Ausweichen aus der Kugel
Was ist Bullet Dodging?
Der Begriff Bullet Dodging bezieht sich auf eine Mitarbeiter-Aktienoptionspraxis, die die Freigabe der Optionen so lange verzögert, bis eine wirklich schlechte Nachricht, an der das Unternehmen beteiligt ist, veröffentlicht wird, wodurch der Aktienkurs fällt. Das Ausweichen von Kugeln wird als zwielichtige Praxis angesehen. Da der Ausübungspreis einer Option bei ihrer Ausgabe an den Kurs der zugrunde liegenden Aktie gebunden ist, können Optionsinhaber von einem niedrigeren Ausübungspreis profitieren, wenn sie darauf warten, dass der Aktienkurs fällt.
Die zentralen Thesen
- Bullet Dodging ist eine zwielichtige Praxis für Mitarbeiter-Aktienoptionen, bei der die Freigabe von Optionen verzögert wird, bis schlechte Nachrichten herauskommen, wodurch der Aktienkurs fällt.
- Dieser Prozess ermöglicht es den Mitarbeitern, von einem niedrigeren Ausübungspreis zu profitieren, der ihre Gewinnchancen erhöht.
- Optionsinhaber profitieren letztendlich von potenziell marktbewegenden Informationen, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind.
Wie Bullet Dodging funktioniert
Mitarbeiteraktienoptionen sind ein beliebter Vorteil, den einige Arbeitgeber ihren Mitarbeitern im Rahmen ihrer Leistungspakete bieten. Sie sind nur eine andere Form der Vergütung, die Mitarbeiter – Führungskräfte und andere Mitarbeiter – zusammen mit ihren Jahres- oder Stundengehältern erhalten können. Obwohl sie sehr beliebt sind, können sie sehr problematisch sein, wie dies bei Ausweichmanövern der Fall ist.
Das Ausweichen von Kugeln ist oft sehr kontrovers und wird von einigen als eine Form des Insiderhandels angesehen. Dies liegt daran, dass Unternehmen die Gewährung der Optionen im Allgemeinen so lange zurückhalten, bis schlechte Nachrichten bekannt werden oder eine unerwünschte Situation veröffentlicht wird, die den Aktienkurs nach unten drückt.
Dieser Prozess ermöglicht es den Mitarbeitern, von einem niedrigeren Ausübungspreis zu profitieren – dem Preis, bei dem das zugrunde liegende Wertpapier gekauft oder verkauft werden kann, wenn Put-Optionen oder Calls gehandelt werden , was ihre Gewinnchancen erhöht. Dies widerspricht dem Zweck einer optionsbasierten Vergütung, mit der Mitarbeiter für die Steigerung des Shareholder Value belohnt werden sollen. Der Optionsinhaber, der normalerweise Mitglied der Unternehmensleitung ist, profitiert letztendlich von potenziell marktbewegenden Informationen, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind.
Das Ausweichen von Aufzählungszeichen mag unethisch sein, ist aber legal – solange die Vorstandsmitglieder, die die Gewährung der Optionen unterzeichnen, im Voraus informiert werden.
Besondere Überlegungen
Bullet Dodging ist nicht die einzige Form von unethischen, zwielichtigen Praktiken, über die Unternehmen verfügen, wenn sie Aktienoptionen gewähren. In der Tat gibt es mehrere andere, die Unternehmen verwenden. Federbelastung ist eine weitere ähnliche kontroverse Praxis. Es tritt auf, wenn Optionen gewährt werden, kurz bevor das Unternehmen wirklich gute Nachrichten meldet – das Gegenteil von Bullet Dodging. Es ermöglicht den Mitarbeitern, die Vorteile und Gewinne aus guten Nachrichten eines Unternehmens zu ziehen. Genau wie das Ausweichen von Kugeln ist auch das Laden von Federn legal, wenn auch unethisch.
Eine andere Rechtspraxis, die Unternehmen bei der Gewährung von Aktienoptionen anwenden, besteht darin, die Veröffentlichung von schlechten Nachrichten zeitlich so festzulegen, dass sie regelmäßig geplanten Optionsgewährungen vorausgehen. Zahlreiche Studien zeigen, dass die Underperformance gegenüber dem Markt aufweisen und danach eine dramatische Outperformance erzielen.
Eine betrügerische Praxis, die als Backdating von Optionen bezeichnet wird und bei der Optionen mit einem Datum vor der tatsächlichen Ausgabe der Option gewährt werden, sodass der Ausübungspreis zu einem niedrigeren Preis als dem der Aktien des Unternehmens zum Zeitpunkt der Gewährung festgelegt werden kann. Dies ist viel schwieriger geworden, nachdem der Sarbanes-Oxley Act von 2002 es für Unternehmen gesetzlich vorgeschrieben hatte, der Securities and Exchange Commission (SEC) die Gewährung von Optionen innerhalb von zwei Geschäftstagen zu melden.
Beispiel für das Ausweichen von Kugeln
Nehmen wir ein hypothetisches Beispiel, um zu zeigen, wie das Ausweichen von Kugeln funktioniert. Angenommen, die XYZ Corporation hat geplant, am 7. Mai 2007 Aktienoptionen für ihren Chief Executive Officer (CEO) zu gewähren. Angenommen, das Unternehmen wird seine Gewinnprognosen nicht erfüllen, wenn sie am 14. Mai veröffentlicht werden, und die Aktienkurse werden wahrscheinlich infolgedessen fallen. Eine Verschiebung des Optionsgewährungsdatums auf den 15. Mai wird wahrscheinlich zu einem niedrigeren Ausübungspreis führen, als dies der Fall wäre, wenn die Option am 7. Mai gewährt würde.