Wie beeinflussen die Zinssätze die Kapitalstruktur der Gesellschaft?
Die Zinssätze beeinflussen in erster Linie die Kapitalstruktur eines Unternehmens, indem sie die Fremdkapitalkosten beeinflussen. Unternehmen finanzieren Operationen entweder mit Fremd- oder Eigenkapital. Das Eigenkapital bezieht sich auf Geld, das von Anlegern, in der Regel Aktionären, aufgebracht wird. Fremdkapital bezieht sich auf Geld, das von einem Kreditgeber geliehen wird. Übliche Arten von Fremdkapital sind Bankdarlehen, Privatdarlehen, Kreditkartenschulden und Anleihen.
Für das Privileg, bei Verwendung von Fremd- oder Eigenkapital auf Mittel zuzugreifen, muss ein bestimmter Preis gezahlt werden. Dies nennt man die Kapitalkosten. Für das Eigenkapital werden diese Kosten durch Berechnung der erwarteten Rendite der Investmentaktionäre auf der Grundlage der Leistung des breiteren Marktes und der Volatilität der Aktien des Unternehmens ermittelt. Die Kosten des Fremdkapitals sind dagegen die Zinssätze, die die Kreditgeber für die geliehenen Mittel verlangen.
Angesichts der Wahl zwischen einem Geschäftskredit mit einem Zinssatz von 6% und einer Kreditkarte mit 4% entscheiden sich die meisten Unternehmen für die letztere Option, da die Kapitalkosten niedriger sind, vorausgesetzt, der Gesamtbetrag der geliehenen Mittel ist gleichwertig. Viele Kreditgeber bewerben jedoch nur zinsgünstige Produkte, um preiszugeben, dass der Zinssatz nach Ermessen des Emittenten tatsächlich variabel ist. Eine Kapitalstruktur mit einem Kreditkonto mit einem Zinssatz von 4% muss möglicherweise erheblich überarbeitet werden, wenn der Emittent beschließt, den Zinssatz auf 12% zu erhöhen.
Ein Vorteil des Fremdkapitals besteht darin, dass Zinszahlungen in der Regel steuerlich absetzbar sind. Selbst wenn die Zinssätze steigen, werden die Kosten teilweise durch die Verringerung des steuerpflichtigen Einkommens ausgeglichen.
Da Zahlungen für Schulden unabhängig von den Geschäftseinnahmen erforderlich sind, ist das Risiko für Kreditgeber viel geringer als für Aktionäre. Aktionäre erhalten nur dann Dividenden, wenn das Unternehmen einen Gewinn erzielt. Daher besteht die Möglichkeit, dass die Investition keine angemessenen Renditen erzielt. Aufgrund dieses verringerten Ausfallrisikos sind die meisten Fremdfinanzierungsoptionen immer noch mit niedrigeren Kapitalkosten verbunden als die Eigenkapitalfinanzierung, sofern die Zinssätze nicht besonders hoch sind.
Wenn daher die Zinssätze niedrig genug sind oder einen ausreichenden Steuerabzug bieten, um das Fremdkapital für ein Unternehmen attraktiver zu machen als das Eigenkapital, kann sich die Kapitalstruktur des Unternehmens ändern, um das erstere gegenüber dem letzteren zu bevorzugen. Wenn die Zinssätze steigen und die Fremdkapitalkosten höher sind, kann auch das Gegenteil eintreten. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Schuldenfinanzierung versus Eigenkapitalfinanzierung: Was ist billiger? „)