Unter Par
Was ist unterdurchschnittlich?
Unter dem Nennwert ist ein Begriff, der eine Anleihe beschreibt , deren Marktpreis unter ihrem Nennwert oder Nennwert, normalerweise 1.000 USD, liegt. Anleihen sind Schuldtitel, die normalerweise von Unternehmen und Regierungen ausgegeben werden, um Geld zu beschaffen. Wenn ein Anleger eine Anleihe kauft, wird der dafür gezahlte Preis als Nennwert bezeichnet. Wenn die Anleihe unter dem Nennwert verkauft wird, wird ihr Preis unter ihrem Nennwert verkauft. Da die Anleihekurse als Prozentsatz des Nennwerts angegeben werden, liegt ein Kurs unter dem Nennwert normalerweise unter 100.
Die zentralen Thesen
- Unter Par bezieht sich auf einen Anleihekurs, der derzeit unter ihrem Nennwert liegt.
- Unterdurchschnittliche Anleihen sollen mit einem Abschlag gehandelt werden, und der Preis wird unter 100 notiert.
- Anleihen werden unter dem Nennwert gehandelt, wenn die Zinsen steigen, die Kreditwürdigkeit des Emittenten sinkt oder wenn das Angebot der Anleihe die Nachfrage deutlich übersteigt.
Unter Par. verstehen
Eine Anleihe kann zum Nennwert, über dem Nennwert oder unter dem Nennwert gehandelt werden. Ein Anleihehandel zum Nennwert bedeutet, dass die Anleihe zum Nennwert des Anleihezertifikats gehandelt wird. Ein Anleger, der diese Anleihe kauft, erhält bei Fälligkeit den Nennwert zurück und kann während der Laufzeit der Anleihe regelmäßig Zinszahlungen erhalten. Mit anderen Worten, das Fälligkeitsdatum der Anleihe ist der Zeitpunkt, an dem der investierte Kapital- oder Originalbetrag an den Anleger zurückgezahlt wird.
Eine Anleihe mit einem Kurs über dem Nennwert wird als Premium-Anleihe bezeichnet. Der Wert der Anleihe wird jedoch über die Laufzeit der Anleihe langsam sinken, bis er am Fälligkeitstag den Nennwert erreicht. Der Anleihegläubiger erhält bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe, der unter dem Wert liegt, für den die Anleihe vom Anleger gekauft wurde.
Ein unterdurchschnittlicher Handel mit Anleihen bedeutet, dass die Anleihe mit einem Abschlag gehandelt wird. Wenn sich die Discount-Anleihe der Fälligkeit nähert, steigt ihr Wert und nähert sich während ihrer Laufzeit langsam dem Nennwert an. Bei Fälligkeit erhält der Anleihegläubiger den Nennwert der Anleihe, der höher ist als der, für den die Anleihe vom Anleger gekauft wurde.
Wenn beispielsweise eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 US-Dollar auf ihrem Zertifikat hat, aber auf dem Markt für 920 US-Dollar verkauft wird, wird sie als unter dem Nennwert gehandelt. Obwohl der Investor 920 US-Dollar für den Erwerb der Anleihe bezahlt hat, werden ihm bei Fälligkeit 1.000 US-Dollar ausgezahlt.
Warum Anleihen unter Par gehandelt werden
Eine Anleihe kann aus verschiedenen Gründen unter dem Nennwert gehandelt werden, darunter Marktbedingungen und Änderungen des Unternehmens oder der Gesellschaft, die die Anleihe ausgegeben hat.
Änderung der Zinssätze
Eine Anleihe kann unter dem Nennwert gehandelt werden, wenn sich die Zinssätze am Markt ändern. Zwischen Anleihekursen und Zinssätzen besteht eine umgekehrte Beziehung. Wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft steigen, sinkt der Wert oder der Preis einer Anleihe. Dies liegt daran, dass der Kuponsatz – bei dem es sich um einen festen Zinssatz handelt – der Anleihe jetzt niedriger als der Marktzinssatz ist. Infolgedessen verkaufen Marktteilnehmer ihre bestehenden festverzinslichen Anleihen in der Regel in einem steigenden Zinsumfeld und entscheiden sich für neu begebene Anleihen zu den aktuell höheren Kuponsätzen.
Nehmen wir zum Beispiel an, eine Anleihe wurde zum Nennwert ausgegeben. Der Kupon der Anleihe beträgt 3,5 %, der Marktzins ebenfalls 3,5 %. Einige Monate später treiben die Kräfte innerhalb der Wirtschaft die Zinsen in die Höhe, und vergleichbare Anleihen bieten jetzt einen Zinssatz von 4,0%. Da der Kuponsatz der bestehenden Anleihe auf 3,5 % festgelegt ist, liegt er nun unter dem Zinssatz, der durch den Kauf einer neuen Anleihe verdient werden könnte. Wenn eine Anleihe unter dem Nennwert gehandelt wird, ist ihre aktuelle Rendite (Kuponzahlung geteilt durch den Marktpreis) höher als ihr fester Kuponsatz.
Änderung der Kreditwürdigkeit
Eine Anleihe kann auch unterdurchschnittlich gehandelt werden, wenn ihre Bonität herabgestuft wird. Eine Ratingagentur misst die Kreditwürdigkeit eines Anleiheemittenten, indem sie die finanzielle Performance und Stabilität des Emittenten untersucht. Eine Kreditagentur wie Moody’s Corporation (MCO) kann die Kreditwürdigkeit eines Emittenten unter Berücksichtigung bestimmter Faktoren herabstufen, einschließlich Bedenken hinsichtlich des Ausfallrisikos des Emittenten – oder der Nichtrückzahlung des Kapitals an die Anleger. Andere Faktoren, die zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit führen könnten, können sich verschlechternde Geschäftsbedingungen, ein schwächeres Wirtschaftswachstum und übermäßige Schulden in der Bilanz eines Unternehmens sein. Eine Herabstufung würde das Vertrauen in die finanzielle Gesundheit des Emittenten verringern, was wahrscheinlich dazu führen würde, dass der Wert der Anleihen unter den Nennwert fällt.
Angebot und Nachfrage
Bei einem Überangebot an einer Anleihe wird die Anleihe unter dem Nennwert gehandelt. Wenn in Zukunft mit steigenden Zinsen zu rechnen ist, kann es am Anleihenmarkt zu einem Anstieg der Zahl der neu begebenen Anleihen kommen. Da Anleihenemittenten versuchen, sich bei Anlegern zu möglichst niedrigen Finanzierungskosten Geld zu leihen, erhöhen sie das Angebot an diesen niedrig verzinsten Anleihen, da sie wissen, dass künftig ausgegebene Anleihen möglicherweise zu einem höheren Zinssatz finanziert werden. Das Überangebot wird wiederum den Preis für Anleihen unter den Nennwert drücken.