Gamma-neutral

Was ist Gamma-neutral?

Eine gammaneutrale Optionsposition ist eine Position, die gegen große Bewegungen in einem zugrunde liegenden Wertpapier immunisiert wurde. Das Erreichen einer gammaneutralen Position ist eine Methode zum Risikomanagement im Optionshandel, indem ein Vermögensportfolio eingerichtet wird, dessen Änderungsrate des Deltas nahe Null liegt, selbst wenn der Basiswert steigt oder fällt. Dies wird als Gamma-Hedging bezeichnet. Ein Gamma-neutral Portfolio ist somit abgesichert gegen zweiter Ordnung Zeit Preissensibilität.

Gamma ist neben Delta, Rho, Theta und Vega eine der „Optionen Griechen „. Diese werden verwendet, um die verschiedenen Arten von Risiken in Optionsportfolios zu bewerten.

Gammaneutralität verstehen

Das Richtungsrisiko eines Optionsportfolios kann durch Delta-Hedging gesteuert werden, wodurch ein Delta-neutrales oder direktional ambivalentes Portfolio entsteht. Das Problem ist, dass sich das Delta einer Option selbst ändert, wenn sich der Preis des Basiswerts bewegt, was bedeutet, dass eine Delta-neutrale Position Deltas gewinnen oder verlieren und zu einer Richtungswette werden kann, insbesondere wenn sich der Basiswert erheblich bewegt. Die Gamma-Absicherung versucht, eine solche Änderung im Delta zu neutralisieren.

Ein gammaneutrales Portfolio kann erstellt werden, indem Positionen mit gegenläufigen Gammawerten eingenommen werden. Dies trägt dazu bei, Schwankungen aufgrund sich ändernder Marktpreise und -bedingungen zu verringern. Ein gammaneutrales Portfolio ist jedoch weiterhin einem Risiko ausgesetzt. Wenn sich beispielsweise die zur Erstellung des Portfolios verwendeten Annahmen als falsch herausstellen, kann sich eine Position, die als neutral angesehen wird, als riskant herausstellen. Darüber hinaus muss die Position ausgeglichen werden, wenn sich die Preise ändern und die Zeit vergeht.

Gammaneutrale Optionsstrategien können verwendet werden, um neue Sicherheitspositionen zu erstellen oder eine vorhandene anzupassen. Ziel ist es, eine Kombination von Optionen zu verwenden, wobei der Gesamt-Gamma-Wert so nahe wie möglich bei Null liegt. Bei einem Wert nahe Null sollte sich der Delta-Wert nicht bewegen, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers bewegt.

Beachten Sie, dass, wenn das Ziel darin besteht, eine dauerhafte, deltaneutrale Strategie zu erreichen, eine Delta-Gamma-Absicherung angewendet wird. Alternativ kann ein Händler auch eine bestimmte Delta-Position beibehalten, in der es Delta-positiv (oder negativ), aber Gamma-neutral sein kann.

Das Sperren von Gewinnen ist eine beliebte Verwendung für gammaneutrale Positionen. Wenn eine Periode hoher Volatilität erwartet wird und eine Optionshandelsposition bisher einen guten Gewinn erzielt hat, kann eine deltaneutrale oder gammaneutrale Absicherung die Gewinne effektiv besiegeln, anstatt die Gewinne durch den Verkauf der Position zu sichern und keine weiteren Belohnungen zu erzielen.

Gamma-Neutral vs. Delta-Neutral

Eine einfache Delta-Absicherung könnte durch den Kauf von Call-Optionen und den gleichzeitigen Leerverkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien der zugrunde liegenden Aktie geschaffen werden. Wenn der Kurs der Aktie gleich bleibt, aber die Volatilität steigt, kann der Händler profitieren, es sei denn, die Zeitwerterosion zerstört diese Gewinne. Ein Händler könnte  der Strategie einen Short Call mit einem anderen Ausübungspreis hinzufügen , um den Zeitwertabfall auszugleichen und vor einer großen Bewegung im Delta zu schützen. Das Hinzufügen dieses zweiten Anrufs zur Position ist eine Gamma-Absicherung.

Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktie steigt und fällt, kann ein Anleger Aktien der Aktie kaufen oder verkaufen, wenn er die Position neutral halten möchte. Dies kann die Volatilität und die Kosten des Handels erhöhen. Delta und Gamma Hedging müssen nicht vollständig neutral sein, und Händler können anpassen, wie viel positives oder negatives Gamma sie im Laufe der Zeit ausgesetzt sind.