Vermischter Fonds

Was ist ein Mischfonds?

Ein gemischter Fonds ist ein Portfolio, das aus Vermögenswerten mehrerer Konten besteht, die miteinander vermischt werden. Mischfonds existieren, um die Kosten für die getrennte Führung der konstituierenden Konten zu reduzieren.

Die vermischten Mittel sind eine Art von gepoolten Fonds, die nicht öffentlich aufgeführt wird oder zur Verfügung zu einzelnen Privatanlegern. Stattdessen werden diese in geschlossenen Pensionsplänen, Pensionsfonds, Versicherungspolicen und anderen institutionellen Konten verwendet.

Einen gemischten Fonds verstehen

Beim Mischen werden von Anlegern eingebrachte Vermögenswerte zu einem einzigen Fonds oder Anlagevehikel zusammengefasst. Die Vermischung ist ein Hauptmerkmal der meisten Investmentfonds. Es kann auch verwendet werden, um verschiedene Arten von Beiträgen für verschiedene Zwecke zu kombinieren

In vielerlei Hinsicht ähneln Mischfonds Investmentfonds. Beide werden von einem oder mehreren Fondsmanagern professionell verwaltet. Beide Fondsarten investieren in grundlegende Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen oder eine Kombination aus beiden. Ebenso wie Investmentfonds profitieren Mischfondsanlagen von Skaleneffekten, die niedrigere Handelskosten pro Anlagedollar ermöglichen, und Diversifikation, die das Portfoliorisiko senkt.

Aufsicht über Mischfonds

Ein wichtiger und wichtiger Unterschied besteht jedoch darin, dass Mischfonds nicht von der Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert werden, was bedeutet, dass sie nicht verpflichtet sind, eine Vielzahl langwieriger Offenlegungen vorzulegen. Investmentfonds hingegen müssen sich bei der SEC registrieren lassen und den Investment Company Act von 1940 einhalten, was ihnen belastende Offenlegungspflichten auferlegt. Mischfonds unterliegen jedoch nicht der Aufsicht: Sie unterliegen der Überprüfung durch das United States Office of the Comptroller of the Currency sowie durch einzelne staatliche Aufsichtsbehörden.

Während Investmentfonds über einen Prospekt verfügen, verfügen Mischfonds über eine Summary Plan Description (SPD), die mehr Details bietet und die Ziele des Fonds, die Anlagestrategie und den Hintergrund seiner Manager beschreibt. Das SPD-Dokument nennt die Rechte und Pflichten, die Planbeteiligte und Begünstigte erwarten können. Jeder Teilnehmer an einem gemischten Fonds liest die SPD sorgfältig durch.

Vor- und Nachteile von gemischten Fonds

Der geringere Regulierungsgrad führt zu geringeren Rechtskosten und Betriebskosten für einen gemischten Fonds. Je niedriger die Kosten sind, desto geringer ist die Belastung der Rendite eines Fonds. Wenn ein gemischter Fonds und ein vergleichbarer Investmentfonds die exakt gleiche Bruttoperformance aufweisen, wäre die Nettorendite des gemischten Fonds wahrscheinlich besser, da seine Ausgaben niedriger waren als die des Investmentfonds.

Ein Nachteil von Mischfonds ist, dass sie keine Tickersymbole haben und nicht öffentlich gehandelt werden. Dieser Mangel an öffentlichen Informationen kann es für externe Anleger schwierig machen, die Kapitalgewinne, Dividenden und Zinserträge des Fonds zu verfolgen. Bei Investmentfonds sind diese Informationen viel transparenter.

Vorteile

• Professionell geführt
• Diversifiziertes Portfolio
• Geringere Gebühren und Ausgaben
• Skaleneffekte

Nachteile

• Illiquide
• Weniger transparent/schwerer zu verfolgen
• Nicht SEC-reguliert
• Begrenzte Verfügbarkeit

Praxisbeispiel eines Mischfonds

Wie ein Investmentfonds verfügt der Fidelity Contrafund Commingled Pool über einen Portfoliomanager und veröffentlicht relevante Informationen in Form von Quartalsberichten. Als Aktienfonds konzentriert er sich auf Large-Cap-Wachstumsaktien mit Schwergewichten in den Bereichen Informationstechnologie, Kommunikationsdienste, Finanzunternehmen und Gesundheitswesen. Zum 31. März 2019 verfügte es über ein Vermögen von 22,6 Milliarden US-Dollar.

Der Contrafund Commingled Pool hat eine Kostenquote von 0,43%, die niedriger ist als die durchschnittliche Kostenquote von Investmentfonds – einschließlich seines Gegenstücks zu Investmentfonds, dem Fidelity Contrafund (FCNTX), mit einer Kostenquote von 0,82%. Seit seiner Auflegung im Jahr 2014 hat der Fonds eine annualisierte Rendite von 11,96 % erzielt. Eine hypothetische Investition von 10.000 US-Dollar in den Fonds wäre 18.000 US-Dollar wert, gegenüber 17.161 US-Dollar für dieselbe Investition in den S&P 500-Index.

Illegale Vermischung

In einigen Fällen kann die Vermischung von Geldern illegal sein. Dies ist in der Regel der Fall, wenn ein Anlageverwalter vertragswidrig Kundengelder mit seinem eigenen Geld oder dem seiner Firma kombiniert. Einzelheiten zu einem  Vermögensverwaltungsvertrag  werden normalerweise in einem Vermögensverwaltungsvertrag festgelegt. Ein Anlageverwalter hat die treuhänderische Verantwortung, Vermögenswerte nach bestimmten Spezifikationen und Standards zu verwalten. Getrennt zu verwaltende Vermögenswerte können vom Anlageberater nicht vermischt werden.

Es können auch andere Situationen auftreten, in denen die von einer Einzelperson oder einem Kunden bereitgestellten Beiträge mit besonderer Sorgfalt verwaltet werden müssen. Dies kann bei Rechtsfällen, Firmenkundenkonten und Immobilientransaktionen der Fall sein.