Akkretive Akquisition

Was ist eine erfolgreiche Akquisition?

Eine erfolgreiche Akquisition erhöht das Ergebnis je Aktie (EPS) des erwerbenden Unternehmens. Akkretive Akquisitionen sind in der Regel günstig für den Marktpreis des Unternehmens, da der vom übernehmenden Unternehmen gezahlte Preis niedriger ist als der Schub, den die neue Akquisition dem EPS des übernehmenden Unternehmens voraussichtlich bringen wird. In der Regel liegt eine erfolgreiche Fusion oder Akquisition vor, wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) des übernehmenden Unternehmens höher ist als das des Zielunternehmens.

Die zentralen Thesen

  • Eine erfolgreiche Akquisition erhöht das Ergebnis je Aktie (EPS) des erwerbenden Unternehmens.
  • Ein Unternehmen kann eine erfolgreiche Akquisition nutzen, um eine Erhöhung seines Aktienkurses zu fördern.
  • Ziel einer erfolgreichen Akquisition ist es, die Synergien der beiden Unternehmen zu steigern und einen kombinierten Wert zu erzielen, der größer ist als die Summe der einzelnen Teile.
  • Um den potenziellen EPS-Nutzen einer erfolgreichen Akquisition voll auszuschöpfen, müssen sich die beiden beteiligten Unternehmen effizient und effektiv integrieren.

So funktioniert eine akkretive Erfassung

Eine wertsteigernde Akquisition ist für die Durchführung ähnliche Bootstrapping, wo ein Erwerber absichtlich ein Unternehmen mit einem niedrigen Kurs-Gewinn (P / E – Verhältnis) durch eine kauft Aktientausch – Transaktion, die nach dem Erwerb EPS der neu gebildeten kombinierten Unternehmen zu steigern und fördern ein Anstieg des Kurses seiner Aktien.

Während Bootstrapping oft als eine Buchhaltungspraxis missbilligt wird, die das System spielt und die allgemeine Ertragsqualität senkt, wirkt sich eine positive Akquisition positiv auf die kombinierten Synergien einer Fusion aus.

Eine akkretive Akquisition erhöht die Synergie zwischen dem erworbenen und dem Erwerber. Diese Synergie entsteht, wenn die Kombination zweier Organisationen einen kombinierten Wert ergibt, der größer ist als die Summe der einzelnen Teile. Der Wert einer positiven Akquisition wird also generiert, weil der Käufer eines kleineren Unternehmens das Pro-forma- EBITDA / Ergebnis-Verhältnis des erworbenen Unternehmens zu seinem eigenen EBITDA / Ergebnis-Verhältnis addieren kann, wobei das EBITDA das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist Amortisation.

Wenn die Akquisition korrekt durchgeführt wird, hat das einkaufende Unternehmen ein höheres Enterprise Value (EV) / EBITDA-Vielfaches, und die Hinzufügung des erworbenen Unternehmens erhöht den Gesamtwert des zusammengeschlossenen Unternehmens.

Beispiel für eine akkretive Erfassung

Es gibt viele Fälle, in denen ein etabliertes Unternehmen versucht, seinen Aktionären durch eine strategische Akquisition einen Mehrwert zu bieten. Im Gegensatz zu einer Akquisition, die aufgrund von Forschungs- und Entwicklungs- oder Produktakquisitionszwecken durchgeführt wird, wie dies beim Kauf von Oculus Rift durch Facebook der Fall war, erhöht eine erfolgreiche Akquisition sofort den Wert der Aktien des erwerbenden Unternehmens.

Wenn beispielsweise ein großes öffentliches Technologieunternehmen sein EPS sofort erhöhen und damit seinen Aktienkurs erhöhen möchte, würde es versuchen, ein kleineres Technologieunternehmen mit einem höheren EPS zu erwerben. Wenn das größere Unternehmen einen Gewinn je Aktie von 2 USD hätte und errechnete, dass bei einem Erwerb eines kleineren Unternehmens mit einem Gewinn je Aktie von 2,50 USD ein kombinierter Pro-forma-Gewinn je Aktie von 2,15 USD erzielt würde, würde der Bruttowert der Akquisition 15% betragen. Wenn die Kosten für den Erwerb des Unternehmens 10 Cent pro Aktie betragen, ist der Nettogewinn positiv.

Kritik an Akquisitionsakquisitionen

Da jedoch Pro-forma-Abschlüsse und Prognosen für 12 bis 24 Monate verwendet werden, um den potenziellen Wert der Akquisition abzuleiten, sind Synergien nicht garantiert. Tatsächlich besteht die einzige Möglichkeit, den Mehrwert der Zusammenlegung von Unternehmen zu realisieren, darin, beide Unternehmen effektiv und effizient zu integrieren, sodass keine entgangenen Vorteile entstehen. Oft scheitert die Kombination der Unternehmen, und das resultierende Unternehmen erzielt ein EPS, das hinter den Erwartungen zurückbleibt, was dazu führt, dass das Unternehmen an Gesamtwert verliert.