Keuschheitsgarantie

Was ist Keuschheitsanleihe?

Eine Keuschheitsanleihe ist eine Unternehmensanleihe, die zum Nennwert fällig wird, wenn sie durch ein Ereignis wie eine feindliche Übernahme ausgelöst wird, das die Kosten der Akquisition für den Erwerber erhöht.

Keuschheitsbindung verstehen

Eine Keuschheitsanleihe ist eine von mehreren Maßnahmen, die die feindliche Übernahme eines Unternehmens verhindern sollen. Diese Art von Anleihe wird unmittelbar nach Abschluss eines Auslöseereignisses wie einer Übernahme oder eines Kontrollwechsels des Emittenten fällig. Der Begriff stammt wahrscheinlich aus der Tatsache, dass sein Ziel darin besteht, ungerechtfertigte Aufmerksamkeit von unerwünschten Unternehmensfreunden zu verhindern.

Keuschheitsanleihen sind Unternehmensanleihen, die feindliche Übernahmen abschrecken sollen, unter der Voraussetzung, dass der Gesamtkaufpreis für den Erwerber unerschwinglich teuer werden kann, wenn eine große Emission dieser Anleihen fällig wird und nach Abschluss einer Übernahme fällig wird.

Diese Anti-Übernahmemaßnahme ähnelt konzeptionell einer anderen Strategie, die als Makkaroni-Verteidigung bekannt ist, bei der eine große Emission von Anleihen bei einer Übernahme oder einem Kontrollwechsel zurückgezahlt werden muss, wodurch der Kaufpreis, den der Erwerber zahlen muss, erhöht wird (wie bei Makkaroni). Der einzige Unterschied besteht darin, dass Keuschheitsanleihen zum Nennwert fällig werden, während in einer Makkaroni-Verteidigung ausgegebene Anleihen gegen eine erhebliche Prämie zurückgezahlt werden können.

Keuschheitsanleihen verhalten sich ähnlich wie andere Taktiken, die eine Übernahme blockieren sollen, da sie den Wert des Zielunternehmens erhöhen und einen Deal für den Erwerber teurer machen. Ähnliche Strategien, die Stammaktien des Zielunternehmens betreffen, umfassen Giftpillen, Aktionärsrechtepläne, die es bestehenden Aktionären ermöglichen, zusätzliche Aktien des Zielunternehmens mit einem Abschlag zu kaufen, wodurch das Geschäft teurer wird, oder zusätzliche Aktien des erwerbenden Unternehmens mit einem Abschlag, wodurch das Unternehmen verwässert wird Wert des kombinierten Unternehmens nach einer abgeschlossenen Akquisition.

Risiken einer Keuschheitsanleiheverteidigung

Keuschheitsanleihen werden in der Regel von einem Zielunternehmen ausgegeben, wenn ein potenzieller Erwerber seine Kaufabsichten veröffentlicht. Diese Anleihen können eine wirksame Abschreckung darstellen, wenn das feindliche Gebot zum besten Angebotspreis eines potenziellen Erwerbers abgegeben wird. Wenn das ursprüngliche Gebot jedoch weit unter dem liegt, was das übernehmende Unternehmen letztendlich zu zahlen bereit ist, machen die zusätzlichen Deal-Kosten aus den Keuschheitsanleihen möglicherweise keinen Unterschied.

Während eine Erhöhung der Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens ein feindliches Übernahmeangebot abschrecken kann, würde die Strategie das bestehende Unternehmen im Falle eines Erfolgs mit zusätzlichen Schulden belasten. Ironischerweise könnte die Aufnahme von Verbindlichkeiten in die Bilanz ein Unternehmen langfristig anfälliger für eine künftige feindliche Akquisition machen, da es in seinem geschwächten Zustand möglicherweise nicht über die finanzielle Stärke verfügt, um unabhängig zu bleiben.