EZB geht aggressiver gegen Inflation vor, BTPs und Spreads weiten sich aus
Von Alessandro Albano
Nach der Unsicherheit des Ukraine-Konflikts und des Preisumfelds beschloss die Europäische Zentralbank, eine klare Haltung einzunehmen, indem sie beschloss, die quantitative Lockerung früher als erwartet zu beenden, was eine unmittelbare Reaktion des Anleihemarktes zur Folge hatte.
Der EZB-Rat verringerte die Ankäufe von Vermögenswerten im zweiten Quartal: 40 Milliarden Euro im April, 30 Milliarden im Mai und 20 Milliarden im Juni, während die Kalibrierung der Nettokäufe für das dritte Quartal „datenabhängig“ sein wird.
Nach der Erklärung der EZB stieg die 10-jährige BTP um 13 % auf eine Rendite von 1,88 %, die 10-jährige Bundesanleihe sprang um 36 % auf 0,27 %, die 10-jährige französische Bundesanleihe erreichte 0,736 % (+15 %), und die Differenz zwischen BTP und Bund weitete sich auf 162 Basispunkte aus. Nachdem die Inflation in den USA auf den höchsten Stand seit Januar 1982 gestiegen ist, nähert sich die 10-jährige Anleihe rasch 2 %.
Nach Ansicht von Frederik Ducrozet, Analyst bei Pictet Asset Management, „dominieren Inflationssorgen“. „Vergessen Sie die Details, vergessen Sie die Reihenfolge, die Falken wollen QE beenden, wenn die Inflation 7% erreicht.“
Auf der Pressekonferenz ging Präsidentin Christine Lagarde auf die möglichen Folgen der Krise in Osteuropa ein und erklärte, dass die steigenden Energiepreise und die Versorgungsprobleme negative Auswirkungen auf die europäische Wirtschaft haben werden.
Darüber hinaus ist die EZB laut dem ehemaligen IWF „datenabhängig“, so dass der Beginn von Zinserhöhungen „auf der Grundlage von Indikatoren“ und „finanziellen Bedingungen“ beurteilt werden wird.
Entsprechend den Angaben in der Erklärung hat der Eurotower das BIP für die nächsten drei Jahre nach unten korrigiert: +3,7 % für 2022, +2,8 % für 2023 und +1,6 % für das Folgejahr 2024.
Gleichzeitig wurden die Inflationsschätzungen nach oben korrigiert, mit einer Basisprojektion von +5,1 % bis Ende dieses Jahres 2022, +2,1 % im Jahr 2023 und +1,9 % im Jahr 2024. Das mittelfristige Ziel der EZB (2 % symmetrisch) wird also bis Ende 2024 erreicht werden, wie Lagarde selbst in ihrem Auftritt vor Journalisten betonte.
Für die Kerninflation – ohne Energie und Lebensmittel – schätzt die EZB nun 2,6 % in diesem Jahr, 1,8 % im nächsten Jahr und +1,9 % im Jahr 2024.
Zur Inflation sagte Lagarde, dass die Inflationserwartungen weiterhin „auf dem Niveau der EZB-Erwartungen verankert“ seien, aber in nächster Zeit „beträchtlich hoch“ bleiben würden, da die Wirtschaft „stark von den Energiepreisen betroffen ist“.
„Das Ergebnis der EZB-Sitzung war viel aggressiver als am Vorabend erwartet“, schrieb Filippo Diodovich, Senior Market Strategist bei IG Italia, in einer Notiz. „Mit einfachen Worten hat die EZB angedeutet, dass sie, wenn die Inflation auf einem zu hohen Niveau bleibt, den Plan zur quantitativen Lockerung beenden und eine Zinserhöhung wahrscheinlich schon im September vorbereiten wird“, so der Experte.