25 Juni 2021 16:42

Alligator Spread

Was ist ein Alligator Spread?

Ein Alligator Spread ist eine Handelsposition, die von Anfang an unrentabel zu sein wegen der belastenden Gebühren und Transaktionskosten im Zusammenhang mit ihm bestimmt ist. Der Begriff wird häufig in Bezug auf den Optionsmarkt verwendet, wo Anleger manchmal verschiedene Put und Call Optionen kombinieren, um komplizierte Positionen zu bilden. Jedes Bein des Aufstrichs kann mit seinem eigenen Satz von Handelskosten kommen.

Wenn die Gebühren aus diesen Transaktionen zu hoch werden, kann der Anleger bei der Transaktion Geld verlieren, selbst wenn sich der Markt in eine ansonsten profitable Richtung bewegt. In solchen Fällen werden die potenziellen Gewinne wie bei einem Alligator von Gebühren „aufgefressen“.

Die zentralen Thesen

  • Ein Alligator-Spread ist eine Handelsstrategie, bei der jede Gewinnchance durch Gebühren und Handelskosten beseitigt wurde.
  • Der Begriff wird häufig im Optionshandel verwendet, wo Multi-Leg-Spreads und andere komplexe Handelsstrategien hohe Kosten für das Auf- und Abbauen der Position verursachen können.
  • Obwohl skrupellose Broker manchmal Anleger auf Alligator-Spread-Positionen verkaufen, entstehen diese Situationen am häufigsten durch Zufall.
  • Um dies zu vermeiden, müssen Anleger alle mit ihren Positionen verbundenen Gebühren sorgfältig prüfen, einschließlich der mit dem Ausstieg aus einer Position verbundenen Kosten.

Alligator Spreads verstehen

Anleger verwenden normalerweise den Begriff „Alligator Spread“, wenn sie sich auf Geschäfte auf dem Optionsmarkt beziehen, insbesondere in Bezug auf komplizierte Positionen mit Put- und Call-Optionen. Diese Arten von Geschäften sollen von der Bewegung eines Basiswerts innerhalb eines bestimmten Bereichs profitieren.

Zum Beispiel kann ein Anleger profitieren, wenn eine Aktie in beide Richtungen um bis zu 20% aufwertet oder abwertet. In diesem Szenario steht der Anleger vor einem relativ engen Fenster, innerhalb dessen er von der Position profitieren kann. Wenn die verschiedenen mit dieser Position verbundenen Gebühren zu kostspielig sind, kann es für sie unmöglich sein, einen Gewinn auf der Basis von Nachgebühren zu erzielen, selbst wenn sich das Wertpapier in eine günstige Richtung bewegt.

Theoretisch können Anleger dieses Problem vermeiden, indem sie die Gebühren für die von ihnen in Betracht gezogene Anlageposition sorgfältig prüfen. In der Praxis kann dies jedoch schwierig sein, da viele verschiedene Arten von Gebühren anfallen können. Dazu gehören Maklerprovisionen, Umtauschgebühren, Clearinggebühren, Ausübung von Optionen. Andere Themen wie steuerliche Auswirkungen und Bid-Ask-Spreads können ebenfalls zu Gewinneinbußen führen. Angesichts der Tatsache, dass Anleger in diesen Märkten bereits ziemlich komplizierte Transaktionen abwickeln, ist es verständlich, dass sie möglicherweise nicht erkennen, dass sie einen Alligator-Spread geschaffen haben – bis es zu spät ist.

Käufer Vorsicht

Obwohl der Wettbewerb im Laufe der Zeit tendenziell zu niedrigeren Provisionen und anderen Gebühren geführt hat, sollten Anleger die Gebührenpläne ihrer Broker sorgfältig prüfen, um zu vermeiden, dass ihre Gewinne durch einen Alligator-Spread verschlungen werden.

Beispiel einer Alligator-Ausbreitung in der realen Welt

Charlie ist ein Optionshändler, der erwägt, eine Position mit Anteilen an der XYZ Corporation als Basiswert zu eröffnen. Derzeit wird XYZ mit 20 USD pro Aktie gehandelt, aber Charlie erwartet, dass die Aktien in den nächsten sechs Monaten eine höhere Volatilität aufweisen werden. Insbesondere sieht er eine gute Chance, dass die XYZ-Aktien in diesem Zeitraum entweder auf 30 USD steigen oder auf 10 USD fallen werden.

Um von dieser erwarteten Volatilität zu profitieren, kauft Charlie eine Call-Option, die in sechs Monaten abläuft und einen Ausübungspreis von 25 USD hat. Um diese Option zu erhalten, zahlt er eine Prämie von 2 USD.

Obwohl diese Call-Option es ihm ermöglicht, zu profitieren, wenn der Aktienkurs von XYZ steigt, möchte Charlie sich so positionieren, dass er von einer erhöhten Volatilität profitiert, unabhängig davon, ob sich der Kurs nach oben oder unten bewegt. Zu diesem Zweck kauft er eine zweite Option, eine Put-Option, die in sechs Monaten abläuft und einen Ausübungspreis von 15 USD pro Aktie hat. Um es zu erhalten, zahlt er eine weitere Prämie von 2 USD.

Als Charlie seine Position betrachtet, hat er das Gefühl, sein Ziel erreicht zu haben. Wenn der Preis auf 30 USD steigt, kann er seine Call-Option ausüben und einen Gewinn von 5 USD pro Aktie erzielen (Kauf zum Ausübungspreis von 25 USD und Verkauf zum Marktpreis von 30 USD). Da jede Option eine Losgröße von 100 Aktien darstellt, ergibt sich ein Gewinn von 500 USD. Wenn andererseits die Preise auf 10 USD fallen, kann er seine Put-Option ausüben und auch einen Gewinn von 5 USD je Aktie erzielen (Kauf zum Marktpreis von 10 USD und Verkauf zum Ausübungspreis von 15 USD).

Obwohl Charlies Position auf dem Papier gut aussieht, hat sie einen entscheidenden Fehler. Charlie konnte seine Transaktionsgebühren nicht nachverfolgen. Nachdem Charlie seine Prämienzahlungen, die Provisionen seines Maklers, seine Steuerschuld und verschiedene andere Kosten berücksichtigt hat, stellt er fest, dass diese Ausgaben mehr als 5 USD pro Aktie betragen werden. Mit anderen Worten, Charlie ist in einen Alligator-Spread geraten – aufgrund der hohen Kosten seiner Position kann er kein Geld verdienen, selbst wenn er in seiner Vorhersage über XYZ richtig ist.

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