Cross-Margining

Was ist Cross-Margining?

Cross-Margining ist der Prozess der Verrechnung von Positionen, bei dem überschüssige Margin vom Margin-Konto eines Händlers auf ein anderes seiner Margin-Konten übertragen wird, um die Margin Anforderungen zu erfüllen. Es ermöglicht dem Händler, sein verfügbares Margin-Guthaben auf allen seinen Konten zu verwenden.

Cross-Margining verstehen

Eingeführt in den späten 1980er Jahren, als der Anstieg des Finanzinstrumentes Markt erhöht traf Volatilität erhöht die Verwendung von Cross – Margining der Liquidität und Finanzierungsflexibilität des Unternehmens durch reduzierte Margin – Anforderungen und Netto-Siedlungen senken. Es verhindert auch eine unnötige Liquidation von Positionen und damit potenzielle Verluste.

Vor der Einrichtung von Cross-Margining könnte ein Marktteilnehmer auf Liquiditätsprobleme stoßen, wenn er eine Nachschussforderung von einem Clearinghaus hatte, die eine bei einem anderen Clearinghaus gehaltene Position nicht ausgleichen konnte. Das Cross-Margining-System verknüpft Margin-Konten für Mitgliedsfirmen, so dass Margin von Konten mit Margin-Überschuss auf Konten übertragen werden kann, die Margin erfordern.

Am Ende jedes Handelstages senden die Clearinghäuser Abwicklungsaktivitäten an Organisationen wie die Intercontinental Exchange (ICE) und die Options Clearing Corporation (OCC), die dann die Berechnungen der Clearing Level Margins durchführen und Abwicklungsberichte an die Clearingmitglieder erstellen. Prime Brokerages bieten auch Cross-Margining-Dienstleistungen an, indem sie im Namen ihrer Kunden mit den Clearinghäusern kommunizieren.

Beispiel für Cross-Margining

Wenn ein Kunde mehrere Handelskonten hat, die Margin-Konten sind, ist es besser, diese über Cross-Margining im Gegensatz zu isoliertem Margining zu margen. Der Hauptgrund ist, dass es sich um ein gutes Risikomanagementinstrument handelt, das eine unnötige Liquidation von Positionen verhindert.

Wenn ein Händler beispielsweise 5.000 US-Dollar auf Konto A mit einer Margin-Anforderung von 2.000 US-Dollar und 3.000 US-Dollar auf Konto B mit einer Margin-Anforderung von 4.000 US-Dollar hat, kann der Kunde den Fehlbetrag in Höhe von 1.000 US-Dollar auf Konto B leicht aus dem Überschuss von 3.000 US-Dollar auf Konto A ausgleichen, wenn er hatte ein Cross-Margining-Konto eingerichtet.

Wenn der Händler seine Konten nicht überschreiten konnte und im Moment kein verfügbares Kapital hatte, um den Fehlbetrag in Konto B auszugleichen, oder in der Lage war, den Überschuss in Konto A aufgrund eines Mindestkontostands von 5.000 USD nicht auszugleichen, würden sie dies tun Positionen auf Konto B liquidieren müssen, um die Margin-Anforderung zu reduzieren. Wenn die Positionen des Händlers in diesem Moment mit Verlust wären, würde er einen unnötigen Handelsverlust erleiden, indem er Positionen glattstellen müsste, bevor ein Gewinn realisiert werden könnte.

Der Vorteil eines Cross-Margin-Kontos ist besonders nützlich in volatilen Märkten, die extremen Schwankungen unterliegen, wodurch die Vorhersehbarkeit der Margin-Anforderungen schwer einzuschätzen ist. Dies gilt insbesondere für langfristige Strategien, die von Händlern und Investmentfonds umgesetzt werden.

Besondere Überlegungen

Die Hauptmotivation für Cross Margining ist das Risikomanagement eines Portfolios anspruchsvoller oder komplexer Finanzinstrumente. Kosteneinsparungen durch eine effizientere Platzierung der Marge sind zweitrangig.

Die Vorteile von Cross-Margining liegen institutionellen Anlegern klar, sie müssen jedoch sicherstellen, dass angemessene Korrelationen der Vermögenswerte in ihrem Portfolio unabhängig von der Handelsstrategie modelliert und überwacht werden, damit sie in einem extremen Handelsumfeld nicht gefährdet werden.

Auch wenn die Margin reibungslos zwischen Konten übertragen werden kann, um Mindestanforderungen zu erfüllen, ist es außerdem wichtig, dass Händler die Margin-Salden (über den Anforderungen) nicht zu niedrig halten, da dies die Flexibilität in Zeiten von Marktvolatilität einschränken könnte.