Wie berechne ich den Grad des Operating Leverage?
Wie hoch ist der operative Leverage?
Der Grad des operativen Leverage (DOL) ist ein Maß, das verwendet wird, um zu bewerten, wie sich das Betriebsergebnis eines Unternehmens nach einer prozentualen Änderung seines Umsatzes ändert. Die operative Hebelwirkung eines Unternehmens umfasst die Bewertung der Fixkosten und der variablen Kosten gegenüber dem Umsatz. Die Fixkosten ändern sich nicht in Abhängigkeit vom Produktionsniveau; Daher müssen die variablen Kosten in die Berechnung einbezogen werden.
Die zentralen Thesen:
- Der DOL ist ein Maß, das die Veränderung des Betriebsergebnisses eines Unternehmens nach einer prozentualen Veränderung seines Umsatzes widerspiegelt.
- Der DOL spiegelt das Betriebsrisiko wider, dem ein Unternehmen aufgrund der Struktur seiner fixen und variablen Kosten ausgesetzt ist.
- Ein hohes Maß an operativem Leverage deutet darauf hin, dass ein Unternehmen bei einer Veränderung des Umsatzes wahrscheinlich einer Volatilität seiner Erträge ausgesetzt ist, da es einen großen Anteil der Fixkosten an seinen Gesamtkosten hat.
- Ein geringer operativer Leverage bedeutet, dass ein Unternehmen einen hohen Anteil an variablen Kosten hat und das Unternehmen den Umsatz nicht dramatisch steigern muss, um seine Fixkosten zu decken.
Verstehen des Grades des operativen Leverage
Der Grad des operativen Leverage quantifiziert das operative Risiko eines Unternehmens, das sich aus der Struktur von fixen und variablen Kosten ergibt. Die Fixkosten ändern sich nicht aufgrund der Produktion, sodass ein Unternehmen sie nicht verwenden kann, um seine Betriebskosten anzupassen, um seinen Umsatz zu beeinflussen. Daher steigt das operative Risiko mit steigendem Anteil der fixen zu den variablen Kosten.
Ein Unternehmen mit einem hohen operativen Leverage hat im Verhältnis zu seinen variablen Kosten hohe Fixkosten. Bei einem hohen operativen Leverage unterliegt das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) einer Volatilität in Bezug auf eine prozentuale Veränderung des Umsatzes, alles andere bleibt gleich und umgekehrt. Es gibt einige Formeln, mit denen Sie den Grad der Hebelwirkung eines Unternehmens berechnen können.
Operativer Hebel und Gewinn
Die DOL-Quote hilft Analysten bei der Bestimmung der Auswirkungen von Umsatzänderungen auf die Unternehmensgewinne. Der operative Leverage misst die Fixkosten eines Unternehmens als Prozentsatz seiner Gesamtkosten. Es wird verwendet, um den Break-Even-Point für ein Unternehmen zu bewerten – wo der Umsatz hoch genug ist, um alle Kosten zu decken, und der Gewinn gleich null ist. Ein Unternehmen mit hohem operativem Leverage hat einen hohen Fixkostenanteil – das heißt, eine deutliche Umsatzsteigerung kann zu überdimensionalen Gewinnveränderungen führen.
Da Unternehmen mit einem höheren operativen Leverage die Ausgaben nicht proportional erhöhen, wenn sie den Umsatz steigern, können sie mehr operative Einnahmen erzielen als andere Unternehmen. Unternehmen mit einem hohen operativen Leverage sind jedoch bei sinkenden Umsätzen mit höheren Risiken konfrontiert. Folglich sind sie auch stärker von schlechten Managemententscheidungen und anderen Faktoren betroffen, die zu Einkommensverlusten führen können.
Ein Unternehmen mit geringer operativer Hebelwirkung hat einen großen Anteil an variablen Kosten – was bedeutet, dass es bei jedem Verkauf möglicherweise einen geringeren Bruttogewinn erzielt , ist jedoch nicht so stark von der Deckung der Fixkosten betroffen, wenn der Umsatz sinkt.
Die meisten Fixkosten fallen unabhängig vom Umsatzvolumen an. Solange jedoch ein Unternehmen mit jedem Verkauf einen erheblichen Gewinn erzielt und ein angemessenes Verkaufsvolumen aufrechterhält, werden die Fixkosten gedeckt und Gewinne erwirtschaftet.
Berechnung des Grades des Betriebshebels
Die Hauptformel zur Berechnung des operativen Leverage teilt die prozentuale Veränderung des EBIT durch die prozentuale Veränderung des Umsatzes. Das EBIT von Unternehmen XYZ beispielsweise stieg von 2018 bis 2019 um 8,58 % und der Umsatz stieg im gleichen Zeitraum um 6,04 %. Der Grad der operativen Hebelwirkung ist in der folgenden Tabelle dargestellt:
Der Grad der operativen Hebelwirkung kann auch berechnet werden, indem die variablen Kosten des Umsatzes abgezogen und diese Zahl durch den Umsatz abzüglich der variablen Kosten und der Fixkosten geteilt wird. Im Geschäftsjahr 2019 hatte Unternehmen A beispielsweise einen Umsatz von 55,63 Milliarden US-Dollar, Fixkosten von 11,28 Milliarden US-Dollar und variable Kosten von 30 Milliarden US-Dollar. Unternehmen B hatte einen Umsatz von 29,32 Milliarden US-Dollar, Fixkosten von 5,47 Milliarden US-Dollar und variable Kosten von 16,38 Milliarden US-Dollar.
Der Grad der operativen Verschuldung von Unternehmen A beträgt (55,63 Milliarden US-Dollar – 30 Milliarden US-Dollar) / (55,63 Milliarden US-Dollar – 30 Milliarden US-Dollar – 11,28 Milliarden US-Dollar) = 1,78. Der Grad der operativen Verschuldung von Unternehmen B beträgt (29,32 Milliarden US-Dollar – 16,38 Milliarden US-Dollar) / (29,32 Milliarden US-Dollar – 16,38 Milliarden US-Dollar – 5,47 Milliarden US-Dollar) = 1,73. Wenn beide Unternehmen eine Umsatzsteigerung von 20 % verzeichnen, steigt der Gewinn von Unternehmen A um 35,6% und der Gewinn von Unternehmen B um 34,6%.