Chinesischer Hinterlegungsschein (CDR)

Was ist ein chinesischer Hinterlegungsschein (CDR)?

Ein chinesischer Hinterlegungsschein (CDR) ist eine Art Hinterlegungsschein (DR), der an einer chinesischen Börse gehandelt wird. Mit anderen Worten, es bezieht sich auf Anteile an nichtchinesischen Unternehmen, die in China auf die gleiche Weise handeln, wie amerikanische Hinterlegungsscheine (ADRs) den Handel von Anteilen nicht US-amerikanischer Unternehmen an amerikanischen Börsen ermöglichen.

Eine Hinterlegungsbestätigung ist eine von einer Bank ausgestellte Bescheinigung, die das Eigenkapital ausländischer Unternehmen darstellt. Daher ist ein CDR ein von einer Depotbank ausgestelltes Zertifikat, das einen Pool ausländischer Aktien darstellt, der an chinesischen Börsen gehandelt wird.

Grundlegendes zu chinesischen Hinterlegungsscheinen (CDRs)

Die Hinterlegungsscheine stammten in den 1920er Jahren aus den USA. Im Rahmen eines Hinterlegungsscheinsystems wird ein Teil der Aktien eines Unternehmens an eine Depotbank übertragen, die als Vermittler fungiert und die Aktien dann an einer Börse außerhalb des Landes verkauft. Hinterlegungsscheine sind zwar technisch gesehen keine Aktien, ermöglichen es den Anlegern jedoch, Aktien zu halten, die an anderer Stelle über die Depotbank notiert sind.

Chinesische Aufsichtsbehörden haben CDRs nach US-börsennotierten amerikanischen Hinterlegungsscheinen modelliert, damit ausländische Aktien auf dem chinesischen Festlandmarkt gehandelt werden können. Das Ziel der Ausgabe von CDRs besteht darin, Kapital zurück auf den chinesischen Markt zu locken, um die Wirtschaft anzukurbeln, da sich Chinas Technologiegiganten traditionell dafür entschieden haben, außerhalb ihres Heimatmarktes zu notieren. Die Ausgabe von CDRs ermöglicht sowohl chinesischen institutionellen als auch privaten Investoren, Aktien ausländischer Unternehmen zu besitzen.

Eine große Anzahl von chinesischen Technologie – Unternehmen haben in Übersee in der Vergangenheit aufgelistet, die rechtlichen und technischen Hindernisse zu vermeiden IPOs (IPOs) sie auf dem Festland, sowie den Zugang zum internationalen Investoren und Rentenmärkten begegnen würde. Zu den IPO-Beschränkungen gehören diejenigen für gewichtete Stimmrechte und verbindliche Anforderungen an die Rentabilität der Antragsteller. Darüber hinaus werden die größeren chinesischen Unternehmen häufig an Orten wie den Kaimaninseln gegründet, um Chinas Wertpapieranforderungen zu umgehen und Zugang zu ausländischen Kapitalmärkten zu erhalten.

Vorteile chinesischer Hinterlegungsscheine (CDRs)

CDRs bieten inländischen Investoren die Möglichkeit, in chinesische Unternehmen zu investieren, die im Ausland notiert sind. China hat einige der am schnellsten wachsenden Technologieunternehmen der Welt hervorgebracht. Chinesische Investoren konnten die Gewinne jedoch nicht teilen. Außerdem verpasst das Land das künftige Wachstum, das diese Aktien erzielen, wenn sie an Devisen notiert werden. CDRs bieten daher eine Möglichkeit, dieses Wachstum nach China zurückzuführen. Tatsächlich könnte das potenzielle Ausmaß eines CDR-Marktes eine Billion Dollar überschreiten.

Ein Hauptproblem für chinesische Technologiefirmen und Investoren sind staatliche Vorschriften, die das ausländische Eigentum an lokalen Unternehmen stark einschränken, und Kapitalkontrollen, die es chinesischen Bürgern verbieten, ausländische Vermögenswerte zu kaufen. Während sie auf lokale Märkte abzielen, werden chinesische Technologiefirmen   in China häufig als WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) registriert. Diese Struktur ermöglicht ihnen den Zugang zu ausländischem Kapital, das notwendig ist, um ihr anhaltendes Inlandswachstum zu finanzieren und massive Investitionen in Forschung und Entwicklung zu tätigen. Die Technologiefirmen sind in China über lokale Tochtergesellschaften tätig, die über komplizierte Rechtsverträge mit ihren Eigentümern verbunden sind.