Erfahren Sie, wie Sie die Rendite bis zur Fälligkeit in MS Excel berechnen

Das Verständnis der Anleihen im Allgemeinen bewertet werden . Der Preis einer traditionellen Anleihe wird ermittelt, indem der Barwert aller künftigen Zinszahlungen (Cashflows) mit der Rückzahlung des Kapitals ( Nennwert oder Nennwert) der Anleihe bei Fälligkeit kombiniert wird.

Der zur Abzinsung dieser Cashflows und des Kapitals verwendete Zinssatz wird als „erforderliche Rendite“ bezeichnet. Dies ist die Rendite, die von Anlegern verlangt wird, die die mit der Anlage verbundenen Risiken abwägen.

Wie man eine Anleihe bewertet

Die Formel zur Bewertung einer traditionellen Anleihe lautet:

Die Preisgestaltung einer Anleihe hängt daher entscheidend von der Differenz zwischen der bekannten Kuponrate und der abgeleiteten erforderlichen Rate ab.

Angenommen, der Kupon für eine 100-Dollar-Anleihe beträgt 5%, was bedeutet, dass die Anleihe 5 USD pro Jahr zahlt und der erforderliche Satz – angesichts des Risikos der Anleihe – 5% beträgt. Da diese beiden Zahlen identisch sind, wird die Anleihe zum Nennwert von 100 USD bewertet.

Dies wird unten gezeigt (Hinweis: Wenn Tabellen schwer zu lesen sind, klicken Sie bitte mit der rechten Maustaste und wählen Sie „Bild anzeigen“):

Preisgestaltung einer Anleihe nach ihrer Emission

Anleihen werden zum Zeitpunkt ihrer Erstemission zum Nennwert gehandelt. Häufig stimmen der Kupon und die erforderliche Rendite in den folgenden Monaten und Jahren nicht überein, da sich Ereignisse auf das Zinsumfeld auswirken. Wenn diese beiden Zinssätze nicht übereinstimmen, steigt der Preis der Anleihe über dem Nennwert (Handel mit einer Prämie auf ihren Nennwert) oder fällt unter den Nennwert (Handel mit einem Abschlag auf den Nennwert), um die Zinsdifferenz auszugleichen.

Nehmen Sie die gleiche Anleihe wie oben (5% Kupon, zahlt 5 USD pro Jahr auf 100 USD Kapital aus), und es verbleiben noch fünf Jahre bis zur Fälligkeit. Wenn der aktuelle Leitzins der US- Notenbank 1% beträgt und andere Anleihen mit ähnlichem Risiko bei 2,5% liegen (sie zahlen 2,50 USD pro Jahr auf 100 USD Kapital aus), sieht diese Anleihe sehr attraktiv aus: Sie bietet 5% Zinsen – doppelt so viel wie vergleichbare Schuldtitel.

In diesem Szenario wird der Markt den Preis der Anleihe proportional anpassen, um diesen Zinsunterschied widerzuspiegeln. In diesem Fall würde die Anleihe mit einem Prämienbetrag von 111,61 USD gehandelt. Der aktuelle Preis von 111,61 USD ist höher als die 100 USD, die Sie bei Fälligkeit erhalten, und diese 11,61 USD stellen die Differenz des Barwerts des zusätzlichen Cashflows dar, den Sie über die Laufzeit der Anleihe erhalten (5% gegenüber der erforderlichen Rendite von 2,5%) ).

Mit anderen Worten, um diese 5% Zinsen zu erhalten, wenn alle anderen Zinssätze viel niedriger sind, müssen Sie heute etwas für 111,61 USD kaufen, von dem Sie wissen, dass es in Zukunft nur noch 100 USD wert sein wird. Die Rate, die diese Differenz normalisiert, ist die Rendite bis zur Fälligkeit.

Berechnung der Fälligkeitsrendite in Excel

In den obigen Beispielen wird jeder Cashflow nach Jahr aufgeteilt. Dies ist eine solide Methode für die meisten Finanzmodelle, da Best Practices vorschreiben, dass die Quellen und Annahmen aller Berechnungen leicht überprüfbar sein sollten. Wenn es jedoch um die Preisgestaltung einer Anleihe geht, können wir aufgrund der folgenden Wahrheiten eine Ausnahme von dieser Regel machen:

• Einige Anleihen haben eine Laufzeit von vielen Jahren (Jahrzehnten), und eine jährliche Analyse wie die oben gezeigte ist möglicherweise nicht praktikabel
• Die meisten Informationen sind bekannt und festgelegt: Wir kennen den Nennwert, wir kennen den Coupon und wir kennen die Jahre bis zur Fälligkeit.

Aus diesen Gründen richten wir den Rechner wie folgt ein:

Im obigen Beispiel wird das Szenario durch die Verwendung von zwei Couponzahlungen pro Jahr etwas realistischer, weshalb der YTM 2,51 beträgt – etwas über der in den ersten Beispielen erforderlichen Rendite von 2,5%.