Abgrenzungsanleihe
Was ist eine Rückstellungsanleihe?
Eine Rückstellung Bindung aufschiebt meist regelmäßige Zinszahlungen bis Fälligkeit, ähnlich wie eine Nullkupon – Anleihe, mit der Ausnahme des Kupon auf den festgelegt ist Hauptwert.
Die zentralen Thesen
- Bei einer periodengerechten Anleihe werden periodische Zinszahlungen in der Regel bis zur Fälligkeit aufgeschoben, ähnlich wie bei einer Nullkuponanleihe, außer dass der Kuponsatz auf den Nennwert festgelegt ist.
- Aufgelaufene Anleihezinsen werden zum Kapital addiert und nachfolgende Zinsberechnungen basieren auf dem wachsenden Kapital.
- Aufgelaufene Anleihen werden mit einem hohen Abschlag verkauft, haben ein auf null begrenztes Wiederanlagerisiko und unterliegen einem höheren Zinsrisiko als normale Anleihen.
Abgrenzungsanleihe verstehen
Die Zinsen einer aufgelaufenen Anleihe werden dem Kapitalsaldo der Anleihe hinzugefügt und entweder bei Fälligkeit oder zu einem späteren Zeitpunkt gezahlt, wenn die Anleihe beginnt, sowohl Kapital als auch Zinsen zu zahlen, basierend auf dem bis zu diesem Zeitpunkt aufgelaufenen Kapital und den Zinsen.
Bei einer traditionellen Anleihe werden den Anleihegläubigern regelmäßige Zinszahlungen in Form von Kupons geleistet. Die Zinsen werden zu festgelegten Terminen bis zum Auslaufen der Anleihe gezahlt, wonach die Kapitalanlage an die Anleihegläubiger zurückgezahlt wird. Allerdings leisten nicht alle Anleihen planmäßige Kuponzahlungen. Eine solche Anleihe ist die periodengerechte Anleihe.
Eine periodengerechte Anleihe verzögert die Zinsen, normalerweise bis die Anleihe fällig wird. Dies bedeutet, dass Zinsen zum Kapital hinzugefügt werden und nachfolgende Zinsberechnungen auf dem wachsenden Kapital basieren. Mit anderen Worten, die Zinsen der aufgelaufenen Anleihe in jeder Periode wachsen an und werden dem bestehenden Kapitalsaldo der zu einem späteren Zeitpunkt fälligen Anleihe hinzugefügt.
Eine periodengerechte Anleihe wird in der Regel von Unternehmen mit einer langen Laufzeit (20 bis 25 Jahre) begeben und mit einem hohen Abschlag verkauft, der die auf die Anleihe verdienten Zinsen zum Nennwert darstellt. Obwohl während der gesamten Laufzeit der Anleihe keine Zinsen gezahlt werden,verlangtder Internal Revenue Service (IRS) immer noch, dass Inhaber von Anleihen die kalkulatorischen Zinsen auf die Anleihe als Zinserträge für Steuerzweckemelden.
Die Zinsen müssen nicht zwingend bei Fälligkeit gezahlt werden. Es könnte auch irgendwann gezahlt werden, nachdem die Zinsen bis zu einer bestimmten Höhe aufgelaufen sind. Wenn die Anleihe beginnt, sowohl Kapital als auch Zinsen basierend auf dem zu diesem Zeitpunkt aufgelaufenen Kapital und den aufgelaufenen Zinsen zu zahlen, wird dies als Z-Tranche bezeichnet und ist bei Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) üblich.
Bei einer CMO, die eine Z-Tranche umfasst, werden die Zinszahlungen, die ansonsten an den Z-Tranchen-Inhaber gezahlt würden, zur Tilgung des Kapitals einer anderen Tranche verwendet. Nach der Auszahlung dieser Tranche beginnt die Rückzahlung der Z-Tranche auf Basis des ursprünglichen Kapitalbetrags der Tranche zuzüglich der aufgelaufenen Zinsen.
Im Gegensatz zu einer Nullkuponanleihe hat eine Accrual Bond einen klar festgelegten Kuponsatz. Ähnlich wie bei einer Nullkuponanleihe ist bei einer Accrual Bond oder Z-Tranche kein Wiederanlagerisiko begrenzt. Dies liegt daran, dass die Zinszahlung an die Anleihegläubiger verzögert wird. Allerdings haben periodengerechte Anleihen per Definition eine längere Laufzeit als Anleihen gleicher Laufzeit, die regelmäßige Zins- oder Tilgungs- und Zinszahlungen leisten. Daher unterliegen periodengerechte Anleihen einem höheren Zinsrisiko als Anleihen, die über ihre gesamte Laufzeit periodische Zahlungen leisten.