Derivative Product Company (DPC)

Was bedeutet Derivative Product Company?

Ein Derivatproduktunternehmen ist ein Zweckunternehmen, das als Gegenpartei für Finanzderivattransaktionen gegründet wurde. Ein Derivatproduktunternehmen hat häufig den Ursprung des zu verkaufenden Derivatprodukts oder garantiert ein bestehendes Derivatprodukt oder ist ein Vermittler zwischen zwei anderen Parteien bei einer Derivattransaktion. Derivative Produktunternehmen können auch als „strukturierte DPCs“ oder „Credit Derivative Product Companies (CDPC)“ bezeichnet werden.

Grundlegendes zu Derivative Product Company (DPC)

Ein derivatives Produktunternehmen ist normalerweise eine Tochtergesellschaft, die von einer Wertpapierfirma oder einer Bank gegründet wurde. Diese Unternehmen sind sorgfältig strukturiert und werden gemäß einer bestimmten Risikomanagementstrategie geführt, um eine Triple-A-Bonität mit einem Mindestkapitalbetrag zu erzielen. Diese Unternehmen sind hauptsächlich an Kreditderivaten wie Credit Default Swaps beteiligt, können jedoch auch Transaktionen auf den Märkten für Zins, Währungs- und Aktienderivate durchführen. Derivative Produkt – Unternehmen bieten in erster Linie auf andere Unternehmen, die zu suchen Absicherung von Risiken wie Währungsschwankungen, Zinsänderungen, Vertragsausfälle und anderen Kreditrisiken.

Die Gründung von Unternehmen für derivative Produkte

Derivative Produktunternehmen wurden in den 1990er Jahren gegründet. In vielerlei Hinsicht war es die Implosion und Insolvenz von Drexel Burnham Lambert, der Heimat von Michael Milken, die Finanzinstitute für das Kreditrisiko in ihren Derivatbüchern sensibilisierte. Als das Unternehmen 1990 unterging, hatte es ein Nominalwertrisiko von 30 Milliarden US-Dollar bei rund 200 Gegenparteien. Angesichts der Größe und Anzahl der Kontrahentenrisiken erstellten Unternehmen bewertungsorientierte DPCs, um die Derivatebücher zu verwalten. Finanzinstitute haben diese Tochterunternehmen speziell so konzipiert, dass sie eine höhere Bonität als die Mutterunternehmen aufweisen, damit sie mit weniger Kapital arbeiten können, da die Gegenpartei bei jeder Transaktion weniger wahrscheinlich die Hinterlegung von Sicherheiten verlangt, wenn ein Unternehmen Triple-A ist. Kurz gesagt, DPCs boten diesen Instituten einen sichereren Ort, um Derivattransaktionen als Gegenparteien durchzuführen, häufig mit Kunden ihrer Muttergesellschaften.

Funktionsweise von Derivatproduktunternehmen

Derivative Produktunternehmen verwenden im Allgemeinen quantitative Modelle, um das von ihnen eingegangene Kreditrisiko zu steuern und das erforderliche Kapital täglich zuzuweisen. Weitergehende Marktrisiken werden in der Regel durch den Abschluss von Spiegeltransaktionen mit der Muttergesellschaft abgesichert, wobei das Derivatproduktunternehmen das Kreditrisiko trägt. Dieses Kreditrisiko wird natürlich sorgfältig im Rahmen bestehender Modelle und Richtlinien gesteuert, um sowohl das Gesamtrisiko als auch das Rating des DPC aufrechtzuerhalten.

Selbst in dieser stark strukturierten Umgebung kann ein DPC verletzt werden. Alles, was sich erheblich auf die Bonität eines DPC auswirkt, löst die Abwicklung des Unternehmens aus. In dieser Phase nimmt das Unternehmen keine neuen Verträge auf und plant sein eigenes Ende, indem es sich die in seinen Büchern verbleibenden Risiken und Fristen ansieht. Dies geschah im Jahr 2008, als die Finanzkrise eskalierte, was tatsächlich zeigte, dass die Risikokontrollen in DPC weitaus robuster waren als in einigen ihrer Mutterunternehmen, die von anderen Fahrzeugen, mit denen sie außerhalb von DPCs befasst waren, stark verbrannt wurden.