Floating-Rate-Note (FRN)

Was ist eine Floating-Rate-Note (FRN)?

Eine Floating Rate Note (FRN) ist ein Schuldtitel mit einem variablen Zinssatz. Der Zinssatz für eine FRN ist an einen Referenzzinssatz gebunden. Zu den Benchmarks gehören der US-Schatzanweisungssatz, der Federal Reserve Funds Rate – bekannt als Fed Funds Rate – der London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder der Leitzins.

Floating Rate Notes oder Floater können von Finanzinstituten, Regierungen und Unternehmen mit Laufzeiten von zwei bis fünf Jahren ausgegeben werden.

Floating Rate Notes (FRNs) verstehen

Floating Rate Notes (FRNs) sind ein wesentlicher Bestandteil des US-amerikanischen Investment-Grade- Anleihenmarktes. Im Vergleich zu festverzinslichen Schuldtiteln ermöglichen Floater Anlegern, von einem Anstieg der Zinssätze zu profitieren, da sich der Zinssatz des Floaters regelmäßig an die aktuellen Marktzinssätze anpasst. Floater werden normalerweise mit kurzfristigen Zinssätzen wie dem Fed Funds Rate verglichen, dem Zinssatz, den die Federal Reserve Bank für die kurzfristige Kreditaufnahme zwischen Banken festlegt.

Normalerweise steigt der Zins oder die Rendite, die einem Anleger für eine Anleihe oder ein US-Treasury-Produkt gezahlt wird, mit der Zeit bis zur Fälligkeit. Die steigende Zinsstrukturkurve entschädigt Anleger für das Halten längerfristiger Wertpapiere. Mit anderen Worten, die Rendite einer Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren sollte – unter normalen Marktbedingungen – eine höhere Rendite abwerfen als eine Anleihe mit einer Laufzeit von zwei Monaten.

Infolgedessen zahlen variabel verzinsliche Schuldverschreibungen den Anlegern in der Regel eine niedrigere Rendite als ihre Gegenstücke mit festem Zinssatz, da Floater an kurzfristigen Zinsen gemessen werden. Der Anleger gibt einen Teil der Rendite für die Sicherheit einer Anlage ab, die mit steigendem Referenzzinssatz steigt. Wenn jedoch der Kurs der kurzfristigen Benchmark sinkt, sinkt auch der Kurs des FRN.

Es gibt keine Garantie dafür, dass der Zinssatz des FRN in einem Umfeld mit steigenden Zinssätzen so schnell steigt wie die Zinssätze. Es hängt alles von der Leistung des Benchmark-Kurses ab. Infolgedessen kann ein FRN-Anleihegläubiger immer noch ein Zinsrisiko haben, was bedeutet, dass der Zinssatz der Anleihe hinter dem Gesamtmarkt zurückbleibt.

Da sich der Zinssatz der Anleihe an die Marktbedingungen anpassen kann, weist der Preis eines FRN tendenziell weniger Volatilität oder Preisschwankungen auf. Herkömmliche festverzinsliche Anleihen rutschen normalerweise ab, wenn die Zinssätze steigen, weil bestehende Anleihegläubiger verlieren, wenn sie ein Produkt halten, das einen niedrigeren Zinssatz zurückgibt.

FRNs vermeiden einen Teil der Marktpreisvolatilität, da die Anleihegläubiger in einem Markt mit steigenden Zinsen weniger Opportunitätskosten haben. Wie bei jeder Anleihe unterliegen FRNs einem Ausfallrisiko, das auftritt, wenn das Unternehmen oder die Regierung den vom Anleger gezahlten Kapital- oder ursprünglichen Betrag nicht zurückzahlen kann.

Da Floater variable Zinssätze haben, neigen sie dazu, unvorhersehbare Kuponzahlungen zu haben. Eine Couponzahlung ist die Zinszahlung für eine Anleihe. Manchmal kann ein Floater eine Obergrenze und eine Untergrenze haben, die es einem Anleger ermöglicht, die Höchst- und Mindestzinssätze zu kennen, die von der Schuldverschreibung gezahlt werden.

Der Zinssatz einer FRN kann sich so oft oder so oft ändern, wie es der Emittent wählt, von einmal täglich bis einmal jährlich. Die im Prospekt der Anleihe angegebene Rücksetzfrist gibt dem Anleger an, wie oft sich der Zinssatz anpasst. Der Emittent kann monatlich, vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich Zinsen zahlen.

Kündbare variabel verzinsliche Schuldverschreibungen vs. nicht kündbare variabel verzinsliche Schuldverschreibungen

FRNs können mit oder ohne kündbare Option ausgegeben werden, was bedeutet, dass der Emittent das Recht hat, den Kapitalbetrag des Anlegers zurückzuzahlen und die Zinszahlungen einzustellen. Die Callable-Funktion ist im Voraus bekannt und ermöglicht es dem Emittenten, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzuzahlen.

Vorteile

• Floating Rate Notes ermöglichen es Anlegern, von steigenden Zinsen zu profitieren, wenn sich der Zinssatz des FRN an den Markt anpasst
• FRNs werden weniger von Preisvolatilität beeinflusst
• FRNs sind in US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen erhältlich

Nachteile

• FRNs können weiterhin ein Zinsrisiko aufweisen, wenn die Marktzinsen stärker steigen als die Zinsanpassungen
• FRNs können ein Ausfallrisiko haben, wenn das emittierende Unternehmen oder Unternehmen den Kapitalgeber nicht zurückzahlen kann
• Wenn die Marktzinsen fallen, können auch die FRN-Sätze fallen
• FRNs zahlen in der Regel einen niedrigeren Satz als ihre Pendants mit festem Zinssatz

Beispiel einer Floating Rate Note (FRN)

Das US-Finanzministerium begann im Jahr 2014 mit der Ausgabe von variabel verzinslichen Schuldverschreibungen.

• Der Mindestkaufbetrag von $100
• Laufzeit oder Laufzeit von zwei Jahren
• Bei Fälligkeit erhält der Anleger den Nennwert der Note
• Zahlt einen variablen Zinssatz, der an den 13-Wochen-Schatzwechsel angepasst ist
• Zahlt vierteljährlich Zins- oder Couponzahlungen
• FRNs können bis zur Fälligkeit gehalten oder vor Fälligkeit verkauft werden
• Elektronisch ausgestellt
• Zinserträge unterliegen der Bundeseinkommensteuer