Nichtlieferung (FTD)
Was ist ein Lieferausfall (FTD)?
Nichtlieferung (FTD) bezieht sich auf eine Situation, in der eine Partei in einem Handelskontrakt (ob es sich um Aktien, Futures, Optionen oder Terminkontrakte handelt ) ihrer Verpflichtung nicht nachkommt. Solche Fehler treten auf, wenn ein Käufer (die Partei mit einer Long-Position) nicht über genügend Geld verfügt, um die Lieferung entgegenzunehmen und die Transaktion bei Abwicklung zu bezahlen.
Ein Ausfall kann auch eintreten, wenn der Verkäufer (die Partei mit einer Short-Position) nicht alle oder einen der bei der Abwicklung erforderlichen Basiswerte besitzt und daher die Lieferung nicht ausführen kann.
Die zentralen Thesen
- Unter Lieferausfall (FTD) versteht man, dass man seinen Handelsverpflichtungen nicht nachkommen kann.
- Im Fall von Käufern bedeutet dies, dass das Bargeld nicht vorhanden ist; im Fall von Verkäufern bedeutet dies, dass die Ware nicht vorhanden ist.
- Die Anrechnung dieser Verpflichtungen erfolgt bei der Handelsabwicklung.
- Bei Derivatkontrakten oder beim Leerverkauf kann es zu Lieferausfällen kommen.
Versäumnisse bei der Lieferung verstehen
Bei jedem Abschluss eines Handelsgeschäfts sind beide Parteien der Transaktion vertraglich verpflichtet, vor dem Erfüllungstag entweder Barmittel oder Vermögenswerte zu übertragen. Wenn die Transaktion anschließend nicht abgewickelt wird, hat eine Seite der Transaktion nicht geliefert. Eine Nichtlieferung kann auch eintreten, wenn im Abwicklungsprozess der jeweiligen Clearingstelle ein technisches Problem auftritt.
Die Nichtlieferung ist kritisch, wenn es um nackte Leerverkäufe geht. Bei einem nackten Leerverkauf erklärt sich eine Person damit einverstanden, eine Aktie zu verkaufen, die weder sie noch ihr verbundener Broker besitzt, und die Person hat keine Möglichkeit, ihren Zugang zu diesen Aktien zu belegen. Die durchschnittliche Einzelperson ist nicht in der Lage, diese Art von Handel zu tätigen, aber eine Einzelperson, die als Eigenhändler für eine Handelsfirma arbeitet und ihr eigenes Kapital riskiert, kann einen solchen Auftrag ausführen. Obwohl dies für sie als illegal angesehen würde, könnten einige dieser Personen oder Institutionen glauben, dass das Unternehmen, das sie leerverkaufen, aus dem Geschäft gehen wird, und daher können sie bei einem nackten Leerverkauf ohne Rechenschaftspflicht Gewinne erzielen.
In der Folge entstehen durch die bevorstehende Nichtlieferung sogenannte „Phantom Shares“ auf dem Markt, die den Kurs der zugrunde liegenden Aktie verwässern können. Mit anderen Worten, der Käufer auf der anderen Seite solcher Geschäfte kann Aktien auf dem Papier besitzen, die tatsächlich nicht existieren.
Kettenreaktionen bei Nichtbereitstellung von Ereignissen
Mehrere potenzielle Probleme treten auf, wenn Trades aufgrund von Lieferausfällen nicht angemessen abgewickelt werden. Sowohl auf den Aktien- als auch auf den Derivatemärkten kann es zu einem Ausfall der Lieferung kommen.
Bei Terminkontrakten kann die Nichtlieferung einer Partei mit einer Short-Position zu erheblichen Problemen für die Partei mit der Long-Position führen. Diese Schwierigkeit tritt auf, weil diese Kontrakte oft erhebliche Mengen von Vermögenswerten beinhalten, die für die Geschäftstätigkeit der Long-Position relevant sind.
Im Geschäftsverkehr kann ein Verkäufer einen Artikel vorverkaufen, den er noch nicht in seinem Besitz hat. Dies ist häufig auf eine verspätete Lieferung durch den Lieferanten zurückzuführen. Wenn es für den Verkäufer an der Zeit ist, an den Käufer zu liefern, kann er die Bestellung nicht ausführen, weil der Lieferant sich verspätet hat. Der Käufer kann die Bestellung stornieren und den Verkäufer mit einem verlorenen Verkauf, nutzlosem Inventar und der Notwendigkeit, sich mit dem verspäteten Lieferanten auseinanderzusetzen, zurücklassen. In der Zwischenzeit hat der Käufer nicht das, was er braucht. Zu den Abhilfen gehört, dass der Verkäufer auf den Markt geht, um die gewünschten Waren zu möglicherweise höheren Preisen zu kaufen.
Das gleiche Szenario gilt für Finanz- und Rohstoffinstrumente. Die Nichterfüllung in einem Teil der Kette kann sich auf Teilnehmer viel weiter unten in der Kette auswirken.
Während der Finanzkrise 2008 nahmen die Lieferausfälle zu. Ähnlich wie beim Scheckkiting, bei dem jemand einen Scheck ausstellt, aber noch nicht die Mittel zur Deckung gesichert hat, gaben Verkäufer die verkauften Wertpapiere nicht rechtzeitig ab. Sie verzögerten den Kauf von Wertpapieren zu einem niedrigeren Lieferpreis. Die Regulierungsbehörden müssen diese Praxis noch angehen.