Konstante Standardrate – CDR

Was ist die konstante Standardrate – CDR?

Die konstante Ausfallrate (CDR) ist der Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, bei dem die Hypothekengeber (Kreditnehmer) mehr als 90 Tage hinter den Zahlungen an ihre Kreditgeber zurückgeblieben sind. Diese Pools einzelner ausstehender Hypotheken werden von Finanzinstituten erstellt, die Kredite zu hypothekenbesicherten Wertpapieren ( Mortgage Backed Securities, MBS) kombinieren, die sie an Anleger verkaufen.

Grundlegendes zur konstanten Standardrate

Die konstante Ausfallrate (CDR) bewertet Verluste bei hypothekenbesicherten Wertpapieren. Der CDR wird monatlich berechnet und ist eine von mehreren Maßnahmen, die diese Anleger prüfen, um einen Marktwert für einen MBS zu ermitteln. Die Analysemethode mit Schwerpunkt auf der CDR kann sowohl für Hypotheken mit variablem Zinssatz als auch für Hypotheken mit festem Zinssatz verwendet werden.

Die CDR kann als Formel ausgedrückt werden:

Die konstante Ausfallrate (CDR) wird wie folgt berechnet:

1. Nehmen Sie die Anzahl der neuen Standardeinstellungen während eines Zeitraums und dividieren Sie sie durch den nicht ausgefallenen Poolsaldo zu Beginn dieses Zeitraums.
2. Nimm 1 weniger das Ergebnis von Nr. 1.
3. Erhöhen Sie, dass das Ergebnis von Nr. 2 zur Potenz basierend auf der Anzahl der Perioden im Jahr.
4. Und schließlich 1 weniger das Ergebnis von Nr. 3.

Es ist jedoch zu beachten, dass die Formel der konstanten Ausfallrate (CDR) etwas variieren kann – das heißt, einige Analysten geben auch die geplanten Zahlungs- und Vorauszahlungsbeträge an.

Beispiele für die Verwendung der konstanten Standardrate

Die Gargantua Bank hat Wohnhypotheken an Häusern in den USA zu einem hypothekenbesicherten Wertpapier zusammengefasst. Gargantuas Director of Institutional Sales wendet sich an Portfoliomanager der Trustworthy Investment Company in der Hoffnung, dass Trustworthy einen MBS erwirbt, um seine Portfolios, die diese Arten von Wertpapieren halten, zu erweitern.

Nach einem Treffen zwischen Gargantua und dem Investmentteam seines Unternehmens vergleicht einer der Research-Analysten von Trustworthy die CDR von Gargantuas MBS mit der eines ähnlich bewerteten MBS, das ein anderes Unternehmen anbietet, an Trustworthy zu verkaufen. Der Analyst berichtet seinen Vorgesetzten, dass der CDR für Gargantuas MBS deutlich höher ist als der des Mitbewerbers, und er empfiehlt Trustworthy, von Gargantua einen niedrigeren Preis zu verlangen, um die schlechtere Kreditqualität der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool auszugleichen.

Oder denken Sie an die Bank ABC, die im vierten Quartal 2019 neue Ausfälle in Höhe von 1 Mio. USD verzeichnete. Ende 2018 betrug der nicht ausgefallene Poolsaldo der Bank 100 Mio. USD. Somit beträgt die konstante Ausfallrate (CDR) 4% oder:

1- -((1- -$1 million$100 million)4\ begin {align} & 1 – \ left (1 – \ frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ $ 100 \ text {million}} \ right) ^ 4 \\ \ end {align}.1- -( 1- -100 Millionen US-Dollar

Besondere Überlegungen zur konstanten Ausfallrate

Zusätzlich zur Berücksichtigung der konstanten Ausfallrate (CDR) können Analysten auch die kumulative Ausfallrate (CDX) betrachten, die den Gesamtwert der Ausfälle innerhalb des Pools widerspiegelt, anstatt eine annualisierte monatliche Rate. Analysten und Marktteilnehmer legen wahrscheinlich einen höheren Wert auf hypothekenbesicherte Wertpapiere mit niedrigem CDR und CDX als auf Wertpapiere mit einer höheren Ausfallrate.

Eine weitere Methode zur Bewertung von Verlusten ist das von der Bond Market Association erstellte Standard Default Assumption (SDA) -Modell. Diese Berechnung eignet sich jedoch am besten für 30-jährige festverzinsliche Hypotheken. Während des Subprime-Zusammenbruchs 2007-2008 unterschätzte das SDA-Modell die tatsächliche Ausfallrate erheblich, da die Zwangsvollstreckungsraten mehrere Jahrzehnte lang Höchststände erreichten.