Ex-Gutschein
Was ist Ex-Gutschein?
Ex-Kupon ist eine Anleihe oder Vorzugsaktie, die beim Kauf oder Verkauf keine Zinszahlung oder Dividende beinhaltet. Eine Anleihe ohne Coupon wird mit dem Wissen verkauft oder gekauft, dass der Anleger die nächste Couponzahlung aus der Anleihe nicht erhält. Die fehlenden Zinszahlungen sind beim Kauf der Anleihe zu berücksichtigen und entsprechend abzuzinsen.
Ex-Kupon wird auch als Ex-Zinsen bezeichnet und kann mit einer Aktie verglichen werden, die ohne Dividende gehandelt wird.
Die zentralen Thesen
- Ex-Kupon bezieht sich auf ein festverzinsliches Wertpapier, das ohne erwartete Zins- oder Kuponzahlungen gehandelt wird.
- Infolgedessen werden Ex-Kuponanleihen mit einem Abschlag verkauft, um die entgangenen Cashflows auszugleichen.
- Die meisten Anleihen in den USA werden mit Kupon gehandelt und werden mit einem „dirty price“ notiert, während die Anleihemärkte in Europa traditionell ohne Kupon mit einem „Clean Price“ gehandelt werden.
Ex-Gutschein verstehen
Der Zeitraum, in dem die Kuponzahlungen an die Anleihegläubiger erfolgen, wird zum Zeitpunkt der Ausgabe im Anleihevertrag offengelegt. Einige Anleihen zahlen jährlich Zinszahlungen, andere halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich. Die Kuponzinsen werden an den eingetragenen Anleiheinhaber gezahlt. Wenn ein Anleger irgendwann zwischen der letzten Kuponzahlung und der nächsten Kuponzahlung eine Anleihe kauft, erhält er die Zinsen, da er der eingetragene Anleiheinhaber ist. Der Zinsbetrag, der dem Käufer über diesen Zeitraum gutgeschrieben wird, wird als aufgelaufene Zinsen bezeichnet.
Da der Käufer jedoch nicht alle über diesen Zeitraum aufgelaufenen Zinsen erhält, muss er dem Verkäufer der Anleihe den Teil der Zinsen zahlen, den der Verkäufer vor dem Verkauf der Anleihe verdient hat.
Ex-Gutscheindatum
Das Ex-Coupon-Datum kann als das Datum definiert werden, bis zu dem der Handel erfolgen muss, damit der Käufer den bevorstehenden Coupon erhalten soll. Das Ex-Kupon-Datum ist der erste Tag, an dem die Anleihe ohne den damit verbundenen Kupon gehandelt wird. Wird die Schuldverschreibung am oder nach dem Ex-Kupon-Datum gekauft, behält der Verkäufer das Recht auf die nächste fällige Zinszahlung, und die Anleihe enthält keinen Coupon. Daher muss der Anleger den Vermögenswert vor dem Ex-Kupon-Datum kaufen oder verkaufen, um ihn mit einem damit verbundenen Coupon zu erhalten.
Beispiel für Ex-Gutschein
Angenommen, eine Anleihe hat einen festen Kupon, der jedes Jahr am 1. Juni und am 1. Dezember halbjährlich zu zahlen ist. Verkauft ein Anleihegläubiger diese Anleihe am 1. Oktober, erhält der Käufer die Kuponzahlung am nächsten vorgesehenen Kupontermin, dem 1. Dezember. In diesem Fall hat der Käufer dem Verkäufer die vom 1. Juni bis 1. Oktober aufgelaufenen Zinsen zu zahlen. Diese Zinsen sind eingebettet im Kaufpreis der Anleihe.
Ex-Coupon vs. Cum-Coupon
Der Kaufpreis der Anleihe kann zwei Formen annehmen – Cum-Coupon und Ex-Coupon. In den Vereinigten Staaten werden Anleihen immer mit Kupon gehandelt, dh mit Kupon. Der Preis für einen Anleihehandel mit Kupon wird als Full oder Dirty Price bezeichnet, das ist der vereinbarte Kaufpreis zuzüglich aufgelaufener Zinsen.
Einige Rentenmärkte außerhalb der USA handeln ohne Kupon, dh ohne Kupon. Käufer dieser Anleihen zahlen nur den vereinbarten Kaufpreis für die Anleihe (den Clean Price ) und verzichten auf die nächste Couponzahlung. Der Verkäufer zieht die nächsten nach dem Verkauf fälligen Zinsen ein und behält sie ein, da er an diesem Tag als Inhaber der Anleihe registriert ist. Da der Käufer die Anleihe jedoch während eines kleinen Bruchteils der Kuponlaufzeit besitzt, muss der Verkäufer ihm die während dieser kurzen Zeit anfallenden Zinsen zahlen.