Wie werden Leveraged Buyouts finanziert?

Ein Leveraged Buyout (LBO) ist eine Akquisitionsform in der Geschäftswelt, bei der der überwiegende Teil der Kosten für den Kauf eines Unternehmens durch Fremdkapital finanziert wird. LBOs werden oft von Private-Equity-Firmen durchgeführt, die versuchen, mithilfe verschiedener Arten von Fremdkapital so viel Geld wie möglich zu beschaffen, um die Transaktion abzuschließen. Obwohl die Fremdmittel von Banken stammen können, kann das Kapital auch aus anderen Quellen stammen.

Verstehen, wie Leveraged Buyouts finanziert werden

Leveraged Buyouts ermöglichen es Unternehmen, große Akquisitionen zu tätigen, ohne erhebliche Beträge an Eigenkapital oder Geld einsetzen zu müssen. Stattdessen trägt das Vermögen des erworbenen Unternehmens dazu bei, ein LBO zu ermöglichen, da das Vermögen des erworbenen Unternehmens als Sicherheit für die Schuld dient. Als Sicherheit kann aber auch das Vermögen des übernehmenden Unternehmens dienen.

LBOs bergen ein höheres Risikoniveau als andere Finanztransaktionen, wenn man die erheblichen Schuldenbeträge berücksichtigt. Wenn die zusammengeschlossenen Unternehmen ihre Verbindlichkeiten nicht aus dem kombinierten Cashflow der beiden Unternehmen erfüllen können, könnte das übernommene Unternehmen in Konkurs gehen. In einigen Fällen können sowohl das übernehmende Unternehmen als auch das zu erwerbende Unternehmen in Konkurs gehen.

Private-Equity-Sponsor

Die Private-Equity-Firma ist in der Regel der Private-Equity-Sponsor, was bedeutet, dass die Firma eine Rendite auf ihre Investition erzielt. Eine Private-Equity-Firma vertritt Fonds von Investoren, die direkt in Buyouts von börsennotierten Unternehmen sowie  privaten Unternehmen investieren.

Ein wesentliches Merkmal eines LBO ist, dass die Kreditaufnahme auf Unternehmensebene erfolgt und nicht beim Eigenkapitalgeber. Das Unternehmen, das von einem Private-Equity-Sponsor aufgekauft wird, leiht sich im Wesentlichen Geld, um den ehemaligen Eigentümer auszuzahlen.

Die Rolle des Private-Equity-Sponsors stellt jedoch auch Barmittel für die Transaktion bereit. Der vom Sponsor zugesagte Kapitalbetrag kann 10 % des LBO-Preises betragen, während bei einigen Transaktionen die Vorausmittel bis zu 50 % des LBO-Preises betragen können. Der vom Sponsor im Voraus gezahlte Geldbetrag kann je nach Möglichkeit variieren, eine Finanzierung zur Deckung der Anschaffungskosten zu erhalten.

Bankfinanzierung

Ein Private-Equity-Sponsor verwendet häufig Fremdkapital von einer Bank oder einer Gruppe von Banken, die als Syndikat bezeichnet wird. Die Bank strukturiert die Schulden über eine revolvierende Kreditlinie oder einen revolvierenden Kredit, der bei Bedarf zurückgezahlt und wieder in Anspruch genommen werden kann. Banken verwenden häufiger befristete Kredite, bei denen es sich um einen festverzinslichen Geschäftskredit handelt.

Die Bank kann mehrere Finanzierungstranchen herzustellen, wenn für die LBO das Geld für das Unternehmen die Kreditvergabe sowie Working Capital Bedarf danach. Working Capital ist das Geld, das für das Tagesgeschäft benötigt wird. Banken können auch eine Kombination von Finanzierungslösungen verwenden, bei denen ein befristetes Darlehen zur Finanzierung der LBO-Kosten verwendet wird und eine Betriebsmittelkreditlinie zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs eingerichtet wird.

Anleihen oder Privatplatzierungen

Anleihen und private Schuldverschreibungen können eine Finanzierungsquelle für ein LBO sein. Eine Anleihe ist ein Schuldinstrument, das ein Unternehmen begeben und an Anleger verkaufen kann. Anleger zahlen den Nennwert der Anleihe im Voraus in bar und erhalten im Gegenzug einen Zinssatz bis zum Fälligkeitsdatum oder Ablauf der Anleihe.

Anleihen werden im Rahmen einer Privatplatzierung angeboten, bei der es sich um ein Angebot oder einen Verkauf der Schuldtitel an vorab ausgewählte Anleger handelt. Eine Bank oder ein Anleihenhändler fungiert als Arrangeur auf dem Anleihemarkt im Namen des zu verkaufenden Unternehmens und unterstützt das Unternehmen bei der Aufnahme der Schulden am öffentlichen Anleihemarkt.

Mezzanine, Junior- oder nachrangige Schuldtitel

Nachrangige Anleihen (auch Mezzanine-Anleihen oder Junior-Anleihen genannt) sind eine gängige Methode zur Kreditaufnahme während eines LBO. Die Mezzanine-Finanzierung ist eine Methode, um eine Finanzierung zu erhalten, ohne Sicherheiten anzubieten. Mezzanine-Finanzierungen erfordern jedoch häufig einen höheren Zinssatz und die Ausgabe von Optionsscheinen oder Optionen . Die Optionsscheine oder Optionen bieten dem Käufer zusätzliche Vorteile bei Zahlungsverzug.

Mezzanine-Schulden haben eine geringere Priorität, d. h. sie sind bei der Rückzahlung im Konkurs- oder Liquidationsfall gegenüber Bankkrediten nachrangig. Mezzanine-Finanzierungen erfolgen häufig in Verbindung mit vorrangigen Fremdkapital, wie die oben beschriebenen Bankfinanzierungen oder Anleihen, und weisen sowohl eigenkapitalähnliche als auch kreditähnliche Merkmale auf.

Verkäuferfinanzierung

Die Verkäuferfinanzierung ist ein weiteres Mittel zur Finanzierung eines LBO. Das austretende Eigentum verleiht dem zu verkaufenden Unternehmen im Wesentlichen Geld. Der Verkäufer nimmt eine verspätete Zahlung (oder eine Reihe von Zahlungen) entgegen, wodurch eine schuldenähnliche Verpflichtung für das Unternehmen entsteht, die wiederum die Finanzierung für das Buyout bereitstellt.