auf den Private-Equity-Märkten erforderlich. In einigen Fällen kann es ein Jahr oder länger dauern, um Investitionen in Private Equity zu verkaufen.