Box Spread

Was ist eine Box Spread?

Ein Box-Spread, allgemein als Long-Box-Strategie bezeichnet, ist eine Options- Arbitrage Strategie, die den Kauf eines Bull-Call-Spreads mit einem passenden Bären-Put-Spread kombiniert. Ein Box-Spread kann als vertikaler Spread betrachtet werden, der jedoch dieselben Ausübungspreise und Verfallsdaten haben muss.

Grundlegendes zu einer Box-Verbreitung

Ein Box-Spread wird optimal verwendet, wenn die Spreads selbst in Bezug auf ihre Verfallswerte unterbewertet sind. Wenn der Händler der Ansicht ist, dass die Spreads überteuert sind, kann er eine Shortbox verwenden, die stattdessen die entgegengesetzten Optionspaare verwendet. Das Konzept einer Box kommt ans Licht, wenn man den Zweck der beiden vertikalen Spreads Bull Call und Bear Put betrachtet.

Ein zinsbullischer vertikaler Spread maximiert seinen Gewinn, wenn der Basiswert bei Ablauf zum höheren Ausübungspreis schließt. Der rückläufige vertikale Spread maximiert seinen Gewinn, wenn der Basiswert bei Ablauf zum niedrigeren Ausübungspreis schließt.

Durch die Kombination von Bull Call Spread und Bear Put Spread eliminiert der Händler das Unbekannte, nämlich wo der zugrunde liegende Vermögenswert bei Ablauf schließt. Dies ist so, weil die Auszahlung immer die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen bei Ablauf sein wird.

Wenn die Kosten des Spread nach Provisionen geringer sind als die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen, erzielt der Händler einen risikolosen Gewinn, was ihn zu einer deltaneutralen Strategie macht. Andernfalls hat der Händler einen Verlust realisiert, der ausschließlich aus den Kosten für die Umsetzung dieser Strategie besteht.

Box Spread Konstruktion

Um einen Box Spread zu erstellen, kauft ein Händler einen In-the-Money Call (ITM), verkauft einen Out-of-the-Money Call (OTM), kauft einen ITM-Put und verkauft einen OTM-Put. Mit anderen Worten, kaufen Sie einen ITM-Anruf und setzen Sie und verkaufen Sie dann einen OTM-Anruf und setzen Sie.

Angesichts der Tatsache, dass diese Kombination vier Optionen enthält, können die Kosten für die Umsetzung dieser Strategie, insbesondere die berechneten Provisionen, ein wesentlicher Faktor für die potenzielle Rentabilität sein. Komplexe Optionsstrategien wie diese werden manchmal als Alligator-Spreads bezeichnet.

Box Spread Beispiel

Unternehmen A-Aktie wird für 51,00 USD gehandelt. Jeder Optionskontrakt in den vier Beinen der Box kontrolliert 100 Aktien. Der Plan ist:

• Kaufen Sie den 49 Call for 3.29 (ITM) für eine Belastung von 329 USD pro Optionskontrakt
• Verkaufen Sie den 53 Call for 1.23 (OTM) für 123 USD Guthaben
• Kaufen Sie den 53 Put für 2,69 (ITM) für 269 USD Lastschrift
• Verkaufen Sie die 49 Put für 0,97 (OTM) für 97 $ Kredit

Die Gesamtkosten des Handels vor Provisionen würden 329 – 123 $ + 269 – 97 $ = 378 $ betragen. Der Spread zwischen den Ausübungspreisen beträgt 53 – 49 = 4. Multiplizieren Sie mit 100 Aktien pro Kontrakt = 400 USD für den Box-Spread.

In diesem Fall kann der Handel einen Gewinn von 22 USD vor Provisionen erzielen. Die Provisionskosten für alle vier Geschäftsabschnitte müssen weniger als 22 USD betragen, um dies rentabel zu machen. Das ist eine hauchdünne Marge, und dies nur, wenn die Nettokosten der Box geringer sind als der Verfallswert der Spreads oder die Differenz zwischen den Streiks.

Es wird Zeiten geben, in denen die Box mehr kostet als die Streuung zwischen den Streiks. Sollte dies der Fall sein, würde die lange Box nicht funktionieren, eine kurze Box jedoch möglicherweise. Diese Strategie kehrt den Plan um, verkauft die ITM-Optionen und kauft die OTM-Optionen.