Gekauftes Angebot
Was ist ein gekaufter Deal?
Ein Buyed Deal ist ein Wertpapierangebot, bei dem sich eine Investmentbank verpflichtet, das gesamte Angebot vom Kundenunternehmen zu kaufen. Ein Buyed Deal eliminiert das Finanzierungsrisiko des emittierenden Unternehmens und stellt sicher, dass es den beabsichtigten Betrag aufbringt. Allerdings wird das Kundenunternehmen durch diesen Ansatz wahrscheinlich einen niedrigeren Preis erzielen, anstatt ihn über die öffentlichen Märkte mit einer vorläufigen Prospekteinreichung zu bewerten.
Die zentralen Thesen
- Ein gekaufter Deal liegt vor, wenn eine Investmentbank sich bereit erklärt hat, eine ganze Emission vom Emittenten zu kaufen und sie danach wieder zu verkaufen.
- Ein gekaufter Deal begünstigt normalerweise das emittierende Unternehmen in dem Sinne, dass kein Risiko für die Finanzierung besteht – das Unternehmen erhält das Geld, das es benötigt.
- Die Investmentbank geht bei der Durchführung eines Kaufgeschäfts zusätzliche Risiken ein, da sie die Wertpapiere – idealerweise mit Gewinn – verkaufen können muss.
- Gekaufte Deals setzen die Investmentbank im Wesentlichen auf die Unternehmensaktien und binden gleichzeitig Kapital. Als Gegenleistung für die Übernahme dieses Risikos erhält die Investmentbank die Wertpapiere in der Regel mit einem Abschlag auf den prognostizierten Marktwert.
Gekaufte Angebote verstehen
Ein Kaufvertrag ist für die Investmentbank relativ riskant. Denn die Investmentbank muss sich umdrehen und versuchen, das erworbene Wertpapierpaket gewinnbringend an andere Anleger zu verkaufen. Die Investmentbank übernimmt in diesem Szenario das Risiko eines möglichen Nettoverlustes, entweder dass die Wertpapiere nach Wertverlust zu einem niedrigeren Preis verkauft werden oder gar nicht verkauft werden.
Um dieses Risiko auszugleichen, handelt die Investmentbank beim Kauf des Angebots vom emittierenden Kunden häufig einen erheblichen Rabatt aus. Wenn es sich um einen großen Deal handelt, kann sich eine Investmentbank mit anderen Banken zusammenschließen und ein Konsortium bilden, sodass jedes Unternehmen nur einen Teil des Risikos trägt.
Kaufverträge und andere Formen von Börsengängen
Mehrere Arten von IPOs (IPOs) sind, von denen zwei gekauft Angebote ähnlich sind, dass sie kann dazu führen, ein IPO vollständig gezeichnet. Darüber hinaus kann ein gekauftes Geschäft diese auch als Methode zum Weiterverkauf der Wertpapiere verwenden. Die beiden wichtigsten Kategorien sind Festpreis und Bookbuilding IPOs. Ein Unternehmen kann diese Typen einzeln oder kombiniert einsetzen.
Bei einem Festpreisangebot legt das an die Börse gehende Unternehmen (emittierendes Unternehmen) einen festen Preis fest, zu dem es den Anlegern seine Aktien anbietet. In diesem Szenario kennen Anleger den Aktienkurs, bevor das Unternehmen an die Börse geht. Anleger müssen bei der Beantragung der Teilnahme am Angebot den vollen Aktienkurs bezahlen.
Beim Bookbuilding versucht ein Underwriter, einen Preis zu ermitteln, zu dem die Emission angeboten wird. Der Underwriter wird diesen Preis auf der Nachfrage von institutionellen Anlegern basieren. Während ein Underwriter sein Buch aufbaut, nimmt er Aufträge von Fondsmanagern an. Fondsmanager geben die gewünschte Anzahl von Anteilen und den Preis an, den sie zu zahlen bereit sind.
Die Rolle des Underwriters bei gekauften Deals
Bei allen Formen von Börsengängen, einschließlich gekaufter Geschäfte, ermöglichen die Underwriter und/oder ein Syndikat von Underwritern einige oder alle der folgenden Maßnahmen:
- Die Bildung eines externen IPO-Teams, bestehend aus einem oder mehreren Underwritern, Anwälten, Wirtschaftsprüfern (CPAs) und Experten der Securities and Exchange Commission (SEC)
- Die Zusammenstellung detaillierter Unternehmensinformationen, einschließlich der finanziellen Leistung und der erwarteten zukünftigen Geschäftstätigkeiten
- Einreichung von Jahresabschlüssen zur amtlichen Prüfung
Bei den meisten Arten von Börsengängen, mit Ausnahme eines Kaufvertrags, unterstützen die Underwriter die Erstellung und Einreichung eines vorläufigen Prospekts bei der SEC vor der Festlegung des Angebotsdatums. Bei einem Buyed Deal wird die Emission vom Underwriter gekauft, bevor der vorläufige Prospekt eingereicht wird. Auch hier bleibt den Underwritern Kapital in einer Aktie gebunden, die sie entladen müssen – idealerweise für einen Gewinn.