Dividenden-Rollover-Plan
Was ist ein Dividenden-Rollover-Plan?
Ein „Dividenden-Rollover-Plan“ – auch bekannt als „Dividend-Capture-Strategie“ – ist eine Anlagestrategie, bei der der Anleger kurz vor dem Ex-Tag eine
Die zentralen Thesen
- Ein Dividenden-Rollover-Plan ist eine Anlagestrategie, die darauf abzielt, kurzfristige Erträge zu erzielen.
- Dabei handelt es sich um den Kauf einer dividendenberechtigten Aktie kurz vor dem Ex-Tag und den schnellen Verkauf nach Zahlung der Dividende.
- Die Nutzer des Dividenden-Rollover-Plans müssen sich der verschiedenen Risiken bewusst sein, die mit der Strategie verbunden sind, da bereits eine geringfügige Abweichung des Aktienkurses nach der Dividende dazu führen kann, dass die Transaktion auf Nettobasis unrentabel wird.
Wie Dividenden-Rollover-Pläne funktionieren
Die Nutzer des Dividenden-Rollover-Plans hoffen, Einnahmen aus der Dividendenzahlung zu erwirtschaften und gleichzeitig den größten Teil oder die gesamte Kapitalanlage aus dem Verkauf der Aktien zurückzugewinnen.
In der Praxis ist der Dividenden-Rollover-Plan jedoch nicht zuverlässig wirksam. Dies liegt daran, dass in den meisten Fällen der Kurs einer Dividendenaktie nach Zahlung der Dividende um einen Betrag in Höhe der Dividendenzahlung sinkt.
In diesem Fall würde sich der Anleger beim Verkauf der Aktien einen kleinen Verlust sichern, der den Gewinn aus der Dividende verrechnet und eine Break-Even Transaktion herbeiführt. In solchen Fällen kann die Strategie nach Berücksichtigung von Handelsgebühren und steuerlichen Auswirkungen auf Nettobasis unrentabel sein.
Praxisbeispiel für einen Dividenden-Rollover-Plan
Betrachten wir zur Veranschaulichung den Fall eines Dividenden zahlenden Unternehmens, das ankündigt, eine Dividende von 2 USD pro Aktie auszuschütten, mit Ex-Dividende-Datum am 16. März. Ein Anleger, der den Dividenden-Rollover-Plan verwendet, könnte am oder vor dem 15. März Aktien kaufen und die Aktien dann am oder nach dem 16. März verkaufen.
Obwohl diese Transaktion die Dividende von 2 USD pro Aktie effektiv „einfangen“ würde, hängt die Rentabilität der Transaktion auf Nettobasis von der Entwicklung des Aktienkurses des Unternehmens sowie von anderen Faktoren wie den Transaktionskosten und der Steuerposition des Anlegers ab.
Nehmen wir zum Beispiel an, die Aktien des Unternehmens werden mit 25 US-Dollar gehandelt und fallen erst nach Zahlung der Dividende auf 24 US-Dollar. In diesem Szenario könnte der Anleger hoffen, bei der Transaktion einen Gewinn von 1 US-Dollar pro Aktie zu erzielen: Kauf für 25 US-Dollar, Erhalt einer Dividende von 2 US-Dollar und Verkauf für 24 US-Dollar. Sofern sich die Transaktionsgebühren und Steuerverbindlichkeiten des Anlegers auf weniger als 1 US-Dollar pro Aktie belaufen, kann diese Strategie als erfolgreich angesehen werden.
Steigen die Aktienkurse hingegen nach der Dividendenzahlung auf 23 US-Dollar oder darunter, ist die Transaktion gescheitert. Nach dem Break-Even des Bruttoerlöses würde der Investor nach Berücksichtigung seiner anderen Kosten einen Verlust hinnehmen.
Ein weiterer Faktor, der dem Dividenden-Rollover-Plan entgegensteht, ist die Risikofrage. In den obigen Beispielen würde ein umsichtiger Anleger eine gewisse Risikoprämie verlangen, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass er die Entwicklung des Aktienkurses nach der Dividende nicht mit Sicherheit vorhersagen kann. Es ist beispielsweise durchaus möglich, dass der Aktienkurs unter die Gewinnschwelle von 23 USD fällt – beispielsweise aufgrund negativer Nachrichten, die nichts mit der Dividendenzahlung zu tun haben.
Aus diesen Gründen sollten Nutzer des Dividenden-Rollover-Plans darauf achten, die Strategie nur auf Unternehmen anzuwenden, deren historische Kursbewegungen nach der Dividende durchweg gezeigt haben, dass die Strategie wahrscheinlich tragfähig sein wird.