Diskontierungsmechanismus
Was ist ein Diskontierungsmechanismus?
Ein Diskontierungsmechanismus basiert auf der Prämisse, dass der Aktienmarkt im Wesentlichen alle verfügbaren Informationen, einschließlich gegenwärtiger und potenzieller zukünftiger Ereignisse, diskontiert oder berücksichtigt. Wenn unerwartete Entwicklungen eintreten, werden diese neuen Informationen vom Markt sehr schnell abgezinst. Die Efficient Market Hypothesis (EMH) basiert auf der Hypothese, dass der Aktienmarkt ein sehr effizienter Diskontierungsmechanismus ist.
Die zentralen Thesen
- Diskontierungsmechanismen beruhen auf der Prämisse, dass der Aktienmarkt im Wesentlichen alle verfügbaren Informationen einschließlich gegenwärtiger und potenzieller zukünftiger Ereignisse diskontiert.
- Die Effizienzmarkthypothese basiert auf der Hypothese, dass der Aktienmarkt ein sehr effizienter Diskontierungsmechanismus ist.
- Das Prinzip besagt, dass sich der Aktienmarkt im Allgemeinen in die gleiche Richtung wie die Wirtschaft bewegt.
- Die Effizienz des Aktienmarktes als Abzinsungsmechanismus wurde im Laufe der Jahre heftig diskutiert, da es Fälle gab, in denen sich der Markt in die entgegengesetzte Richtung wie die Wirtschaft bewegt hat.
Wie ein Diskontierungsmechanismus funktioniert
Das Prinzip des Diskontierungsmechanismus wird verwendet, um eine wesentliche Eigenschaft des Aktienmarktes zu beschreiben. Dieses Prinzip besagt im Wesentlichen, dass die Börse für bestimmte Informationen oder Nachrichtenereignisse verantwortlich ist. Daher passen Personen und Unternehmen, die an der Börse teilnehmen, Positionen und Preise an, indem sie Ereignisse berücksichtigen, die möglicherweise in der Zukunft stattfinden werden. Dies erklärt die wilden Schwankungen der Aktienindizes nach unerwarteten Ereignissen wie einer Naturkatastrophe oder einem Terroranschlag. Denken Sie nur daran, wie schnell ein Gewinnausfall für ein Unternehmen eine einzelne Aktie bewegt.
Eine der Grundaussagen dieses Prinzips ist, dass sich der Aktienmarkt im Allgemeinen in die gleiche Richtung wie die Wirtschaft bewegt. Wenn die Wirtschaft wächst, besteht eine gute Chance, dass auch der Aktienmarkt Gewinne erzielt.
Im Gegensatz dazu besteht bei einem Abwärtstrend der Wirtschaft die Chance, dass der Aktienmarkt nachzieht. Der Markt kann sogar steigen, wenn Wirtschaftswachstum erwartet wird. Das erlebten Anleger beim Börsencrash nach der Finanzkrise im Jahr 2008.
Wie oben erwähnt, basiert dieses Prinzip auf der EMH-Theorie. Es wird angenommen, dass die Aktienkurse alle Informationen widerspiegeln und an Börsen zu ihrem beizulegenden Zeitwert gehandelt werden. Dies macht es Anlegern unmöglich, Aktien zu überhöhten Preisen zu verkaufen oder zu kaufen, wenn sie unterbewertet sind. Dies würde es nahezu unmöglich machen, den Markt durch technische oder fundamentale Analysen zu übertreffen. Anleger müssten sich risikoreichen Anlagen zuwenden, um bessere Renditen zu erzielen.
Die Effizienz des Aktienmarktes als Diskontierungsmechanismus wurde im Laufe der Jahre heftig diskutiert. Um zu zeigen, dass die Aktienmärkte nicht immer alles richtig machen, bemerkte der Ökonom Paul Samuelson 1966 bekanntlich, dass „Wall Street-Indizes neun der letzten fünf Rezessionen vorhersagten“.
Die Diskontierungsmechanismus-Theorie besagt, dass bei einem Wirtschaftswachstum eine gute Chance besteht, dass auch der Aktienmarkt Gewinne ausweisen wird.
Kritik am Diskontierungsmechanismus
Nur weil der Aktienmarkt und die Wirtschaft in der Vergangenheit eine direkte Korrelation gezeigt haben, heißt das nicht, dass sie sich immer in die gleiche Richtung bewegen. Tatsächlich gab es Fälle, die das gegenteilige Szenario darstellten. Die Anleger glauben nicht oder stören die möglichen Gefahren des Standes der Börse zu berücksichtigen Blasen, obwohl es so viel Begeisterung war.
Die Dotcom-Blase, diehauptsächlich auf Spekulationen beruhte, führte beispielsweise zu einem Anstieg der Technologieunternehmen. Viele dieser Unternehmen waren Startups und hatten keine finanzielle Erfolgsbilanz. Geld war billig, daher war die Kapitalbeschaffung kein Problem. Einige Ökonomen hielten dies für eine neue Normalität oder einen neuen Wirtschaftstyp, in dem es keine Möglichkeit einer Rezession oder Inflation gab – trotz Warnungen des Vorsitzenden der Federal Reserve, Alan Greenspan, der behauptete, diese Theorien seien nicht rational. Die Blase platzte, nachdem die Fed im Jahr 2000 ihre Geldpolitik gestrafft hatte. Der Markt brach zusammen und verlor alle in den späten 1990er Jahren erzielten Gewinne.
Aufgrund seiner nicht perfekten Bilanz als zuverlässiger Diskontierungsmechanismus in allen Situationen behaupten viele Leute, der Aktienmarkt sei eine verzögerte Reaktion auf wirtschaftliche Veränderungen. Unter dem Strich ist die Zukunft launisch, weshalb teilweise überhaupt Märkte existieren. Wäre die Zukunft vorhersehbar, gäbe es keinen Grund, unterschiedliche Ansichten über Angebot und Nachfrage nach Gütern zusammenzustellen und markträumende Preise festzulegen. Das bedeutet, dass keine Märkte geschaffen werden müssen. Es gäbe nur den „preeminent price“ – einen allwissenden Preis, der den markträumenden Preis darstellt, nicht nur für aktuelles Angebot und Nachfrage, sondern für alle Zeiten.