Kanarischer Ruf

Was ist Canary Call?

Ein Kanarienvogel-Call ist eine Art Step-up-Anleihe, bei der sich die Kuponrate zu festgelegten Terminen erhöht und die nach einem bestimmten festgelegten Zeitraum nicht mehr gekündigt werden kann.

Canary Call verstehen

Bei einem kanarischen Call behält sich der Emittent der Anleihe die Option vor, die Anleihe bis zum angegebenen Aufstockungsdatum zurückzurufen, kann sie jedoch nach diesem Zeitpunkt nicht mehr zurückrufen. Normalerweise ist der angegebene Zeitraum der erste Aufstockungstermin, nach dem der Coupon für die verbleibenden Zeiträume auf einen höheren Satz angehoben wird.

Nachdem ein Kanarienvogel einen anfänglichen Kupon für den ersten festgelegten Zeitraum gezahlt hat, bleibt der Emittent bei den Bedingungen, bis die Anleihe ihr Fälligkeitsdatum erreicht. Sobald die kündbare Periode abgelaufen ist, kehrt ein kanarischer Call im Wesentlichen zu einer nicht kündbaren Step-up-Anleihe zurück, bei der sich die Kuponrate mit jeder Step-up-Periode erhöht.

Ein Kanarienvogel kann nur zu festgelegten Terminen ausgeübt werden. Auf diese Weise ähnelt es einer Bermuda-Option, bei der der Inhaber das Recht hat, diese Option in festgelegten Intervallen oder Daten über die Laufzeit des Vertrags auszuüben.

Ein Vorteil für Emittenten von Step-up-Anleihen besteht darin, dass sie eine Schutzstrategie gegen sinkende Zinssätze bieten. Bei einer Canary Call-Option verliert der Emittent diesen Vorteil, sobald die erste Aufstockungsphase abgelaufen ist. Kanarische Anrufe können Step-up-Anleihen für Anleger attraktiver machen.

Step-up-Anleihen sind für Anleger attraktiv, da sie weniger von Zinsschwankungen betroffen sind als herkömmliche Anleihen. Step-up-Anleihen im Allgemeinen und Canary Calls im Besonderen sind für Anleger besonders attraktiv, wenn erwartet wird, dass die Zinssätze flach sind oder sich auf einen engen Bereich beschränken.

Beispiel für einen Kanarischen Anruf

Stellen Sie sich das folgende Szenario vor: Acme Company emittiert eine siebenjährige Anleihe mit einer kanarischen Call-Option. Die anfängliche Kuponrate beträgt 6 Prozent. Die Rate steigt nach drei Jahren auf bis zu 7 Prozent. Dies ist die erste Aufstockungsphase. Danach sind jedes Jahr nachfolgende Aufstockungsperioden geplant.

Nach vier Jahren ist die Offenmarktrate  auf 5 Prozent gesunken. Zu diesem Zeitpunkt würde die Acme Company gerne die Anleihe kündigen und die Schuld zum niedrigeren Marktzins neu emittieren. Acme wird dies jedoch nicht tun können, da die Rückrufoption nach dem ersten Aufstockungspunkt, der nach drei Jahren erfolgte, abgelaufen ist.